未见“疫情熊”，何来“复苏牛”？

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特价|胡东辉

编辑|庞丹

最近，人们听说今年下半年a股市场将出现“复苏牛市”。顾名思义，“复苏牛市”就是一个复苏牛市，因为a股市场在上半年受到了疫情的影响，下半年将会复苏。然而，如果我们回顾上半年a股走势，上证综指实际上自1月2日以来已下跌逾100点，跌幅约为4%，算不上熊市。要说恢复，也恢复得差不多了。也就是说，没有“流行熊”，也没有“流行熊”来去匆匆，怎么会有“恢复牛”？如果你想说下半年a股有牛市，你有条件吗？

结构性“流行牛”

今年上半年，美国股市跌幅最大，完全跌破了牛市-熊市线。a股相当抗跌，市场表现远好于美股。当然，美国股市已经上涨了10年，而a股在过去10年没有上涨。美国股市的暴跌和a股的阻力都有其合理性。然而，在过去两个月里，美国股市几乎收复失地，纳斯达克(Nasdaq)创出新高；尽管a股抗跌，但其反弹力度要弱得多。创业板与纳斯达克相当，已经收复失地。现在，美国股票和a股可以说已经回到了流行病爆发前的位置，谈到复苏，它们几乎已经复苏。如果今年下半年在这个位置上进一步上涨，那就不是“复苏牛市”，而是真正的牛市。

现在的问题是，股市在上半年经历了如此大的起伏，这与疫情的爆发有很大关系，但股市收复了失地，但与疫情关系不大，因为疫情面临再次爆发的可能性，经济尚未真正恢复。完全由基金推动的无限制量化宽松政策收复了失地。a股的回升也与资金的释放有关，同时也受到美股强劲反弹的影响。虽然a股指数反弹不强，但个股反弹强劲。今年，127只医药和生物类股上涨超过30%，30只股票的股价翻了一番，58只股票达到历史新高，占整个行业的18%。对于这些股票，根本没有“流行熊”，只有“流行牛”。这些股票背后将会出现新一轮的“复苏牛”。这怎么可能？

其他与防疫和控制材料相关的股票也处于牛市趋势。事实上，不管是否与防疫物资有关，基本上都是板块轮换，甚至金杯汽车的股价也翻了一番。不久前，地摊业务概念股也来到了这里。如此多的行业依次上涨，但奇怪的是，市场指数没有上涨，因为银行和钢铁等重量级企业已经下跌，但它们在下跌后无法上涨。然而，钢铁类股在过去两天也大幅上涨，但市场指数并没有上涨多少，这表明一些上涨股再次下跌。一个接一个，它轮流显示，但整体上升是困难的，表明它仍然是一个结构性市场。

扩张和缩减是齐头并进的

这样大的疫情发生在上半年，可以说是百年一遇。空先导经济突然停止，经济遭受了前所未有的严重损失。股票市场这样表现是很好的。尽管a股市场的表现不如美国股市强劲，但它是引人注目的。然而，在今年下半年，a股将不会出现“复苏牛市”，因为所有的行业都已被炒得沸沸扬扬，所有的食品价格都已上涨，因此它们不太可能再次上涨。大股东比普通投资者更清楚地看到这一点，这些大股东正在悄悄减持。自6月份以来，100多家上市公司的近300名大股东已经发布了减持计划，甚至社保基金也不得不减持7亿股，持有10倍于大牛股票的高管已经套现6.7亿元。

这些大股东不仅在股价上涨时减持了股票，而且在股价下跌超过20%时减持了股票。这表明大股东认为卖出是一个好价格，所以他们只是想减持，而不愿意增持。除了减持股份，新股的扩张也是一个不可忽视的重要因素。除了正常的首次公开募股，创业板的注册制度已经加快，并将很快接受首次公开募股申请，这将带来同样的能力，因为科技董事会的数量。此外，6月12日、17日和18日，中国证监会批准9家新的三板上市公司分三批向未指明的合格投资者发行股票，这意味着新三板的ipo也开始了。因此，伴随着扩张，再加上大股东的减少，a股市场真的有这么大的容量吗？在这个时候，鼓吹“复苏牛”是理所当然的，不是为投资者挖坑吗？

扩张的确定性和疫情的不确定性不利于股市。从目前的全球角度来看，疫情没有缓解的迹象。相反，疫情再次爆发的可能性越来越大，这将不可避免地影响经济复苏的程度。尽管上半年股市的表现似乎表明，尽管经济形势不佳，股市仍可能逆势而动，但从长远来看，这是非常困难的。今年上半年，可以说市场已经尽了最大的努力去打野，但下半年还能打吗？这是今年下半年能够保持的最大胜利，所以不要去想牛市。这场牛市已经持续了一年多。牛市难道没有到来吗？当然，个股中也有大盘股，但这不是“复苏牛”，充其量也就是“资本牛”，资金很难堆积起来，所以没有什么异常。

(这篇文章发表在6月20日的《红色周刊》上)

(本文提到的个股只是例子，不是投资建议。(

来源：人民视窗网