万家基金李文宾：流动性足以应对科创板解禁

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同一天，由于解禁浪潮的影响，包括中卫公司(688012)和广丰科技(688007)在内的9家公司发布了股东减持公告，现金总额超过93亿元。

盘面上，解禁的前九家科技股全线下跌，科技股50指数下跌7.02%。

在这方面，该基金的拟议基金经理李文斌告诉《泰晤士报》记者，在此之前，我们对持有越来越多有前途的科技板块的上市公司进行了一些研究，并对它们愿意减持的部分感到可以理解。

另一方面，许多优秀的目标公司通过减持股份积极向市场释放流动性，而股价可能出现回调的可能性也将为机构再次买入提供更好的机会。

“一般质量的公司可能会对股价造成一定压力，但目前整个市场状况良好，优质公司减持的股份完全有能力承担。”他说。

科学技术委员会已经成熟

科学技术委员会于去年7月成立，至今已有一年多的时间，目前运作非常成熟。

可以从以下几个方面进行反馈:

首先，它正在开辟一个新的领域。新股最终询价结果基本低于券商给出的询价区间下限，反映了二级市场的买家通过独立研究和判断，独立对上市公司进行公平的询价。

其次，在一些细分领域。自去年第三季度以来，该行业的一些领先公司已相继进入科学和技术委员会。目前，在估值维度上，与同类a股公司相比，科技股委员会关注的六大领域都有一定的估值溢价，但都在可接受和可控的范围内。

如果比较类似公司的收入和利润增长率，大多数公司都有一定的优势。

未来对四个主要方向持乐观态度

两年前，科技股的波动加剧。当时，李文斌建议“时间应该用于空的房间”。现在，他的坚持终于有了回报，2018年发布的万家寨早的优势和科创板诞生的万家寨的主题都大大超过了基准。

他说，针对科学和技术委员会投资的分部门，目前有四个主要方向:

首先，新能源汽车。经过两年多的调整，国内政策越来越稳定，海外政策不断超出预期，未来将有更好的左侧投资机会。

第二，网络安全和云计算。

第三，在海外上市的领先生物医药公司将为科技局带来回报，这将大大提高整个科技局制药公司投资目标的选择性和质量。

第四，从长远来看，国内半导体替代的趋势不可阻挡，中国半导体市场的规模占世界总量的四分之三。在资本市场的支持下，它能够实现自主发展。

从工业的角度看科学技术

与大多数基金经理的成长道路不同，在进入证券行业之前，李文斌在通信和战略咨询行业工作了五年，这对他的投资风格产生了很大的影响。

李文斌坦言，在投资时，他关注的是自己能力范围内的赚钱，关注的是投资的风险回报率，相对而言，更关注的是从底部到顶部选择个股。

在选择个股的过程中，企业核心竞争力的研究是重中之重。此外，更加注重企业在技术研发、产品规划和市场洞察等领域的绩效，以及企业核心管理层的战略规划能力和执行力。

其中，我们特别关注企业的发布节奏、可持续性和利润质量。

李文斌对目标公司的调查也有自己独特的看法。

他认为，在调查中，我们应该与管理层一起回顾和总结行业过去的变化和应对策略，即回顾公司在当前时间的过去决策，从中我们可以洞察管理层把握行业趋势和纠正错误的能力。

有趣的是，李文斌的研究强调“吹毛求疵”，而不是“挑毛病”，也就是说，不要每次都过分追求最佳决策。

他认为，中国的经济发展日新月异，个人错误难以避免。对于优秀的公司来说，拥有纠正偏差的内在能力更为重要。

因此，在投资研究过程中，他经常通过各种渠道了解应对外部变化过程中决策层的策略和方法。

在子行业选择优质股票

李文斌非常重视控制产品回撤。

据了解，他的回撤管理系统不只是一个生硬的比例，而是更倾向于对不同类型的股票实施不同的止损策略。

例如，看到业绩转折点的公司相对宽容；如果你能看到未来三到五年的增长，你会对股价的下跌有更高的容忍度；然而，对于业绩已经公布的股票，容忍度较低。

李文斌认为，中长期来看，国内市场有望呈现缓慢放牛的趋势，但也存在一些需要持续关注的风险:

首先，中美贸易关系的演变，特别是在半导体领域；第二，从全球角度来看，仍然有必要观察疫情。

关于未来市场风格是否会发生重大变化，他指出，板块估值修复的情况基本上每年都会出现，而板块估值修复的高度实际上与板块未来的增长、增长空空间和增长质量高度相关。

目前，成长股有一些昂贵的目标，但在子板块方面，我们仍然可以看到一些利润可以继续增长的股票，行业竞争格局可以得到跨越式的改善。

在过去的几年里，大部分的市场焦点集中在技术和消费上，对这些部门的关注较少。例如，在原料药行业，许多公司从2017年开始表现出高增长，当时估值只有12倍，然后股价表现非常好。事实上，a股市场也有许多类似的情况。

来源：人民视窗网