纽市盘前：英欧谈判时间紧迫，英镑回落70点；沙特欲冷处理减产新政，美油艰

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汇通。在7月13日的欧洲时段，英镑对美元下跌了70点。英国首相约翰逊表示，英国必须为英国退出欧盟过渡期的结束做好准备。市场担心，英国退出欧盟过渡期结束后，英国与欧盟之间的贸易将受到影响，许多企业还没有做好正式英国退出欧盟的准备。美国油价一度下跌逾2%，至每桶40美元以下。沙特阿拉伯和欧佩克讨论了将8月份的石油减产规模降至770万桶/日的可能性，但尚未达成共识。此外，石油市场需求复苏的步伐也在放缓。在周一(7月13日)的欧洲时段，英镑对美元下跌了70点。英国首相约翰逊表示，英国必须为英国退出欧盟过渡期的结束做好准备。英国仍处于英国退出欧盟的过渡期，现行贸易规则、关税同盟成员资格和欧盟单一市场仍然适用。过渡期结束后，英国与欧盟的关系将取决于双方能否达成贸易协议。到目前为止，英国与欧盟的未来关系还没有取得实质性进展，双方也没有达成任何协议。市场担心，英国退出欧盟过渡期结束后，英国与欧盟之间的贸易将受到影响，许多企业还没有做好正式英国退出欧盟的准备。

在欧洲时期，美国石油一度下跌超过2%，至40美元/桶以下，美国新增病例数创下新纪录，这打击了人们对燃料消耗迅速恢复的预期。此外，由于爆发期间燃料需求减少，石油库存仍处于高水平。尽管世界许多地区COVID-19案例的激增并未减弱，欧佩克+可能会在本次会议上宣布开始削减历史产量的计划；周三，opec+将评估市场形势。预计该联盟将很快开始放松其产量限制。沙特阿拉伯和欧佩克讨论了在8月份将石油产量削减幅度降至每日770万桶的可能性，但尚未达成共识。

★近期热点总结★

1.【欧佩克年度统计公报:2019年，欧佩克成员国原油产量下降186万桶/天(6%)，非欧佩克产油国原油产量增加130万桶/天(2.9%)。美国、俄罗斯和沙特阿拉伯仍然是世界三大石油生产国]

欧佩克年度统计公报:原油需求增长最显著的地区是亚太、非洲和中东。与此同时，欧佩克产油国的需求在2019年也再次增加。馏分油和汽油占世界石油需求的55%；2019年，全球活跃石油钻井总数减少了289个，至2352个，其中欧佩克成员国占30.8%。降幅最大的是北美，从280降至939。(美国下降了274，加拿大下降了6)；2019年，全球已探明石油储量达到1.55万亿桶，同比增长3.6%。伊朗报告称，其石油储量达到2068亿桶，同比增长34.1%；美国储备同比增长20.1%，至526亿桶。2019年，70%的原油出口到亚洲，18%出口到欧洲，5%出口到北美。

2.[法国财政部长:将采取“大规模”支持措施促进就业]

(1)法国财政部长勒梅尔表示，法国将在本周宣布为年轻人就业提供“强有力”支持的措施，并将在8月底宣布一项新的大规模刺激计划，包括对企业减税。

②在接受rtl电台采访时，勒梅尔被问及刺激计划的规模是否在500亿至1000亿欧元之间，他说相关措施的规模可能非常大。

③这些措施将进一步扩大旨在为就业和企业提供保护的防疫应急救援计划以及涵盖旅游、汽车和飞机制造等多个领域的行业支持计划的规模。

(4)法国政府现在正试图找到一个平衡点，希望提振正在复苏的经济，而不是给自己带来太重的公共债务负担。最近发布的指标显示，法国国内消费可能比此前预期的更快地从防疫封锁中复苏，但与此同时，政府公共债务与国内生产总值的比率预计将超过120%。

3.[日本经济复兴大臣西村康稔:今天东京报道了119例新的COVID-19肺炎病例]

人们被敦促保持社交距离。人们应该呆在家里，如果不舒服就不要出去，努力平衡经济和抗击流行病，不要考虑大规模停业的要求。夜总会是COVID-19肺炎容易传播的地方，病毒感染还没有在社区广泛传播。日本没有要求大规模停业的计划。

4.[英国首相约翰逊:英国必须为英国退出欧盟过渡期的结束做好准备]

这种病毒已经在全国范围内得到控制，但它需要被保存；我真的认为面具能在密闭的空.扮演重要角色我们将研究指导方针，并在未来几天内公布更多信息。人们应该在商店里戴口罩。政府将在未来几天对面具采取立场。科学指导已经转向支持戴口罩。建议人们今年在中国度假。

5.[德国经济事务部:工业生产已经过了最低点，收到的订单也有所增加，表明未来几个月生产将会回升，但风险尤其是在非欧元区需求非常疲软、经济衰退已经过去、复苏进程刚刚开始的情况下]

6.[来源:沙特阿拉伯和欧佩克讨论了将8月份石油减产规模降至每天770万桶的可能性，但尚未达成共识]

来源:沙特阿拉伯8月份的原油出口将保持在7月份的水平。鉴于8月份当地发电需求增加，增加的容量将主要用于中国。

7.[伊拉克接近减产目标，仍需继续关注第三季度的减产]

①7月11日发布的官方数据显示，伊拉克的石油产量(包括半自治的库尔德地区的产量)在6月份下降了9%，但仍高于历史性的欧佩克+减产协议规定的产量；

②伊拉克国家石油公司称，6月份平均日产量为369.8万桶，而5月份为406.8万桶。作为欧佩克第二大产油国，伊拉克已同意在5月份减产协议生效后，将日产量降至359.2万桶；

③普氏能源的最新调查显示，6月份日产量为370万桶，接近五年来的最低水平。该国已承诺通过7月、8月和9月的额外减产来弥补过剩产量；

(4)根据伊拉克国家石油公司的数据，包括库尔德地区出口在内的出口总值下降了11.4%，从5月份的每天363.3万桶降至每天321.8万桶；

⑤6月份，巴格达的出口量平均下降到每天281.6万桶，与伊拉克石油部长的预测一致。5月份，伊拉克的平均出口量为每天321.2万桶；

⑥根据欧佩克+减产协议，安哥拉、伊拉克、哈萨克斯坦和尼日利亚承诺在7月、8月和9月进一步削减配额，以弥补5月和6月未达标的减产；

⑦欧佩克+在6月份表示，伊拉克已承诺将6月份的日产量降至比配额低5.7万桶，并在7月和8月份降至比配额低25.8万桶。

★欧洲时代外汇市场回顾★

在欧洲时期，美元指数疲软且不稳定，股市的大幅上涨提振了市场的风险偏好。尽管疫情恶化，但投资者认为，这不会带来比封锁经济更糟糕的结果。此外，凯投宏观美国资深经济学家迈克尔·皮尔斯表示，对于宏观经济数据，人们担心美国经济复苏将在6月份之后停止；他说:“越来越多的指标显示，经济复苏在6月底和7月初陷入停滞，部分原因是疫情再次蔓延。显然，疫情将在未来几周继续蔓延，从而逆转复苏。

在欧洲期间，欧元兑美元汇率高于1.1320，美元指数下跌。与此同时，市场对就欧盟复苏基金达成协议的预期推动了欧元的上涨，但如果没有进展或削减建议，下周仍将带来一些下行风险；据预测，欧元兑美元汇率将在9月底降至1.12，年底前降至1.15。荷兰银行高级外汇策略师乔其泰布尔(Georgetteboele)表示，只要市场情绪保持乐观，美元将处于守势，其它货币可能会更乐观、更好。然而，他认为乐观情绪会消退，投资者会意识到现实看起来不同，并不那么乐观。当这种情况发生时，美元将反弹，欧元将下跌，但这可能是在欧盟峰会之后。

在欧洲时段，英镑对美元下跌了70点。英国首相约翰逊表示，英国必须为英国退出欧盟过渡期的结束做好准备。英国仍处于英国退出欧盟的过渡期，现行贸易规则、关税同盟成员资格和欧盟单一市场仍然适用。过渡期结束后，英国与欧盟的关系将取决于双方能否达成贸易协议。到目前为止，英国和欧盟的未来关系还没有取得实质性进展，双方也没有达成任何协议。市场担心，英国退出欧盟过渡期结束后，英国与欧盟之间的贸易将受到影响，许多企业还没有做好正式英国退出欧盟的准备。

在欧洲时期，美元对日元波动。虽然美元指数疲软，但市场风险规避有限，日本疫情不容乐观，股市表现依然强劲。此外，三菱UFJ银行表示，日本银行决定在7月份保持稳定，并关注黑田东彦的新闻发布会。然而，大华银行分析师指出，由于美元市场持续承压以及全球资本配置方向的转变，美元兑日元将进一步打开向下的空空间，并可能在未来几周进一步降至106.20的支撑水平。

在欧洲时段，美元兑加元下跌0.25%，至1.3558左右。尽管油价面临压力，但美元表现较弱。尽管疫情进一步恶化，但全球经济仍在复苏，特别是中国经济表现强劲，这也推动了与中国经济密切相关的商品货币。不过，预计加元仍将受到油价走势的影响。

在欧洲时期，现货金稳定在1800点以上。民生证券(Minsheng Securities)指出，美国疫情第二次反弹，单日新增病例数首次超过6万例。与此同时，失业援助即将到期，就业市场有恶化的危险，经济复苏的步伐也不像预期的那样。预计美元将继续走软，金价将在短期内向上波动。通胀预期逐渐恢复，实际利率仍被空压低，黄金价格在中期内向上波动。全球货币宽松环境预计将持续，纸币的信用将受到考验，从而维持贵金属的长期上行判断。

在欧洲时期，美国石油一度下跌超过2%，至40美元/桶以下，美国新增病例数创下新纪录，这打击了人们对燃料消耗迅速恢复的预期。此外，由于爆发期间燃料需求减少，石油库存仍处于高水平。尽管世界许多地区COVID-19案例的激增并未减弱，欧佩克+可能会在本次会议上宣布开始削减历史产量的计划；周三，opec+将评估市场形势。预计该联盟将很快开始放松其产量限制。沙特阿拉伯和欧佩克讨论了在8月份将石油产量削减幅度降至每日770万桶的可能性，但尚未达成共识。

制度视角

[凯投宏观:美国可能正在进入一个新的复苏阶段，但这个过程“更慢、更温和”]

(1)凯投美国资深经济学家迈克尔·皮尔斯(michaelpearce)表示，关于宏观经济数据，人们担心美国经济复苏将在6月份之后停止；

2他说:“越来越多的指标显示，经济复苏在6月底和7月初停滞不前，部分原因是疫情再次蔓延。显然，疫情将在未来几周继续蔓延，从而逆转复苏。”

③但皮尔斯补充说，这可能并不完全与疫情有关，美国可能正进入一个新的复苏阶段，但这一过程“更慢、更温和”。

[法国农业信贷:加拿大银行在7月份决定不小心放鸽子的可能性很小]

法国农业信贷银行本周发布了对加拿大银行7月利率决定的预期。投资者将主要关注加拿大央行的货币政策声明，考虑到央行行长麦克莱姆在6月份首次讲话中对经济增长的观点更具建设性。与此同时，劳动力市场和商业活动一直在复苏。在这个决议中意外放鸽子的可能性似乎是有限的；然而，由于与新型冠状病毒大流行相关的下行风险仍然存在，央行保持利率长期稳定似乎为时过早。尽管对加元的长期看法仍然坚定，但在考虑新的多头头寸时，加元可能会达到更好的水平，这在9月份的汇率预测中得到了很好的反映，当时美元对加元的汇率预计将升至1.37左右。

[三菱UFJ银行:日本银行在7月决定维持稳定并关注黑田东彦新闻发布会]

三菱UFJ银行认为，日本银行7月的利率决议预计本周将保持不变。预计日本银行行长黑田东彦举行的新闻发布会将影响美元对日元的走势；自新型冠状病毒疫情爆发以来，最值得关注的事件是美元对日元保持了良好的稳定性，汇率在COVID-19疫情开始时波动较大，但并未受到其后金融市场其他趋势的影响；本周市场的主要焦点将是日本银行行长黑田东彦举行的新闻发布会。在6月16日的日本银行会议上，黑田东彦表示，与其他国家相比，日本超长期政府债券的收益率并不高，这被视为暗示日本银行认为空已经提高了长期债券的收益率，30年期日本政府债券的收益率已经从7月初的0.53%升至0.65%。随后，日本的债券收益率曲线变得更加陡峭，但如果黑田东彦淡化相关评论，日本债券收益率曲线可能会变得更加平坦，但这不太可能对日元产生太大影响。套期保值外国债券购买成本的下降无疑将导致当前全球市场环境下套期保值的增加，这预计将推高日元，并可能抵消日本经常账户盈余的恶化。

[野村证券(Nomura Securities):日本央行和欧洲央行预计本周都将保持观望态度]

野村证券本周讨论了日本银行和欧洲央行7月利率决议的预期。日元的强势有限。预计美元兑日元将逐步升至110及以上。日本央行和欧洲央行预计都将保持观望态度，以评估此前宽松政策的影响；在7月17-18日的欧盟峰会上，关于欧盟复苏基金的讨论将对欧元/日元的走势产生更为关键的影响。如果达成协议，那将是一个惊喜。尽管该协议更有可能被推迟到7月底，但只要有关该基金的讨论继续进行，欧元区外围国家的政府债券和欧元兑日元仍可能得到支持。

[中泰证券:货币政策继续宽松，通胀预期得到修复，金银价格反弹]

1中泰证券分析师在研究报告中指出，推动金银价格上涨的主要原因是，一方面，美联储仍维持零利率政策，最新位图显示零利率预计将持续到2022年底；另一方面，在基础设施计划和油价反弹的推动下，美国众议院修复了通胀预期；

②对该机构的分析指出，从1998年至今的20年间，黄金与白银的比率一般在40-80之间，目前黄金与白银的比率为96，处于历史高位，反映了白银价格相对于黄金价格被低估的实际情况。这背后的原因在于受疫情影响，白银行业需求趋弱。随着主要经济体恢复生产的推动，修复黄金与白银的比例是不可避免的，而白银有超通胀的选择；

3 .坚持以前的观点:在实际收益率的逻辑框架下，未来贵金属上涨的驱动力还将来自1)经济疲软难以改变，美国远端利率可能继续下降；2)通缩预期的进一步修复。这些都使得黄金的上升通道变得畅通，随着经济的恢复和生产的促进，白银行业已经恢复了它的属性，具有上升的潜力。

[广发证券:不确定性增加，金价居高不下，基本金属价格上涨]

①广发证券分析师在研究报告中指出，金价持续上涨。美国总体宏观形势仍相对较低，ppi年增长率低于预期，降至过去两年的最低点，但失业人数继续下降。本周，全球疫情仍不容乐观。美国大选即将到来，经济政策存在不确定性。与此同时，美国财政部长表示支持缩减抗疫情援助计划的规模。美元和美国股市下跌，市场谨慎情绪推动了避险需求。预计金价仍将继续上涨；

②据本机构分析，在基本金属方面，受全球经济复苏和市场乐观预期的推动，基本金属价格将继续普遍上涨。然而，短期内，市场仍对第二次疫情有所担忧，仍有必要关注海外疫情和经济发展。

[工业证券:关于修复金银比率的思考]

①在漫长的历史时期，金银比例一直在不断上升:我们追溯到1687年至今的金银比例，发现这是一个典型的大幅波动趋势，但在历史上的大萧条时期，金银比例都急剧上升，而在第二次世界大战期间，则明显下降。

②金银比例的恢复伴随着pmi指数的反弹:从历史上看，pmi是金银比例恢复的先行指标，pmi指数在每一轮金银比例下降的过程中升温。这可以用实体经济需求的恢复来解释。

③目前，黄金与白银的比率创下历史新高，市场有很强的修复预期，但主要上升趋势应该是pmi指数回升。我们认为，当黄金与白银的比率创下历史新高时，市场有很强的修复预期，但主要上升趋势的前提是pmi指数回升。无论是从2008年的金融危机还是10年的欧洲债务危机，流动性危机结束并转向全面的经济刺激，黄金与白银的比率迎来了大幅下降，随着pmi指数升温，白银将进入主要的价格上涨浪潮。

来源：人民视窗网