海昌新材创业板注册制过会  营收、采购数据仍有一定异常

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红色周刊记者|周月明

7月29日，创业板上市公司海昌新材料宣布获批，这是今年通过的第123家公司(不含科技局)。

海昌新材料是一家专注于粉末冶金产品研发、生产和销售的高科技企业，主要生产和销售定制的粉末冶金零件给电动工具、汽车、办公设备和家用电器领域的客户。根据公司客户的构成，大部分是海外客户，仅最大客户斯坦利·布莱克&德克尔的销售收入就占其总收入的50%以上。

从海昌新材料近年的经营业绩来看，2017年至2019年，经营收入分别达到1.45亿元、1.68亿元和1.83亿元，同比分别增长27.38%、15.57%和8.81%；净利润分别为3778.18万元、4604.63万元和5956.41万元，同比分别增长9.2%、21.87%和29.36%。如此好的业绩应该与其毛利率高于可比公司的平均水平有关。2017年至2019年的毛利率分别为46.51%、42.29%和43.55%，同期可比公司的平均利润率分别为44.85%、41.73%和42.01%。

然而奇怪的是，当《红色周刊》的记者计算公司的收入和采购数据时，却发现从财务检查的角度分析相关数据时出现了大数据异常，让人怀疑公司收入和采购数据的准确性，进而让人怀疑其毛利率是否高于可比公司。

收入数据有异常

根据招股说明书，《红周刊》记者计算了海昌新材料2018年和2019年的收入数据，发现从财务交叉核对的角度来看，存在很多异常。

2018年和2019年，海昌新材料的营业收入分别为1.68亿元和1.83亿元，其中国内收入分别为5826万元和5395万元。如果考虑16%的国内增值税税率的影响，海昌新材料2018年和2019年的含税总收入分别约为1.77亿元和1.91亿元。

表1营业收入相关数据(单位:万元)

根据海昌新材料2018年和2019年合并现金流量表的数据，公司“销售商品和提供劳务收到的现金”分别为1.58亿元和1.88亿元。此外，在2018年和2019年，公司新减少了预付款。与2018年和2019年相比，分别为31，600元和45，000元，对冲了同期预付款对现金收入的影响

根据这两年的含税收入和现金收入数据，2018年和2019年的含税收入分别比现金收入增加1884万元和340.86万元。那么，从理论上讲，2018年和2019年的应收基金应该分别增加这么多。

但在这两年的资产负债表中，海昌新材料的应收账款总额(包括坏账准备)和应收票据总额分别为6003.74万元和5434.31万元，与上年末的数据相同。2018年增加922万元，与理论值相差962万元。2019年，在不增加的情况下减少了569万元，也与理论值一致。值得注意的是，公司没有披露任何应收票据背书金额，因此数据差异应该与应收票据背书无关。那么，这部分数据异常的原因是什么？公司有必要披露更多的因素，如增值税税率，否则收入数据的真实性是有问题的，尤其是在2018年，不能排除收入虚高的嫌疑。

购买数据有很大的不同

除了上述收入相关数据存在异常外，当《红色周刊》记者查看海昌新材料招股说明书中的相关采购数据时，发现也存在较大的异常。

根据海昌新材料的招股说明书，2018年和2019年，前五名供应商的采购金额分别为7704.92万元和5122.75万元，分别占采购总额的57.8%和41.5%，其中这两年的采购总额分别为1.33亿元和1.23亿元。

表2采购相关数据(单位:万元)

在2018年和2019年的现金流量表中，公司“购买商品和接受劳务支付的现金”分别为9064.87万元和8980.15万元。剔除当年新增预付款减少134万元和191万元的影响后，采购相关现金支出分别达到9199万元和9171万元。如果你不先考虑海昌新材料的采购增值税，你可以用现金支出来检查免税采购。可以发现，2018年和2019年的无税购买为4131万元，比现金支出多3171万元。值得注意的是，这是免税的。如果你考虑增值税，差别会更大。也就是说，海昌新材料在2018年和2019年，

事实上，从《海昌新材料财务报告》中可以看出，2018年和2019年应付资金总额分别只有2594.43万元和2374.36万元。2018年和2019年，仅比上年增加423万元和-220万元。显然，这与理论上应该增加的数额有很大的差异，分别为3707万元和3307万元。那么，产生如此大差异的原因是什么呢？

(本文中提到的个股只是举例分析，不是交易建议。(

来源：人民视窗网