该不该延长A股交易时长？一石三鸟还是加剧浮躁心态 投资者讨论已炸锅！

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昨天，《泰晤士报》发表了一篇文章“延长a股交易时间是正确的”(详情可在链接中找到)。一度，交易时间是否应该延长引起了市场的极大关注和热烈讨论。

参与讨论的人士认为，a股应该延长交易时间，因为这样可以积极交易，提高市场定价效率，加强与国际市场的联系，增强a股市场的国际竞争力；相反，投资者应该花时间研究公司，过度的交易只会让整个社会更加浮躁。持中立观点的人认为这是一件有利无害的事情，但这并不是目前a股最迫切的事情。

在这个话题上，时代骏也在官方微博平台上发起了是否批准a股延长交易时间的投票。截至发稿时，共有7273人参加了投票，其中3649人“赞成”，占50%；3448人“反对”，占47%，另有176人持不同意见。

因为:延长时间可以是“一石三鸟”

最近，上海交通大学上海高级金融研究所教授陈欣写道，延长a股交易时间正是时候。陈欣给出了三个理由。"这将有助于活跃交易，提高市场定价效率，增强a股市场的国际竞争力."

在陈欣看来，上世纪90年代创造的短暂交易时间难以满足当前市场上国内外投资者的需求。“上海和深圳股市不仅午休时间长达1.5小时，而且欧洲三大证券交易所的收盘时间也正好是夏令时的开市时间，这显然不足以与全球交易系统的交易时间重叠。”

此外，陈欣还引用了亚太市场的经验来支持他的观点。「亚洲主要交易市场已积极延长交易时间，显示这项制度改革确实有利于提高市场竞争力。在中国金融业对外开放、国际化程度不断提高、国际资金不断涌入的情况下，适当延长a股交易时间是必要的，也是一张可以打好的牌。”

陈欣还认为，延长股票市场的交易时间将丰富市场参与者，增加市场对信息的反应时间，有助于减少波动，增加交易量，提高定价效率。

事实上，在陈欣之前，一些市场参与者已经提出延长a股的交易时间。今年两会期间，全国人大代表李东生和全国政协委员李卫平分别提出议案和建议，建议延长股票市场现有交易时间。

这两项动议和建议的理由与陈欣提出的三项理由相似。

目前，无论前期市场的叫牌期，a股交易时间分为上午和下午两个时段，分别为上午9: 30-11: 30和下午13: 00-15: 00。这一安排建立于中国证券市场建立的初期，并延续至今。

与成熟市场相比，a股的交易时间确实较短。具体来说，在欧美市场，纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所的股票交易时间为6.5小时；伦敦证券交易所的交易时间长达8.5小时。在亚太地区，台湾证券交易所的交易时间为4.5小时；东京证券交易所的交易时间为5小时；香港证券交易所多次延期，交易时间达到5.5小时；新加坡证券交易所的交易时间长达8小时。

交易对手:过度交易心态更加冲动

君泽控股董事长邓丽君明确反对是否延长a股交易时间。

"投资者应该把更多的时间花在企业研究上，而不是关注市场."邓丽君在接受记者采访时说，交易不会创造价值，而是一种零和游戏。

邓丽君指出，长期交易有害无益。

首先，金融体系的主要功能是投融资，而交易是投融资服务的一个小分支。股票市场极大地促进了社会直接融资，这是资本主义的伟大创举。二级市场交易更便于机构和中小投资者转让各自的股份。问题在于极其便利的交易系统和越来越便宜的交易佣金，这使得股票投资的保值增值功能成为投机资本博弈的筹码。因此，资本市场的投融资功能日益被其投机功能所掩盖。大多数人来到股市，他们甚至不知道股票的价值投资。他们把股票代码当作多年的炒作数字，但他们根本不知道商业运作的基本原理。

"对于真正的投资者来说，很少有人需要从早到晚交易."邓丽君还引用了“走向市场”来解释他的观点。“在20世纪80年代，人们需要去市场买东西。在特定的一天，他们可以一周或一个月去一次，并在此期间进行交易。现在我们的大宗交易也是如此。例如，上海证券交易所将从15:00到15:30接受大宗交易申报。

邓丽君认为，当我们做好企业研究时，我们等待企业收购后的成长，并期待资本增值。购买时间可能只有几秒钟。你对一家公司很乐观，今天买下它，明天卖掉它。从本质上讲，市场上99.99%的交易都是无效交易和投机交易。"过度交易只会使整个社会的心态更加浮躁."

资深投资银行家王表示，扩大a股交易的意义不大，也不是一个亟待解决的问题。a股是否活跃与时间无关。

前海开源首席经济学家杨德龙也对《证券时报》记者表示，目前a股交易时间的设计总体上是合理的，不存在延长交易时间的紧迫性。

“事实上，目前四个小时的交易时间已经足够了。”一位不愿透露姓名的券商分析师告诉记者，延长交易时间并不是目前a股的当务之急，延长交易时间可能会增加交易量，但a股的活跃交易从根本上取决于市场建设本身。一个拥有更好的体系、更丰富、更高效的投资工具和更高资产质量的资本市场不会非常活跃。这样，进一步推广t+0和注册系统就显得更为迫切。

中立:不紧急，但有益无害

除了支持和反对，一些学者和专家对“延长a股交易时间”持中立态度。

南开大学金融发展研究所所长田教授在接受采访时表示，a股交易活动没有必要刻意延长交易时间，但a股交易时间应适当调整，以跟上港股的发展步伐。

田李惠认为自己是一个“谨慎的支持者”。

田解释说，目前，香港投资者与内地投资者的互动相对密切。然而，上海和深圳证券交易所同时开市，但它们上午提前半小时收盘，下午提前半小时收盘。香港证券交易所有足够的时间消化a股信息，然后每隔一天影响a股的开盘。这不利于保护a股投资者，提高a股定价效率，增强a股的溢出联动效应。因此，a股交易时间应适度延长。这有利于保护a股投资者，提高a股市场的定价效率，增强a股市场的国际竞争力。

从促进a股长期理性繁荣的角度来看，田表示，延长a股交易时间并不紧迫，但这是一项有益无害的措施，也是一种帕累托改进，因此没有理由不出台这项能够长期惠及市场的政策。在田看来，中国目前最重要的资本市场改革是引入注册制度、建立适度监管和发展金融技术。

来源：人民视窗网