央妈出手！下调再贷款、再贴现利率 “精准滴灌”助推金融向实体让利

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输血实体经济！

有了杨马的帮助，国务院提出的1.5万亿元的财政效益有望更好地实现。

6月30日，中央银行宣布将从2020年7月1日起降低再融资和再贴现利率。

将再融资利率降低两倍

再融资是指中央银行对金融机构的贷款。近两年来，新增再融资主要用于促进信贷结构调整，引导县域和“三农”信贷供给扩大。

再贴现是指中央银行对金融机构持有的未到期和贴现的商业票据进行贴现。中国央行及时调整再贴现金额和利率，以达到处理基础货币和实施金融宏观调控的目的。

这不是第一次降低再融资利率。

今年2月27日，中国人民银行副行长刘国强在国务院联合防控机制新闻发布会上指出，支农和小企业再融资利率由原来的2.75%下调0.25个百分点，至2.5%，起到了很好的激励和推动作用。

支农和小额贷款再贷款利率下调0.25个百分点。调整后，支农和小额贷款三个月期、六个月期和一年期再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率降低了0.25个百分点，至2%。

值得注意的是，央行还将金融稳定再融资利率下调了0.5个百分点。调整后，金融稳定再融资率为1.75%，金融稳定再融资率(展期)为3.77%。

向实体输血

“降低利率旨在增强银行投资小型、微型、农村和农业贷款的动力。”天丰证券银行首席分析师廖志明表示，为了应对疫情的影响，除了3，000亿元的疫情专项再融资外，今年央行将支持小农业再融资的再贴现额度提高了1.5万亿元。与这些再融资贷款相对应的小型、微型、农业、农村地区和农民的利率不能高于同期一年期贷款利率+50个基点，目前为4.35%。降低再融资的再贴现利率可以适当补偿银行承担的信用风险，提高银行信贷供给的动力，也有利于实体经济。

央行货币政策委员会2020年第二季度例会指出，要有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌功能，提高政策的“直接性”，继续做好1万亿元包容性再融资的再贴现额度使用，做好新增直接实体工具的实施，支持符合条件的地方法人银行延迟还本付息，向包容性小微企业发放信贷。

廖志明表示，作为政策利率体系的一部分，再融资和再贴现利率的调整滞后于omo和mlf。2020年2月底，一年期再融资利率为2.5%，四月份一年期最低贷款利率下调了20个基点。一年期再融资利率下调了25个基点，至2.25%，这主要是一种补偿性质。

广东发展证券首席经济学家李麒麟认为，今年，银行自身面临着多种问题，如存款和负债成本刚性、资产方利率下调、不良贷款压力加大以及资金短缺。央行降低再融资和再贴现利率，可以降低支持小微企业信贷和票据资金的成本，提高银行降低小微企业和涉农企业贷款利率的意愿。

这并不代表货币政策的转变

降低再融资和再贴现利率是否意味着货币政策转向全面宽松？许多专家表示，再融资和再贴现利率的下调具有很强的方向性，这反映了对实体经济薄弱环节的方向性支持，但并不意味着人民币已转向全面宽松。

李麒麟表示，大中型企业的生产经营活动已基本恢复，社会金融和m2增速基本达到央行目标，整体经济处于复苏过程中。没有必要转向全面宽松政策，但这将引发新一轮资本空转移套利，这不是央行想要的。

李麒麟强调，6月份的pmi反映出当前的经济恢复是由大企业推动的结构性恢复，小微企业的生产经营活动和生活环境仍然很差。由于问题在于小型和微型企业，它们是结构性问题，应该利用结构性货币政策给实体输血。

光大证券(港股06178)首席分析师王亦丰表示，再融资和再贴现利率的下调反映了央行控制套利和防范空资金的政策，并采取了“两手抓”的政策:一方面，市场套利的压力降低了空，另一方面，这种模式降低了存贷款的市场价格，并以优惠利率向中小企业提供贷款，以支持实体经济。

来源：人民视窗网