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由于底价承销中央企业债券,8家券商将受到中国证券业协会的调查。

中国证券业协会(以下简称“中国证券业协会”)今天发布公告称,国泰君安、海通证券、CICC、平安证券、深湾宏源承销保荐人、天丰证券、中信证券、中信建设投资等8家公司在CNNC金融租赁公司债券发行招标过程中承销费用偏低,引发市场质疑。

刚刚!8家券商被调查,中证协出手:承销21亿债券为何仅收几十万?

根据《中国证券业协会自律办法实施办法》、《公司债券承销业务规范》、《公司债券承销机构建设良好生态职业道德自律公约》,中国证券业协会已启动相关事项自律调查。如发现相关机构在开展业务过程中违反自律规则,中国证券业协会将根据相关规定对其采取自律措施。

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CNNC金融租赁发行公司债券,吸引了8家券商参与

为什么这八个经纪人被调查,事情必须从一个月前开始。

6月1日,CNNC金融租赁发布招标公告,称拟根据投标机构主承销商的发债能力、服务计划、服务团队、支持度、成本报价等因素,从参与投标的企业中选择两家主承销商,完成21亿元额度的公司债券登记发行。

6月24日,CNNC金融租赁公司公布了中标候选人结果。参与投标的8家券商中,国泰君安和中信证券分别以第一名和第二名进入中标候选名单,承销率分别为0.015%和0.01%。换句话说,这两家机构的承销费用只有几十万。

这引起了业内人士的惊呼,“太低了”。一位经纪官员说,这么小的包销费根本不够成本,超过10万元的包销费连人工费都不够,这绝对不是为了赚钱。就单个项目而言,这种规模的项目收费一两百万元是正常的。

如此低的承销费用被市场称为底价。

为什么一再禁止低价竞标公司债券

公司债券的低价竞标是近年来的常态。为什么一再禁止?

一位券商官员表示,对于券商来说,债券承销无非是获得承销费用和承销规模,但这两个指标不能由主承销商独立决定。事实上,在大型企业债券招标公告中,利率一直被限制在最低水平,要么不采取行动,要么降低利率,这已成为一条潜规则。

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在这个过程中,经纪人在报出如此低的利率时,通常会考虑许多因素。根据上述经纪人的说法,一般来说,中央企业集团下必须有一个以上的公司主体,这一次不可能只发行债券。第一次,报价很低,建立了更好的关系,这也可能是为了方便后续项目。同时,公司债券的承销规模是主承销商债券承销排名的重要指标。在同一项目成本基本相同的情况下,自然希望发行规模更大。

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监管部门一再调整“底价”

针对公司债券的低价竞标,监管部门多次采取措施予以纠正。

2019年4月,由于低价竞争,广发证券被广东证监局责令采取纠正性行政监管措施,成为监管部门发出的第一笔“价格战”罚款。

2020年4月27日,鉴于海南发展控股选择主承销商发行中期票据,中信证券和兴业银行最终被选中,承销率仅为0.03‰,交易商协会表示已关注此次海南发展控股事件,并根据相关规定展开自律调查。如果相关方在业务发展过程中违反了自律规则,将按照相关规定进行处罚。

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为规范券商承销价格,2019年10月,中国证券业协会发布了《证券公司公司债券业务从业能力评价办法(试行)》。对于“价格战”等不规范行为,《评估办法》是明确的,例如在公司债券业务中。在能力指标中,有企业债券业务收入指标、企业债券主承销项目指标和企业债券承销金额指标三个子指标,其中收入指标是新增的评价指标,还有评价,此举的目的是全面评价券商的执业能力,引导市场不要恶性竞争抢占项目。随后,多家券商共同签署了《企业债券承销商自律公约:营造良好生态,强化职业道德》,实现公平竞争,促进企业债券市场健康发展。双方同意“签约机构自愿接受中国证券业协会作为本公约的执行机构,并自愿接受该协会在违反本公约时实施的自律措施。”

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今年年初,中国证券业协会在发布2020年工作计划时表示,将加强发行和承销市场秩序的自律管理,推动形成以市场为导向的价格发现机制。

业内人士表示,《公司债券日常监管问答(七)》明确指出,在承销率较低的情况下,证券业协会应进行自律监管。

“对于这次自律调查,我们要警惕行业无序竞争导致的执业质量下降和行业风险”。业内人士指出,证券业应坚持底线,回归原点,优化结构,增强合规意识,严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国反垄断法》、《证券公司投资银行业务内部控制指引》等法律法规关于以低于成本或不正当竞争手段招揽证券承销业务、违反公平竞争、扰乱市场秩序的禁止性规定。监管部门和行业自律组织不会容忍和严厉处罚违反上述法律法规的行为,将配合制度建设,完善相关考核指标,加强对证券公司投资银行业务定价水平和执业质量的监控。

来源:人民视窗网

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