中信建投：逆周期调节政策力度有望加大

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4月17日，政治局召开会议，分析国内外COVID-19肺炎疫情防控形势，研究部署常态化疫情防控工作；分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。

一是会议确定了两个中心任务:做好“防外进防内退”，做好经济社会发展。

第二，强调“脱贫”和“小康社会”，淡化增长率，先提“六个保证”

会议确立了经济工作的指导思想:在疫情防控常态化的前提下，坚持稳中求进的总原则，坚持新的发展理念，坚持以供方结构改革为主线，坚持以改革开放为动力，推进高质量发展，坚决打好三大胜仗，加大“六个稳定”力度，确保居民就业、基本民生、市场主体、粮食能源安全、产业链供应链稳定、基层运行、企业实施扩张

第三，反周期调整政策有望增加，政策进展有望推进，首次提出降息

会议首次提出，我们应该用更大的宏观政策来对冲疫情的影响:

积极的财政政策应该更加积极和有希望，增加赤字比率(估计为3.5%)，发行抗传染病特别债券(估计为500 -1万亿元)，增加地方政府特别债券(估计为4万亿元)。

稳健的货币政策应更加灵活和适度，应采取RRR减息、降息和再融资等措施，保持合理和充裕的流动性，引导贷款市场利率下调，并利用资金支持实体经济，特别是中小企业。

第四，外需困难，强调积极扩大内需

会议指出，要释放消费潜力，做好复工、复业、复市工作，扩大居民消费，适当增加公共消费。要积极扩大有效投资，改造旧住宅区，加大对传统和新基础设施的投资，促进传统产业转型升级，扩大对战略性新兴产业的投资。调动民间投资的积极性。支持企业出口内销。

5.内部和外部风险相互交织，需要有远见

我们认为，二季度中国经济和社会面临的最大风险是内部失业和出口问题，外部问题是国际经济、政治、贸易、产业链和舆论环境恶化。第一季度，经济影响来自国内疫情，第二季度，经济影响主要来自海外疫情。

据国际货币基金组织称，全球卫生流行病已经演变成经济和金融危机。2020年，全球经济将萎缩3%。世贸组织预测，全年商品贸易总量将萎缩13-32%。作为最大的商品出口国，中国是120多个国家的最大贸易伙伴，首当其冲受到出口冲击，预计第二季度出口将大幅下降。这将影响就业、制造业投资和收入增长。最近，各种海外舆论和思想故意诋毁中国。我们是否能够对中国采取行动，我们也需要对此做出良好的回应。政治局会议还首次提到，“确保产业链和供应链的稳定”似乎对此做出了回应。

政治局会议还首次提出“保护市场主体”，这是对中小企业生存状况的一个明确判断。中小企业的困境不仅是经济环境的恶化，也是融资成本和住房租金居高不下的原因，需要综合措施来应对。

就业是今年最大的挑战。在过去的三年里，新的就业目标是1100万，其中约800万是大学毕业生，而大学毕业生的就业是最重要的。目前，就业是第二季度最大的问题。

在内外部冲击的情况下，稳定地位、保持实力、稳定内需基本态势、扩大和稳定内需更加紧迫。加强宏观政策，有效扩大内需十分迫切和必要。稳定就业和稳定增长应该分秒必争。

6.经济已经见底，链条将会改善

我们认为，由于第二季度主要经济体乃至全球gdp出现负增长的可能性很大，中国的出口、制造业和就业面临巨大压力，国内和国际生产及服务业全面复苏需要时间，因此高估第二季度gdp增速是不合适的。我们预测中国第二季度的国内生产总值增长率将为3%-4%。

中国的国内生产总值增长基准预计在2020年达到3%左右，在主要经济体中仍是最高的。第一季度是全年经济的底部，季度环比将在2034年继续改善。中国有足够的政策空，并且是唯一一个政策在正常范围内的大国。预计它将率先走出经济和市场的低谷。

七.政策建议

1.全球经济危机正在形成，这次经济衰退的严重性远远超过2008年。第二季度，中国的经济压力和就业压力仍然相对较高。考虑到前期调整，建议在“一城一策一市”的原则下，从供给和需求两方面适度放宽房地产政策。特别是首套房政策要适当放宽，不违背“住、住、不炒”的原则，有利于首套房的放开，有利于地方金融的稳定，有利于投资和消费的稳定，有利于相关产业链的稳定。

2、抓紧推进防疫产品的生产和出口，一方面要促进生产，同时也要发扬人道主义，增强软实力。继续向有关国家提供力所能及的人员、技术和物质援助，并以各种方式与国际防疫组织合作，以进一步提高国际地位，树立良好的国际形象。

3.加大财政政策力度，扩大财政资金使用范围，鼓励有条件的地方，发行优惠券，鼓励刺激消费。及时发放临时价格补贴，保障低收入群体的基本生活。全球疫情结束后，将立即实行强制带薪休假，并将增加额外的休假，以使服务业恢复正常。

4.加快储油设施建设，充分利用低油价时期进口和储备原油。

5.加强医院、基层诊所、疾病预防控制等公共卫生领域的机构和设施建设。，以吸引大学毕业生就业。扩大研究生招生名额，扩大高校毕业生参军、基层公务员和边境公务员的招生名额。

6.新兴市场国家正面临经济困难。中资机构可以加强国际合作，加强海外资产收购，规划基础设施、资源和能源等相关战略领域。

文章来源

证券研究报告标题:“逆水行舟，展望未来——4月17日政治局会议综述”

来源：人民视窗网