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5月22日晚,期待已久的研究报告自律规范修订稿终于出炉。

目前,《证券研究报告出版业务规范》和《证券分析师业务规范》的修订稿已经中国证监会审核通过,并报中国证监会备案。它们现已发布,将于2020年6月21日实施。2014年6月发布的《关于进一步加强证券分析师日常管理和发布证券研究报告的通知》也同时被宣布废止。

研究员微信群、公众号要迎来合规"卧底"了!研报自律规则正式修订 有五大

这两项自律规则最初是在2012年出台的,现在它们在8年后首次被修订。据中国证券业协会介绍,此次修订旨在满足证券研究报告出版业务的发展需求,加强研究报告质量控制和投资者保护,做好证券分析师声誉风险管理,提高证券分析师职业道德,促进证券研究业务健康发展。

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对中国券商记者的比较表明,此次修订不仅从撰写和合规性方面进一步加强了研究报告的质量控制,而且明确规定了新的投资和研究服务,如自媒体研究报告和外部专家邀请。

此外,修订后的规范还强调要加强分析师职业道德建设,规范研究报告的转载等。,并将新三板上市公司和海外上市公司的研究报告纳入适用范围。

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第一方面:全面加强项目评审

不要使用粗俗和煽动性的语言,建立一个审查名单,并提供全职审查。

其中,在审查程序上,修订草案强调要建立待发布证券研究报告的市场影响评估机制,建立明确的审查清单和工作底稿,通过合理的流程安排避免审查工作流于形式,确保审查意见得到回应和有效落实。

在人员职责方面,修订草案要求:运营机构应根据业务规模配备足够的质量控制和合规审查人员,并进行专职合规审查(如果分析师人数少于10人,除签约证券分析师外的证券分析师可以进行质量审查),提高审计人员水平。

在质量控制方面,修订草案明确指出,研究报告中不应有“粗俗”或“煽动性”的字眼,引用的信息和数据来源应得到认真核实和使用。同时,研究报告要求关注宏观经济形势、资本市场趋势、行业发展和上市公司投资价值。

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第二个方面:细化分析师演讲规范

账户注册、群聊抽查、公开发言审批和备案、正能量传输。

本次修订明确提出,证券分析师服务客户的方式、内容和渠道应统一规范管理。

例如,要求为分析师建立一个预先备案程序,以便向客户发布信息和讲话。拟发布的主要内容应经相关责任人签字认可,并报合规部备案;为研究报告提供后续解释服务应是对以前发表的报告的解释,不涉及新的分析意见;分析师不得以公司名义、公司名称或其他容易导致身份误导的方式发表公开声明。

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随着微信公众账户等自媒体平台的发展,它已经成为行业内分析师提供新媒体服务的常用手段。修订草案还将得到互联网工具提供的研究报告服务的补充。

如修订草案所述,分析师应记录聊天组、自媒体账户、云共享平台账户等。公司用于提供证券研究报告服务,报告与业务相关的使用记录和公布内容;对于以其他方式为顾客服务的,顾客服务记录应及时保存并存档,以备检查。

同时,证券公司应定期安排合规审核员进入证券分析师聊天室进行客户服务,关注其自媒体平台和云共享平台,并对其发布内容进行抽查。

修订草案还强调,证券公司首席经济学家和分析师应充分发挥其在行业中的重要影响力,关注经济金融形势、资本市场和行业发展,客观、专业、审慎地发表研究意见,在引导市场预期、传递积极能量方面发挥积极作用。

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第三,加强职业道德建设

不允许利润转移,选择结果不包含在薪酬激励中,内部支持注重风险隔离。

长期以来,为了赢得更多的分仓佣金和奖项票数,一些分析师逐渐走上了“服务重于研究”的道路,关于利益转移的讨论也随之而来,这在业内受到了批评。

针对这一现象,修订草案明确规定,不得向上市公司、证券发行人、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者提供不正当利益,包括提供礼品、礼品、旅游、红包、娱乐健身等。(法律规定的合理营销不适用)。

鉴于奖项的薪酬导向,修订草案规定外部选拔结果只能作为分析师个人社会评价的参考,不能作为证券分析师薪酬激励的依据,但合规性可以纳入考核激励标准,研究和销售人员不得参与分析师和其他研究人员的考核。

如今,许多经纪研究机构建议在提供卖方服务的同时提供内部支持。因此,修订草案规定,经营机构因业务需要安排证券分析师为公司提供内部研究支持服务的,应当根据保密侧业务和公开侧业务的不同性质以及是否存在潜在的利益冲突,制定相应的管理措施。

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第四个方面:规范研究,邀请专家和其他活动

区分独立研究和客户服务研究,验证外部专家的身份,避免信贷审批风险。

“除了调研报告和路演之外,我们也希望研究所能为企业提供更多的面对面交流服务。”一位公募基金经理告诉经纪公司中国记者,传统的卖方研究服务在一定程度上不足以满足客户的需求,许多买家更感兴趣的是实地研究和交流的机会。

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因此,近年来,经纪研究所推出了更多的客户服务,如联合研究、电话会议邀请专家等。,随之而来的合规问题也引起了监管当局的关注。

例如,修订草案规定,运营机构应建立保密制度,并为具有非客户服务性质的独立研究和具有客户服务性质的联合研究制定相应的规范。对于非客户服务性质的上市公司调查,调查纪要仅供内部存档或撰写研究报告,不得向客户发布或提供。

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“外部专家是指在某一领域拥有一定知识或信息,并被非经营性机构聘用的人员,不包括负责上市公司信息披露的人员。”修订草案明确规定,经营机构邀请外部专家参与证券投资咨询服务以外的咨询服务时,应当核实专家身份,准确告知投资者。

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对于外国专家,近两年没有监督和处罚记录;如果你是上市公司,必须取得该函件负责人的书面同意,同意的书面记录应保存五年;如果是由第三方邀请,应签署特别邀请协议,说明要求第三方核实专家身份的责任。

修订草案还具体规定了邀请专家的费用等细节,要求邀请专家的费用应保持在适度合理的水平,相关服务费用应单独收取;归档并保存相关咨询服务的内容;不得安排不合格的机构或个人通过外包或与第三方签订业务收入分享协议向客户提供咨询服务。

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第五个方面:规范性研究报告已经发布并再版

不得对媒体进行实质性修改,出版平台应由公司指定,以扩大适用研究报告的范围。

鉴于研究报告的出版、转载和传播可能造成的不准确和不准确,修订草案明确规定研究报告的出版平台应由公司指定,必须以公司名义注册或拥有;转载研究报告或评论时,媒体应注明出版者和发布日期,不得自行对标题或内容进行实质性修改。

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同时,修订草案还明确规定,宏观、行业、新三板上市企业以及经营机构的cdr/港股/海外上市公司的研究报告也适用于现有的证券研究报告发行要求,并应按照实务标准执行。

最后,中国证券业协会还强调,各经营机构应积极落实两个自律规则的相关要求,认真做好证券研究工作,不断提高研究报告质量,更好地为投资者和资本市场服务。首席经济学家和证券分析师要积极履行社会责任,充分发挥行业内形成的重要影响力,重点研究经济金融形势、资本市场和行业发展,在引导市场预期、传递积极能量方面发挥积极作用

来源:人民视窗网

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