5月以来 杠杆资金“逆向操盘”手法曝光（附名单）

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自5月份以来，杠杆融资加速了a股的回报，同期的购买量超过了北行资本。一般来说，其整体风格更倾向于“追高杀低”，在牛市买入，在熊市卖出。最近，在融资头寸转向高估值、中小股票的同时，一些融资头寸转向相反的方向，买入“下跌的股票”，卖出“高上涨的股票”，这种情况明显增加。

融资盘在过去的两个月里回到新高，并反向买入了一些“下跌的股票”，如沐源股份

截至5月18日，这两个城市的最新融资余额从4月底的1.02万亿增至1.05万亿，创下近两个月来的新高。继3月份大规模流出和4月份企稳之后，5月份以来通过融资买入的a股净值已超过300亿元人民币。总体而言，自第二季度以来，融资板块已经企稳并明显反弹。(相关文章可以在“万亿融资盘大仓库:添电子、压舱药”中找到，故意踩空“茅台”)

在大多数情况下，公司的融资余额与股票价格明显“正相关”，即股票价格上涨，融资盘被追加购买；股价下跌，融资被出售。然而，由于市场、上市公司以及融资市场本身的风险偏好等多种因素，融资交易与股票价格之间的“错配”现象长期存在。例如，在最近融资回报加速的背后，反向购买“下跌股票”的现象正在增加。

据不完全统计，两市(不含st)约1700家公司中，最新融资余额超过10亿元的公司有223家，融资余额总计4512.81亿元，占两市融资总额的40%以上，是“排兵布阵”的主要方向。与4月初相比，最近融资余额增长10%以上的公司约有390家，其中最近融资余额增长10%以上、最近融资余额超过10亿元的公司有52家。

牧业市值最大的股票——牧原，已经被融资“买得越来越多”。该公司最新的融资余额为117亿元，仅次于中国平安，在两市排名第二。融资板块较4月初的93亿元增加了24亿元，增幅超过25%。在二级市场，自4月底以来，沐源股份的股价已从相对历史高点(约133元人民币)下跌逾10%。沐源股份在融资中“跌买越来越多”的现象不仅在近期。2019年11月至12月，沐源股份的股价从较高水平持续下跌，期间下跌约16%。在此期间，融资板块持续增持80亿元。在接下来的几个月里，该公司的股价反弹了70%以上，创下历史新高。

巧合的是，那些属于畜牧业的人有了新的希望，有了更高的融资余额和更高的增长率，并且“越来越下降”。公司最近一次融资余额达到43.88亿元，为历史最高水平，融资期间的净购买量达到6亿元，较4月初增长15%。该公司股价自4月下旬达到峰值以来，已连续下跌逾15%。他们与沐源股份拥有“相似基因”。在融资的“反向增持”下，两者的估值都很低，市盈率约为20倍。第一季度的业绩增长良好。沐源股份返还给母亲的净利润增加了8.6倍，新希望增加了1.4倍。业绩背书的流通股减少，回归到更高的“性价比”优势成为融资增仓的重要因素。

除了沐源，新希望，伊利餐饮有限公司和丁晖科技，集成电路等。许多公司还表示，融资盘“越来越下跌”。(见表1)

表1融资余额增加超过10%，最近融资余额超过10亿的“反向购买”股份(部分)

数据来源:风红周刊

回顾过去，有许多“成功案例”是通过反向融资买入“下跌的股票”。典型的公司有泰格药业、波莱亚等。泰格制药的股价从2019年11月到12月的高位连续下跌近10%。在此期间，融资盘逆市买入超过3500万元。在接下来的一月和二月，泰格制药的股价反手上涨了30%以上。在2019年9月至10月期间，宝莱雅下跌近10%，处于“高位”，其融资盘相对于市场增加了6000多万元。此外，该公司的股价飙升，目前已翻了一番。

然而，应该指出的是，也有通过融资反向买入的股票被雷踩倒的情况。*st Boxin就是一个例子。该公司最初被称为博信股份。自4月29日以来，由于连续两年亏损，该公司一直“戴着帽子”，并被从融资融券名单中除名。因此，股票价格已经经历了连续10多天的涨停。此前，由于收到警告信，该公司的股价在2月下旬暴跌。2月21日，融资板块反转了3000多万元，这真的相当于“空手持飞刀”。

根据规定，一旦一家上市公司“戴上明星和帽子”，它将被从融资融券的名单中删除，这是没有完全整理出来的。最近，包括圣陈欣、圣杜梅、圣益胜、圣洪图等在内的许多股票被从金融整合名单中剔除，随之而来的是股价的下跌和融资的痛苦。

反向抛售“高股”和“大牛股”的星宇股票被抛售了一半以上

与反向马苏库拉相比，一些“正在上涨”的高仓位股票也通过融资出售。

回顾过去，融资板块也在许多“高档股”中“成功脱手”。例如，今年1月22日，该公司的股价达到最高点。自1月份以来，该公司股价处于高位，头寸不断减少，1月22日，头寸减少至最低约9亿英镑。在接下来的两个月里，富联实业的股价连续下跌了近40%。2019年8月，上海机场股价创下新高，融资盘也大幅卖出，也跌至当时的最低水平，约为2.7亿元。在接下来的两个月里，该公司的股价下跌了近20%。

最近，一些公司通过融资“越卖越多”的现象也越来越多。

截至5月18日，自第二季度以来，两市约320家公司的融资余额较4月初下降了10%以上，有93家公司下降了20%以上，其中星宇股票跌幅最高，为51.4%。星宇股份的最新融资余额为1310万元，较4月初的2695万元减少了一半。

值得一提的是，Chineydy的股票可以说是“空夜空中最亮的星星”,其股价自4月以来上涨了近40%,创下历史新高。从长期来看，融资市场在星宇(也是星宇的高点)占据高位后，于2月中旬开始回暖。公司第一季度净利润下降6.38%，融资市场处于高位，降低了风险偏好。同时，它也受到了性能下降的影响。

宏达矿业(维权)反弹至70%以上的低位，被融资“踢”了一脚。宏达矿业的融资余额下降了48%，仅次于星宇股份。该公司最新的融资余额为2730万元，与4月初的5310万元相比也“减少”了一半。自4月份以来，该公司股价累计涨幅已超过70%。与星宇股票不同，宏达矿业处于“历史低点”。随着股价反弹，估值不断提高，最新市盈率(TTM)为66倍，动态市盈率为135倍。高估值是融资反向销售的一个重要因素。(见表2)

表2融资余额降幅最大、股价涨幅最大的公司(部分)

数据来源:风红周刊

总而言之，无论融资市场是买入“下跌的股票”还是卖出“上涨的股票”，都没有明确的规则。然而，作为投资中的一个重要参考，一旦融资市场出现反向“错买逢低买入优质股票”的行为，或卖出估值过高、在反弹时缺乏业绩支撑的“主题股”，就需要吸引投资者的注意力。

来源：人民视窗网