注册制推进加速“面值退市”常态化 促进资本市场良性循环

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我们的见习记者倪楠

今年以来，面值退市的步伐明显加快，引起了市场各方的广泛关注。仅在今年5月，许多上市公司就引发了面值退市。

新时代证券首席经济学家潘向东在接受《证券日报》采访时表示，中国已经提高了对上市公司信息披露质量的要求，并加强了对违法违规行为的处理。一些上市公司因违法违规被披露并受到处罚，然后被市场抛弃，面临面值退市。另一方面，科技局和创业板市场实施了注册制度，使上市更加灵活，降低了上市公司的壳值，降低了一些低利润公司的投资价值，并使股价持续下跌。

注册制度的引入导致了首次公开募股数量的增加、空壳公司价值优势的削弱以及许多空壳公司的逐渐贬值。《格商财富》高级宏观分析师张婷也向《证券日报》记者表达了这一观点。

此外，张婷还表示，2019年和2020年以来，个股分化非常明显，市场看好消费、科技、医药等板块，表现支撑和增长良好。龙头企业很受欢迎，而许多低价股的结构存在各种问题，投资风险增加，逐渐被市场淘汰。

从工业发展的角度来看，经济是周期性的。自2012年以来，经济持续下滑，一些行业的上市公司盈利持续恶化，股价因疫情的外生影响而持续下跌。从行业和公司管理的角度来看，潘向东认为，一些上市公司虽然财务指标可以接受，但仍存在一些违法行为，一些上市公司通过调整财务净利润、重组资产、政府补贴、虚增收入等手段美化财务信息。这些信息被监管机构披露后，往往被市场抛弃，其股价大幅下跌，导致其面值面临退市的风险。

根据张婷的分析，面值退市的公司一般有几个特征。首先，公司没有制定好发展计划，导致跟不上市场发展的步伐，不断落后。其次，公司资产负债率高，现金流管理不到位，导致财务困难。此外，公司治理或人事管理的混乱导致效益下降。

未来a股市场的面值退市将逐步规范化，特别是登记制度将逐步完善和推广，退市制度将逐步改革。张婷表示，在这种情况下，空壳价值将逐渐消失，市场将逐渐优胜劣汰。好公司将越来越受到青睐，而差公司只能在失去壳值后面临退市的风险。

科技板块和创业板已经实施了注册制度，注册制度也可以延伸到主板。潘向东表示，新证券法明确提出要完善上市公司信息披露制度和上市公司退市制度，从而优化上市公司质量。同时，新证券法加大了对上市公司违法违规行为的处罚力度，实现了资本市场的优胜劣汰。在良性循环中，a股上市公司的面值退市在未来将会规范化，这有利于中国资本市场的市场化、法治化和国际化。它可以抑制投机之风，倡导价值投资，实现淘汰劣质企业，吸纳优质企业

(编辑董天)

来源：人民视窗网