航宇科技科创板IPO获受理 大客户集中问题待解

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近日，飞机发动机附件制造商贵州航天科技发展有限公司(以下简称航天科技)披露了科技局招股说明书的申报草案。

2017年至2019年，航天科技的营业收入分别为2.3亿元、3.3亿元和5.89亿元；净利润从2017年的1781.77万元增加到2019年的5391.33万元。

然而，随着这一增长，公司的应收账款规模从2017年底的1.43亿元增加到2019年底的2.8亿元，这相当于收入的增长率。航天技术的主要客户是集中的，包括许多军事客户。

于航科技也是贵州省第二家接受科技板块ipo申请的企业。它将与贵州白山云科技有限公司(以下简称白山科技)争夺贵州省科学技术委员会的第一股。后者自2019年提交申报草案以来，已经进行了四轮调查，但尚未提交上海市委员会审议。

应收账款大幅增加

航天科技有限公司是一家主要从事航空空难变形金属环锻件研发、生产和销售的企业。其主要产品是航空空发动机环锻件。据航天科技报道，发动机壳体在50~60大气压下长时间不会变形和损坏，相当于蓄水量为175米的2.5级三峡大坝的水压。因此，航空空发动机环锻件的工作条件苛刻，制造工艺要求较高。

于航科技销售的产品价格昂贵，许多产品的平均价格超过1亿元。例如，航天科技的航空空产品从2017年的平均价格1 . 13亿元/件增加到2019年的1 . 15亿元/件。

虽然航天技术的单一产品价格较高，但毛利率不高。从2017年至2019年，公司的综合毛利率从20.23%上升至26.23%。航天科技解释了综合毛利率逐年上升的原因，空航空工业的产品收入大幅增长，毛利率水平相对较高。

《全国商报》记者发现，航天科技的毛利率低于行业平均水平，该公司解释说，这是由于业务差异等原因。

2017年至2019年，公司营业收入分别为2.3亿元、3.3亿元和5.89亿元；净利润从2017年的-1781.77万元增加到2019年的5391.33万元。

与此同时，应收账款的规模也在不断扩大。公司应收账款从2017年末的1.43亿元增加到2019年末的2.8亿元。航天科技不断扩大的应收账款规模也反映出应收账款周转率(次)不断上升，从2017年的1.64上升到2019年的2.37。

加上应收票据和应收基金融资的账面价值，2017年至2019年分别为2.23亿元、2.82亿元和4.08亿元，分别占营业收入的98.66%、84.92%和69.28%。

于航科技对此发出了风险警告。应收票据和应收账款占用公司更多的营运资金。如果不能及时收回，将增加公司的资本成本；同时，应收票据和应收账款的坏账准备将对公司未来的利润水平产生不利影响。

如何解决大客户集中的问题

尚未归还的应收账款也反映了航天科技产业链的定位，下游客户的议价能力更强。航天科技的下游军事客户主要是中国航空发展集团、航天科技、航天科技等大型集团的子公司。受产业链项目布局和采购资金预算管理的影响，相关客户的支付周期较长。

事实上，航天技术的主要客户是集中的。从2017年到2019年，航天科技五大客户实现销售收入分别为1.7亿元、2.2亿元和3.9亿元，分别占75.41%、65.64%和66.14%。报告期内，中国航空发展一直是航天技术的最大客户，2019年的销售额仍占49.78%。

同样，中国航空发展有限公司也是航天科技最大的应收账款客户，2019年应收账款账面余额达到1.4亿元，占47.86%。

虽然航天科技的下游客户集中是一个行业特征，但仍然难以避免客户集中的风险。在对科技局的审计中，上海证券交易所高度重视报告主体的主要客户集中问题，在《关于科技局上市审计的问答(二)》中，重点关注客户集中问题。上海新谷律师事务所王怀涛律师表示。

至于如何解决客户集中度高的问题，《国家商报》记者也向航天科技发出了采访提纲，但截至发稿时尚未收到回复。

随着航天科技创新板首次公开募股申请的受理，它还将与贵州白山云科技有限公司争夺贵州科技创新板的第一股。

目前，在贵州注册的上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)只接受了这两家科技板块上市申请名单中的公司。白山科技较早接受申请，2019年4月24日首次公开募股申请被接受。只是在暂停审核和四轮调查之后，白山科技还没有提交上海市委审议。

记者注意到，在白山科技的询问中，上海证券交易所也关注到公司前五名客户集中的问题。

此外，我们应该注意的是，于航科技在报告期内有一些重要的会计差错更正，并且有跨期收入。2017年6月29日，公司还收到行政处罚决定，贵阳海关因擅自调换进口保税料件处以3万元罚款。

2017年7月3日，于航科技在新三板上市时发布公告，披露了一些细节。2016年5月28日至6月5日期间，公司拟核销的两份来料加工手册项下的进口保税料件发生了擅自换料，共涉及换料6766.946公斤。违反的主要原因是公司相关业务人员不熟悉海关对加工贸易保税料件的规定。

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来源：人民视窗网