疫情冲击下房企破局要利润，合景泰富毛利润率十年领跑

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5月份，积压的购房需求开始逐渐释放，使房地产成为疫情过后国民经济复苏最快的行业之一。在疫情的冲击下，房企应该如何打破这种局面？记者注意到，一些房地产企业已经告别了野蛮扩张，不再盲目追求规模，而是追求更实惠的利润。

和晶泰富作为香港最早上市的房地产企业之一，是广州一家大型房地产开发公司，其核心利润在业内相当可观。

数据显示，2019年，和晶泰富的核心利润为52.1亿元，同比增长36.8%，增速达到五年高点。在过去的十年里，和晶泰富豪的毛利率始终高于30%，从2018年到2019年连续两年在韩毅智库的房地产上市企业净利润排行榜上名列第一。

日前，CICC发布报告称，和晶泰富的销售率先重拾增长势头，物业管理业务进入快车道，保持了和晶泰富的盈利预期和“跑赢市场”的评级。

三个因素促成了强劲的盈利能力

压力和逆境考验着行业和每个房地产企业的内在力量。疫情过后，我们可以清楚地看到房地产行业每个家庭的生存方式。在过去的十年里，和晶泰的毛利率一直都在30%以上，今年能否继续领先成为业界关注的焦点。

2020年，何景泰富计划推货1700亿元，年销售目标1030亿元。虽然上半年新推出的商品仅占全年新品的30~35%，但CICC预计上半年合景泰富的销售额将达到380亿元左右(同比增长5%)，达到全年目标的37%。与此同时，CICC预计今年迄今为止的销售毛利率将保持在30%以上。

在房地产企业相互竞争、业绩竞争的时代，和景泰富能够保持较高的毛利率，在房地产行业中必然具有独特的优势。

韩毅智库认为，和晶泰富核心利润高主要有三个原因。首先，优质的土地储备布局和成本管理扩大了空企业的利润；二是投资业务进入收获期，为集团提供稳定的现金流入和利润支持；第三，城市更新的快速推进也将有助于集团未来的规模发展和利润增长。如果以上三个方面的优势能够持续，合景泰富未来的核心利润将保持在一个相对较高的水平。

市区重建业务进展顺利

随着我国大城市发展的饱和，对现有土地的改造和升级变得非常重要，房地产行业也进入了一轮轰轰烈烈的城市更新浪潮。

除了开放市场和兼并收购之外，和静泰富在城市更新方面也取得了重大突破。截至2019年12月底，和晶泰富已在广州、深圳和佛山的11个区签署了26个旧房改造项目，预计总建筑实用面积约为1373万平方米，实用价值约为5850亿元。

根据CICC的报告，深圳的一个项目可以在今年下半年开始供货，广州的三个项目已经在今年年初开始拆迁，预计明年将释放约100亿元的可销售价值。

与此同时，在香港市场，地产界受到资本的青睐，景泰富的物业管理业务也进入了快车道。

CICC预计，除了自己的项目交付，和晶泰富还将通过积极收购和收购广东和浙江来扩大其管理领域。同时，公司还计划积极拓展增值服务，特别是通过“一合一”平台为商业地产提供增值服务。因此，CICC认为，和晶泰富物业管理板块2020年的利润增长率将在40%-50%之间，因此在保守假设下，预计该板块分配给当前流通股的公允价值约为每股2.0港元。

今年3月以来，包括花旗、大和、傅锐、野村、高盛、汇丰等在内的许多机构都对合景泰富的发展前景持乐观态度。5月31日，摩根士丹利(Morgan Stanley)发表了一份研究报告，指出合肥京台府旧城改造项目的价值尚未得到充分体现。考虑到该项业务良好的利润增长潜力，合肥京泰富被列为我行国内中小住房股的首选，并被评为“增持”。

来源：人民视窗网