低风险资金亏跑了 基金搬“固收+”救场

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中国科学技术基金会6月18日发布的最新公开基金市场数据显示，今年5月份，货币基金和债券基金整体缩水，两类基金的份额分别比4月底下降了1933.6亿和306.08亿。也就是说，5月份，固定收益基金净赎回量超过2200亿英镑。

在这种背景下，许多基金公司改变了营销策略，提出了“固定收益加”的概念。

所谓的“固定收益+”基金以中高档债券等固定收益资产作为底部仓库，而“+”部分通过投资股票、可转换债券、新贷款和国债期货来增加弹性收益。

从公共基金的角度来看，不存在“固定收益+”类型，但从投资范围来看，混合部分债务、可转换债券基金和部分债务fof可以理解为“固定收益+”基金。

风数据显示，截至6月20日，已发行的“固定收益+”基金多达29只，其中，中欧信宜稳健六个月持有期混合a股、广发裕廊持有混合a股一年等产品的宣传材料都突出了“固定收益+”的优势。

基于债务的商品很冷

“我购买的政治和金融债券指数基金的收入在5月份下降了1.6个百分点。我的初衷是想获得稳定的回报，但没想到会跌得这么厉害。”6月20日，喜欢固定收入财务管理的王芳(化名)告诉《时代周刊》记者。

事实上，从中国科学技术基金会5月发布的最新公共基金市场规模数据来看，我们可以直观地感觉到，以低风险投资为主的债务型产品和商品型产品等固定收益产品的受欢迎程度正在下降。

数据显示，截至5月底，货币和债券基金的份额和净值均出现缩水。

其中，商品份额和商品净值分别比上年末下降1933.6亿元和1942.01亿元；与上月末相比，债务基础份额和净值分别下降306.08亿元和657.13亿元。

此外，截至6月20日，自本月以来，至少有四个债务基地发布了延期发行公告。例如，如果正在发行的工业绿色纯债被设定为开启一年的债务基础，最初的发行截止日期是6月15日，现在延长到7月14日。

“最近，货币收入太低，债券市场也在下跌。我们的固定收益产品确实面临赎回压力，这也是一个行业现象。”6月19日，上海一家基金公司的一位人士坦率地表示。

6月20日，金创何新固定收益部主任王一兵在接受《时代周刊》采访时也指出，商品基础规模大幅缩水，主要是受宽松货币政策影响。目前商品基础收益率已降至2010年以来的最低水平，突破了许多低风险偏好投资者的收入要求下限，这是赎回的主要原因。

此外，银行间市场的流动性在5月份收紧，这并不排除一些基于商品的投资者抛售以补充自身的流动性。

据wind统计，《泰晤士报》记者发现，截至6月19日，货币基金7天平均年化收益率已低至1.55%，较年初的2.71%下降了1.16个百分点。

鉴于债务基础的净值和规模下降，王一兵认为这与最近债券市场的大规模调整直接相关。

从5月份的情况看，一年期国债收益率从4月底的0.88%上升到5月底的1.30%，上升趋势超过40个基点，导致债券基金净值出现不同程度的回调，引发投资者赎回。

事实上，除了5月，债券收益率自6月以来一直在波动和上升。数据显示，10年期政府债券的收益率从6月初的2.72%升至6月19日的2.87%。

相应债券基金的收益率也持续下跌。风能数据显示，截至6月19日及6月以来，统计中包含的3273只债券基金的平均收入为-0.28%，表现积极的产品不到四分之一。

固定收入+无报酬的不稳定收入

固定收益基金市场面临压力。《泰晤士报》记者注意到，最近几个月，大量基金公司和代销机构开始将营销重点转移到“固定收益加”的概念上。

至于此类产品的优势，例如，中欧指出，虽然“固定收益+”战略产品有债券固定收益投资支持，但这并不意味着当债务基数下降时，“固定收益+”产品也会下降。

从今年5月以来债券基金的指数表现来看，虽然各类债券基金均呈现下降趋势，但与纯债务基金相比，具有一定股票头寸的混合二级债务基数降幅最小。

此外，“固定收益+”产品可以利用股票和债务的跷跷板效应来平衡收益，对冲单一资产的下行风险。

“对于新的‘固定收益+’产品，目前的短期债券价格修正有利于新基金开仓，而固定收益部分有机会提供比以前更厚的底部仓收益；股市也处于高成本效益时期，股票和债券的套期保值仍然有效。现在是打造‘固定+’产品的好时机。”中欧基金表示。

然而，“固定收入+”策略真的能带来稳定的幸福吗？

《时代周刊》记者通过与专业人士沟通发现，“固定收益+”基金的收益可能会增加，而相应的投资风险也会增加。

“根据我的观察，市场上许多‘固定收益+’战略产品都是基于这种营销理念，因为像二级债务这样的产品已经存在多年了。如果投资强度处于平均水平，它可能无法超越纯债务基金。相反，可能会增加净值的波动。”6月19日，北京一家基金公司固定收益投资部负责人表示。

在这方面，根据风能数据，《时代周刊》记者发现，截至6月19日，统计中包含的581个二级债务基数自5月以来的平均收益率为-0.17%，超过了同期中长期债务基数的平均收益率-1.18%。

然而，在业绩波动方面，虽然宝应融元可转换债券A、华夏丁佩A等二级债务基础以6.95%和3.73%的收益领先，但东吴鼎元双债a/c、新华李爽C等同类型债券基金却以超过13%和4%的亏损排在债券基金业绩榜的末尾。

至于部分债务混合基金，虽然自5月份以来平均收益实现了0.89%的正回报，但也有一些产品如华商双一、嘉禾磐石等收益下降了2%以上。

“投资者需要认识到，在投资‘固定收益+’产品时，他们不能把它视为纯粹的债务基金。简单地说，认识要全面，心态要端正。在购买之前，你应该准备好承受一些波动和损失。”6月19日，好买基金商学院的研究人员说。

上海证券基金评估中心分析师姚辉表示，“固定收益加”产品仍对风险高度敏感。因此，建议在选择产品时考虑相对稳定的股票和可转换债券投资比例，长期平均值可能在10%左右。

此外，应选择风险管理能力强的基金经理。例如，6个月和1年的回撤指标很好，历史表现也不错。

来源：人民视窗网