外汇局陆磊：金融治理是一项长期制度建设 是应对系统性考验的最后一块拼图

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5月16日，专门计划在网上举办“2020清华五道口全球金融论坛”。本次论坛的主题是“金融战，共克时艰”。国家外汇管理局副局长雷璐致辞。

雷璐指出，财务治理是一项长期的制度建设。推进国家治理体制和能力的现代化是党的十九届四中全会确定的一个重要改革方向。在过去几年的中国金融政策报告中，我们关注了不同的主题，如金融风险防控、金融服务实体经济、金融技术、金融创新、金融监管和金融供给方面的结构改革。今年，我们专注于金融治理。这是因为，经过几年的努力，我们系统梳理了金融领域的微观和结构性问题，金融体系的弹性明显增强。然后，治理将成为处理各种系统测试的最后一道难题。可以说，只有建立和完善现代金融治理，一个良好的金融机构和市场体系才能发挥资源配置和风险管理的功能。

附在发言记录上:

雷璐:谢谢海峰。

亲爱的客人和同事们，你们好！在这样一个特殊的时刻，以这样一种特殊的方式参加清华大学2020五道口全球金融论坛，我感到非常荣幸。受吴晓灵主席委托，我正式发布了《2020年中国金融政策报告》，这与本次论坛的主题“金融运动，共克时艰”高度吻合，相信也是国内外金融界和理论界普遍关注的热点话题。今年政策报告的主题是“市场化、法制化和国际化下的中国现代金融治理”，重点是中国金融治理体系和治理能力的现代化。在此，我谨代表年度报告起草小组，与大家分享三点想法。

1.2019年是推进市场化、法治化和国际治理的重要窗口时期

财务治理是一项长期的制度建设。推进国家治理体制和能力的现代化是党的十九届四中全会确定的一个重要改革方向。在过去几年的中国金融政策报告中，我们关注了不同的主题，如金融风险防控、金融服务实体经济、金融技术、金融创新、金融监管和金融供给方面的结构改革。今年，我们专注于金融治理。这是因为，经过几年的努力，我们系统梳理了金融领域的微观和结构性问题，金融体系的弹性明显增强。然后，治理将成为处理各种系统测试的最后一道难题。可以说，只有建立和完善现代金融治理，一个良好的金融机构和市场体系才能发挥资源配置和风险管理的功能。

本次发布的年度报告聚焦于国家治理体系和治理能力建设，将现代金融治理的核心和目标聚焦于更高层次的市场化、完全统一的法制化和更全面的国际化。这有利于充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好地发挥政府的作用，促进金融要素按照市场规则、市场价格和市场竞争进行配置，实现效益和效率的最大化。

2019年是治理体系建设的重要窗口时期。2018年，我们已经面临中美经贸摩擦带来的外生影响，2020年，全球疫情将引发全球金融动荡和经济衰退的风险。历史为我们准备了一个极其难得和重要的制度建设准备时期。在党中央、国务院的坚强领导下，金融业抓住时间窗口，在金融市场化、法制化和国际化方面取得积极进展:资本市场基础建设有序推进，科技板块和注册系统顺利启动；有序推进结构性去杠杆化，出台新的资产管理法规，有效化解重点领域金融风险和混乱，三年防范和化解重大风险取得成效。金融市场开放稳步推进，放开银行、证券、保险业外资比例等重大政策措施加快推进。上海国际金融中心与长江三角洲的融合，粤港澳大湾区和海南自由贸易试验区的建设，形成了金融开放的新高地。

加快建设市场化、法制化、国际化的现代金融治理体系是一项系统工程。

一是完善市场化的现代金融治理体系。市场化的核心是推进要素市场化和制度市场化改革:深化利率市场化改革，有序推进浮动利率贷款定价基准转换，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；理顺政府与市场关系，大力发展直接融资特别是股权融资，加快发展债券市场，增加有效金融服务供给，构建结构多样、功能齐全、体系完备的多层次金融市场体系，更好地服务实体经济优质发展。

二是完善现代法治金融治理体系。法治的核心是坚持市场经济的契约精神和法治精神，明确依法行政的规则，理顺责任和严格责任。目前，我国正处于金融业快速发展时期，金融创新活跃，突破了传统的金融与实体、线上线下、境内外、银行、证券、保险的界限，提高了金融配置效率。然而，它也不可避免地带来金融监管套利、监管空白、跨市场套利、不切实际和昂贵的融资等。今后要进一步提高立法水平，加快《中国人民银行法》、《商业银行法》、《存款保险条例》、《地方监督管理条例》等重点立法，以高质量的立法促进和保障金融业的高质量发展。

三是完善国际化的现代金融治理体系。国际化的核心是服务于中国高度开放的大国的经济需求，打破阻碍金融要素自由流动的制度和制度壁垒，充分利用国际国内市场和资源，提高中国金融要素的全球配置范围和效率。2019年，中国继续推进金融业双向开放，遵循准入前国民待遇和负面清单原则，全面降低外资金融机构准入门槛，全面提升中国资本市场全球资源配置便利性，努力构建“你有我，我有你，相互依存”的利益共同体；积极稳妥推进人民币国际化和资本项目可兑换，大力推进“去监管化服务”，推进贸易投资自由化便利化。这些政策的实质是通过不断降低实体经济的交易成本来对冲反全球化和民粹主义所带来的全球经济交易成本，成为在保持中国实体经济全球竞争力的同时促进全球经济健康发展的积极力量。

此外，我们积极参与国际合作，推动国际货币基金组织、世界银行等国际金融机构改革，推动构建平等互利的全球治理新格局，为中国的国际金融治理计划做出贡献。

这是我想谈的第一点。2019年是市场化、法治和国际治理的重要窗口时期。

第二，治理体系和治理能力将在2020年乃至未来面临金融业深度调整的考验。从当前世界经济和金融市场的表现来看，2020年是世界经济结构发生深刻调整和变化的一年，我们面临着1930年以来罕见的需求冲击。以2020年为界，COVID-19流行病对中国造成了短期的需求和供给双重冲击，中期的全球需求冲击。从金融角度来看，由于金融是一个快速变量，金融市场的反应是第一波，这显然比实体经济要快。与此同时，各国政府通过总量和结构性政策管理短期冲击，金融市场在前一阶段令人震惊的调整后逐渐反弹。根本原因是金融市场指标总是由实体经济的表现和流动性决定的，我们越来越相信金融市场是经济和政策的双重晴雨表。从实体上看，世界经济和中国未来面临的最大风险来自需求，因为这种流行病正在改变人们的消费偏好——例如，在奢侈品和必需品、实物商品和服务之间，以及改变生产方法和要素组合——例如，在自我建设和采购方面。我们可以初步判断，需求结构和供应链调整都会反映不同程度的有效需求不足。我想这就是为什么我们观察到，国际组织普遍认为，世界正面临着自今年大笛开始以来全球经济所面临的最大冲击。

因此，我们要认真理解习近平总书记今年4月8日在中共中央政治局常委会议上提出的要求:“坚持底线思维，做好外部环境长期变化的准备。”2020年后，全球金融体系将面临更加复杂的环境，尤其是世界经济大分化、全球供应链大重组的时代。值得肯定的是，2019年金融治理体系建设为应对2020年及以后的不确定性奠定了制度基础。我们对此有坚定的信心。中国金融市场的表现和人民币汇率的稳定证明了金融市场体系建设的有效性和治理水平。但我也建议我们应该认识到两点:第一，金融治理体系的建设不是目标，而是新时期金融体系稳定运行的保障条件。第二，市场化、法治化和国际化不是模式，它们不能最大化金融体系的收益，但可以最小化当前信息和知识结构下的资源配置和风险管理的交易成本。

我们还高兴地看到，2020年3月，中共中央、国务院发布了《关于建立更好的要素市场化配置体系和机制的意见》，从完善股票市场基础体系、加快债券市场发展、增加金融服务有效供给、积极有序扩大金融业开放四个方面，明确了当前和今后一个时期市场化、法治化和国际化的部署和要求。

这是我想谈的第二点。

最后，面对新的挑战需要新的想法。目前，我不知道你有没有注意到一个非常有趣的现象。实体经济仍然处于封闭经济和高度一体化的金融市场并存的状态。国际货币基金组织(International Monetary Fund)提出的“大封锁”实际上是对实体经济运行状况的一种客观描述——贸易流、物流和人流确实被疫情所困，但仅限于一个国家甚至一个城市，而信息流和金融投资流却可以不受疫情的影响，因为它所依赖的信息技术仍然保持着高度快速的全球运行态势。与此同时，至少15个经济体的央行实施了正常化的量化宽松政策，这在全球范围内产生了溢出效应。我们可以看到并相信，在当前和未来，金融理论和政策将面临新的争论和创新。

首先，我认为我们将考虑货币发行的规则、条件和纪律是否需要新的共识。资金是大门，系统性风险是大门。为了保持主闸门，必须有效地调节主阀。我建议你不断回顾历史上发生的货币危机，坚持货币政策和宏观审慎的双重支柱——货币主要满足实体经济的需要，而宏观审慎满足金融体系系统性稳定的需要。

第二，我相信我们会考虑金融监管如何能够平衡投资者保护、金融创新和金融机构的稳定运行。自《新资产管理条例》出台以来，这一命题一直是对治理能力的一次重大考验。在这个问题上，我们遭受了很多痛苦。损失的原因在于市场化和法治化的深度不够。金融市场化必须坚持投资者适宜性管理和特许经营；金融法制化必须坚持契约精神。2019年，我们做了很多努力，但任忠要建设一个市场化的法律体系还有很长的路要走。

第三，我相信我们会考虑如何进一步优化财政政策和货币政策的结合。经过多年的探索，中国实际上已经完成了一项重要的创新政策设计，即金融功能的金融化，而不是财政赤字的货币化；其优势在于金融部门通过市场机制实现了积极激励的资源配置，同时保证了货币发行的自律性。以支持小微企业发展为例，金融业通过融资成功实现了“增额、扩面、降价”。例如，根据《2020年第一季度货币政策执行报告》，1月31日、2月26日和4月30日，央行增加了对中小企业的普惠金融支持，并对中小银行的贷款进行再融资，再贴现额度分别为3，000亿、5，000亿和1万亿，并与特殊额度挂钩。截至3月30日，地方法人银行已发放贴息优惠贷款2768亿元，其中支持企业(含农户)351400户，其中涉农贷款552亿元，加权平均利率4.38%，普惠小额贷款1556亿元，加权平均利率4.41%，贴息661亿元，加权平均利率3.08%，均符合国务院要求，金融支持可以说，中国已经有了一个成熟的政策框架，避免了只关注一件事而忽略另一件事的治理风险。

这些都是改革治理体制、提高治理能力带来的经验，我认为应该进一步发展。我将在这里介绍2020年中国金融政策报告。再次感谢您，并祝论坛再次取得圆满成功。谢谢你。

来源：人民视窗网