纽市盘前：两大利多因素叠加，欧元走升近60点；供需再平衡添新证，美油创

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汇通。在5月21日的欧洲时段，欧元兑美元汇率创下了三周以来的新高，美元在这一天受到了压力。上周，数百万美国人在美国申请失业救济。疫情引发的混乱引发了第二波裁员，而欧元区所有国家的采购经理人指数都出现反弹，欧元区经济最糟糕的时期正在过去。美国石油一度上涨逾3%，至每桶34.66美元，为10周高点。瑞银财富管理投资指出，石油市场仍然脆弱，短期油价波动不可排除。然而，石油将从今年上半年的严重供过于求过渡到第三季度的供需平衡。在周四(5月21日)的欧洲时段，欧元兑美元一度上涨近60点，创下近三周以来的新高。当天，美元面临压力。上周，数百万美国人在美国申请失业救济。疫情引发的混乱引发了第二波裁员，预示着5月份将再次出现令人震惊的失业。欧元区所有国家的Pmi数据都显示出反弹，欧元区经济最糟糕的时期已经过去。随着防疫封锁措施的逐步放松，欧元区制造业PMI 5月份略有回升，法国PMI 5月份升至40.3，德国PMI 5月份升至36.8。

在欧洲时期，美国石油一度上涨逾3%，至每桶34.66美元，达到10周高点。最近，美国原油库存大幅下降。与此同时，产油国积极减产，以缓解对供应过剩的疑虑。此外，美国所有50个州都不同程度地恢复了工作，提振了需求前景。市场情报公司kayrros在报告中引用了基于卫星图像的估计数据，称全球石油库存大幅下降，表明石油市场正在迅速恢复平衡。不过，瑞银财富管理投资(UBS Wealth Management Investment)指出，石油市场仍很脆弱，短期油价波动不可排除。然而，石油将从今年上半年的严重供过于求过渡到第三季度的供需平衡。

★近期热点总结★

1.[美国上周初要求的数据显示，5月份将出现令人震惊的失业数据]

(1)上周，数百万美国人申请失业救济，疫情引发的混乱引发了第二波裁员，预示着5月份将再次出现令人震惊的失业；5月16日这一周，美国申请失业救济的人数达到243.8万，使疫情爆发以来的失业总人数上升到近3900万；

②前一周数据修正为268.7万，而不是之前报道的298.1万。康涅狄格州上周表示，该州报告的数据是错误的；

(3)经济学家表示，首次申请失业救济的人数仍然很高，因为各州正在处理零工和许多其他试图从联邦政府获得福利的人的申请。上周首次申请失业救济的数据涵盖了5月份政府非农就业调查报告中的企业数据；

④首次申请失业救济人数的报告是关于经济健康状况的最及时的数据，这可能提供一些早期线索，有助于了解企业重新开业时重新雇佣员工的速度，以及政府的薪资保障计划(ppp)是否成功。

2.[德国5月制造业采购经理人指数小幅反弹至36.8]

①周四发布的调查显示，德国私营部门的衰退在5月份有所缓解，因为该国在疫情危机期间放松了预防措施，并帮助该国的服务业和制造业取得了一些进展；

②ihsmarkit经济学家Phil phillip smith表示，自4月份疫情控制措施达到峰值以来，活动下降速度明显放缓，但我们仍远未达到正常水平，复苏之路仍不明朗；

③企业预计需求将长期疲软，因此他们继续以令人担忧的速度裁员，以更好地保持产能与当前形势相一致。失业规模是长期前景的关键风险。

3.[随着防疫封锁措施的逐步放松，欧元区制造业pmi在5月份略有回升]

(1)随着政府为遏制病毒传播而采取的一些封锁措施的放松，本月COVID-19流行病对欧元区经济的破坏性影响略有减弱；

ihsmarkit首席商业经济学家chriswilliamson表示，欧元区的企业活动在5月份进一步下滑，但调查数据至少带来了令人放心的迹象，表明经济衰退可能在4月份触底；

③第二季度gdp仍可能以前所未有的速度下降，比第一季度下降10%左右。然而，pmi指数的上升增加了人们的预期，即在夏季，随着封锁限制的进一步解除，经济放缓应该会有所改善。

4.[英国制造业采购经理人指数5月份反弹至40.60，好于经济学家的预期]

(1)与本月4月份的急剧下降相比，英国经济略有平稳，但仍处于严重收缩之中。企业报告称新业务严重短缺。尽管企业预计将连续第二个月好转，但许多企业表示，他们担心复苏将需要很长时间。一些服务企业仍对近期前景深感悲观；

ihsmarkit表示，许多临时解雇员工的公司已经让一半以上的员工休了临时假，并采取了政府应急计划，支付80%的工资。5月份就业率再次下降，但降幅没有4月份那么大。

5.[英国工业联合会:大约一半的制造商由于流行病而部分关闭，四分之三的企业现金周转困难。英国工业订单的差异在5月份达到-62，为1981年10月以来的最低水平；英国5月份工业出口订单的差异为-55，为1998年10月以来的最低水平]

6.[彭博社经济学家:据估计，2020年美国的失业率将达到11%。]

彭博社经济学家:据估计，2020年，美国国内生产总值将萎缩5.7%，居民消费价格指数将下降6.5%，政府支出将增加2.2%，私人投资将减少9.8%，出口将减少7.1%，进口将减少9.7%，工业产出将减少7.4%，居民消费价格指数将增加0.8%，核心消费价格指数将增加1.3%

7.[5月，法国制造业采购经理人指数反弹至40.3]

(1)封锁期间被迫关闭的大多数商店和工厂在5月11日解除封锁后开始重新开放，但咖啡馆、酒吧和餐馆要到6月初才会重新开放；

ihsmarkit的经济学家eliotkerr说，数据强调了经济在从危机中复苏的过程中可能面临的困难，因为企业继续裁员，而前景仍然不确定；

③鉴于第一季度国内生产总值(gdp)大幅收缩，仅在两周内就被封锁，最新pmi数据显示第二季度经济活动将大幅减少。

8.[美国奥委会被限制购买原油期货]

①原油市场最大的ETF uso表示，其经纪人加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)表示，由于美国、英国和加拿大监管机构的干预，该基金目前无法购买更多原油期货；

2最新披露的监管文件显示，在油价暴跌期间，监管机构向美国原油基金施压，要求限制其快速增长的规模；最近几周，散户投资者预测，石油市场触底，导致创纪录的资本流入该基金，这对油价产生了影响；

③美国原油基金正在寻求雇佣更多的经纪人，但尚未与任何其他经纪人达成协议，也不知道加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)根据监管机构的规定何时解除限制。

★欧洲时代外汇市场回顾★

在欧洲时期，美元指数最近仍然疲软。一方面，上周数百万美国人申请失业救济，而疫情引发的混乱引发了第二波裁员，表明5月份将再次出现令人震惊的失业，表明美国经济复苏仍然缓慢，至少劳动力市场的反应相对缓慢。另一方面，避险需求降温，世界各地复工如火如荼，股市和石油市场大幅上扬。

在欧洲期间，欧元兑美元汇率上升了近60个百分点，达到近三周以来的新高。当天，美元面临压力。上周，数百万美国人在美国申请失业救济。疫情引发的混乱引发了第二波裁员，预示着5月份将再次出现令人震惊的失业。欧元区所有国家的Pmi数据都显示出反弹，欧元区经济最糟糕的时期已经过去。随着防疫封锁措施的逐步放松，欧元区制造业PMI 5月份略有回升，法国PMI 5月份升至40.3，德国PMI 5月份升至36.8。

在欧洲时期，英镑对美元仍然疲软。除了对疫情和经济前景的担忧之外，投资者更担心的是英国退出欧盟进程继续缺乏进展，以及英国央行强化宽松预期。货币市场显示，英格兰银行将在明年2月降息10个基点。分析人士表示，预计英格兰银行将在6月份的政策会议上增加量化宽松计划的规模，至少有一名温和派成员可能会在会上投票决定降息，即使不会降至负利率，也可能会将利率降至零。

在欧洲期间，美元兑日元升至107.7左右。尽管美元指数面临压力，但这更多是由于避险情绪的下降。最近，投资者对美国经济复苏的信心大大增强。美国所有50个州都不同程度地恢复了工作。微观层面也显示经济正在触底，而日本经济仍需要一段时间才能复苏，因此日元的短期吸引力下降。

在欧洲期间，澳元对美元的跌幅收窄，目前为0.6581。尽管美元指数已经下跌，但整体大宗商品货币仍受到潜在贸易风险的担忧。西太平洋银行分析师指出，澳元汇率再次面临强劲阻力，并已回到去年以来的横向区间。目前，澳大利亚经济还可能面临来自贸易领域的额外不确定性的影响。因此，市场前景进一步增长的前景并不乐观，而200日均线向下的市场前景仍将构成持续而强劲的抑制。建议当汇率回到0.66以上时，建仓应该是空澳元/美元。

在欧洲时段，黄金现货价格低至1，731.37美元/盎司，上涨暂时停止。尽管美元指数疲软，但美联储会议纪要的公布并没有给黄金带来足够的指引，反而为财政刺激带来了更多支持。此外，随着美国50个州不同程度地恢复工作，市场风险偏好正在上升，但仍存在对全球贸易风险的隐性担忧。黄金与白银的比率一度跌破100大关，而白银的价格仍低于黄金，这意味着空.有更多的上涨空间不过，分析师指出，只要1720点的支撑位没有被打破，金价的上行趋势不会发生实质性变化。

在欧洲时期，美国石油一度上涨逾3%，至每桶34.66美元，达到10周高点。最近，美国原油库存大幅下降。与此同时，产油国积极减产，以缓解对供应过剩的疑虑。此外，美国所有50个州都不同程度地恢复了工作，提振了需求前景。市场情报公司kayrros在报告中引用了基于卫星图像的估计数据，称全球石油库存大幅下降，表明石油市场正在迅速恢复平衡。不过，瑞银财富管理投资(UBS Wealth Management Investment)指出，石油市场仍很脆弱，短期油价波动不可排除。然而，石油将从今年上半年的严重供过于求过渡到第三季度的供需平衡。

制度视角

[机构:美元指数短期强劲，但长期看跌]

①全球最大的资产管理公司之一美盛莱格森(Meisheng leggmason)预测，美元短期内可能保持坚挺，但从目前水平看不会大幅升值；中期受多种因素驱动，趋势难以预测，但从长期来看，美元贬值的可能性很高，2020年大选可能在决定11月后美元走势方面发挥重要作用；

②美元的短期、中期和长期前景表明，美联储不仅是美国的中央银行，也是全球金融体系的中央银行。全球对美元流动性的渴求引发了美联储(Federal Reserve月份发布的一系列前所未有的政策。随着这些计划的实施，美元融资市场的一些流动性压力开始缓解，美元指数下跌，然后趋于稳定；

③疫情引发的美元流动性危机已经结束，美联储将承受进一步的美元需求，但长期前景仍笼罩在不确定性之中。未来几个季度，随着经济重启，除了估值，政治、地缘政治和金融动态也可能对美元走势产生影响，仍有必要关注美国大选对美元的影响

[法国兴业银行:在英国实施负利率将是非常糟糕的]

(1)法国兴业银行外汇策略师kitjuckes说，在英国，通货膨胀进一步下降，交通、燃料、公用事业和服装价格下降，超过了比萨饼、汉堡包、威士忌、啤酒和游戏(学前教育和电脑/游戏机)价格的增长；

2这描绘了一幅“阻塞生活”的画面，但也活跃了关于负利率的辩论，特别是当货币政策委员会成员讨论这个问题时；

(3)我个人认为，负利率的经济体不会比英国更糟糕。

[摩根大通:历史刺激措施将引发货币贬值的风险]

(1)摩根大通认为，世界各国采取的前所未有的货币和财政刺激措施可能会导致长期增长疲软和货币贬值；

该行策略师报告称，明年货币贬值的风险将增加，这将反映在日元和黄金的价值上，而非美元；2020年通胀急剧上升的风险仍然很小，未来两年也不会有太大变化；

3根据该报告，虽然日本、欧元区和瑞士的实际利差有所扩大，但10国集团货币国家为应对这一流行病造成的经济封锁而普遍采取的降息措施已使大多数货币的名义收益率接近于零；

(4)两位策略师表示，如果美国继续吸收资金，财政赤字夸大外部融资风险，那么通过10国集团货币偿还债务的重点将是日元和瑞士法郎等实际利率优势高于美国平均水平的货币；

⑤采取措施对冲通胀上升、债券收益率上升和主权评级下调导致的利差扩大风险可能为时过早。鉴于美国承受的巨大融资负担，目前的重点应转移到“极有可能”的货币贬值上。

[最近，金银比率跌破100大关，最终出现了相对明显的下降]

(1)黄金与白银的比率一度跌破100大关，这是近两个月来的首次。这一比率的下降意味着白银的表现好于黄金；

(2)德国商业银行(commerzbank)指出，白银价格大幅上涨，导致金银比例下降。此前，这一比例曾一度接近130大关；

3金银比率的长期平均值约为60。去年，随着贵金属市场的激增，黄金与白银的比例飙升，黄金的增幅远远超过白银；

该行分析师carstenfritsch指出，尽管黄金与白银的比率已经下降，但白银的价格仍低于黄金，这意味着空有更多的上行空间；即使在2008年金融危机期间，黄金与白银的比例也只有85%左右。

[经济学家:日本经济正在逐渐复苏，但要恢复原状还需要很长时间]

(1)野村证券(Nomura Securities)驻东京的经济学家masakikuwahara表示，我们还没有用经济数据证实底部，但随着封锁的解除，全球经济将会触底。经济活动正在逐渐恢复；

ihsmarkit的经济学家joehayes说，经济动态正在发生明显的变化。随着日本放松紧急封锁措施，服务业经济可以开始逐渐复苏；

(3)东京nliresearchinstitute的经济学家表示，贸易数据证实，日本经济正在迅速恶化，预计贸易下滑将持续一两个月，然后才会回升。毫无疑问，我们需要很长时间才能回到病毒出现之前的状态。

[分析师:不要追逐高金。季节性需求疲软将导致金价下跌，而金价在很长一段时间内仍保持乐观]

著名作家mickeyfulp在接受《Be》采访时说，从传统上看，从黄金价格的季节性趋势来看，黄金价格一般从年初开始上涨，整个春季保持平稳，通常在夏末秋初处于低位；

②我们预计从6月到10月底，黄金将持平或逐渐贬值，8月中旬将处于低位。一般来说，一年中黄金的季节性低点在7月1日到8月中旬之间；

③似乎每盎司1700美元有强劲的支撑。在每一次上涨中，黄金都可以建立一个健康的支撑基础，在这一点上，我认为修正当前的水平对市场来说是健康的；黄金的整体走势仍然表现良好。但我们希望看到市场表现的方式基本上是向前两步，向后一步；

④然而，从长期来看，央行和政府为支持受疫情严重破坏的全球经济而采取的前所未有的刺激措施，足以扭转黄金的传统格局。投资者应该将任何回调视为买入机会，预计今年剩余时间，黄金和白银价格将继续上涨。

来源：人民视窗网