大山教育港股上市首日破发 受疫情冲击今年前四个月营收跌四成

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证券时报记者钟伟

7月15日，6家公司当天在香港证券交易所“鸣锣”，新三板的大山教育也在其中，为港股教育板块增加了培训目标。

然而，与祖龙娱乐和华夏电化教育相比，大山教育在上市首日就以1.12港元收盘，比发行价低10.4%，成交额为4018万港元，市值为8.96亿港元。

大山教育主要从事郑州市中小学的课外教育。其品牌包括大山外国语、鱼凫子汉语和十进制数学，专注于英语、汉语、数学等课程的互补式omo咨询服务。这是国内首家于2020年在香港证券交易所上市的教育机构，也是继卓越教育和思维音乐教育之后，第三家在香港上市的区域性k12课外辅导机构。

根据上市文件中引用的市场数据，大山教育去年在河南中小学课外教育服务提供商中排名第一，收入排名第二。目前，集团主要经营80个教育中心，主要侧重于英语、汉语和数学辅导，并为学生补充常规学校课程的不足。由于教育需求的扩大，大山教育在过去的三年里稳步增长。招股说明书显示，大山教育2017年、2018年和2019年的收入分别为2.17亿元、2.9亿元和3.84亿元；本期利润分别为2806万元、4494万元和4896.6万元。

从2017年到2019年，大山自学中心的规模从63个扩大到80个，增长近27%，总面积增长33%。在此期间，大山教育的收入增长了76.5%，毛利率增长了78.8%，税前利润增长了54.6%。

大山教育上市似乎有点“不合时宜”，这可能是其上市第一天就被叫停的原因之一:受疫情影响，大山教育2020年前四个月的收入为6198万英镑，较去年同期的1.09亿英镑下降了43.2%；物理课的辅导时间减少了48.2%，而在线课程的辅导时间同比减少了83.6%。

但大山教育也表示，2020年5月20日至5月31日，恢复后的物理教室出勤率相对较高，参加恢复后的物理教室的学生总数约为18，970人，约占参加恢复后的物理教室学生总数的98.1%。

大山教育是继卓越教育和思维音乐教育之后，在香港上市的第三家区域性k12课外辅导机构。安信证券表示，与思维音乐教育和卓越教育相比，大山教育的整体规模较小，经营策略较为保守。然而，大山教育的业绩保持了较高的增长水平，2019年的收入为3.84亿元，2016-2019年的复合增长率为37.65%，是其中最高的。

Wind的统计数据显示，目前香港教育板块有19只股票。虽然大部分人在三月份因为疫情而一度跌倒，但疫情的影响减弱了，线下体育课逐渐恢复。许多股票价格收复失地，甚至创下历史新高。其中，新东方在线的股价今天创下42.85港元的历史新高，自今年以来已上涨1.24倍。新东方在线也从新三板转到了港股。思维音乐教育的股价也在7月6日创下新高，自今年以来已经上涨了53.29%。

大山教育在新的第三板上市，然后在2018年7月退市。

来源：人民视窗网