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中国证券报(记者许金忠)由纪文华牵头的邢正环球基金2020年第一只活跃股票型基金——兴泉合丰三年期控股混合基金,将于8月25日正式发行。日前,季文华接受了《中国证券报》记者的采访,介绍了他的投资方法。寻找凸投资;对新事物敏感,不断修改和完善投资方法,打造壁垒等。,已经成为纪文华投资的“法宝”。

兴证全球基金季文华:寻找凸性的投资

寻找凸投资

数据显示,自2016年管理该基金以来,纪文华迅速成长。在此期间,他经历了2017年的结构性牛市和2018年的系统性风险;他们管理的这两个基金产品不仅有很好的业绩回报,而且有效地控制了市场风险的回撤,所以他们一举成名。这也是纪文华的不同之处。该行业分散,个股集中,而不是依赖一个拥有大量头寸的强势板块来赢得超额回报。这种阵地风格有机会实现攻防能力的结合和平衡。

兴证全球基金季文华:寻找凸性的投资

首次走出江湖的纪文华被市场称为“白马王子”,这与他当时投资白马股票的突出优势有关。情况随时都在发生变化,纪文华的投资方式也在发生变化。“在进行组合时,它们中的大多数可能仍然是大白马,但它们也会装备暗人马,这使得我的组合具有攻击性。”季文华表示,医药、消费和技术的结合将被视为持仓的战略资产。

兴证全球基金季文华:寻找凸性的投资

谈到白马股和黑马股,纪文华对个股的“线”非常挑剔。在纪文华看来,投资必须注意赔率。“如果你实现了投资目标,你会考虑这种投资所带来的收益是线性的、凸形的还是凹形的。”所谓线性投资是指市场研究相对充分,这可以清楚地反映在股价随着业绩每年的增长而上涨的股票上。许多偏向白马的公司是线性目标。

兴证全球基金季文华:寻找凸性的投资

然而,季文华一直在寻找凸投资,也就是说,上行的空很大,而下行的有足够的安全边际。这类目标有许多催化剂或有利因素没有被市场挖掘出来,但一旦这些有利因素实现,空的增长相对较大。“这是我寻找暗人马的来源。一般来说,建立投资组合就是放弃涨跌有限的凹形投资,通过线性投资和凸形投资实现投资组合的防御性和灵活性。”

兴证全球基金季文华:寻找凸性的投资

显而易见的投资,自然需要基金经理有眼光。纪文华以他的投资课题为例,对个股的挖掘是基于他对该行业的深入研究。“首先,从经典分析框架来看公司所处的轨道,轨道增长趋势明显,公司所处的子行业属于较好的领域,增长中心处于中高速。第二是看竞争格局。公司所在的行业具有很强的排他性,并且公司具有很高的竞争壁垒。第三是看价格,要从估值的角度来观察公司投资的成本表现。”

兴证全球基金季文华:寻找凸性的投资

基金经理的护城河

如果投资也谈到教派,那么季文华可以说是巴菲特的忠实粉丝,《投资的护城河》是季文华经常阅读和陪伴的一本书。季文华在接受采访时说:“我过去认为,基金经理最大的护城河是过去的业绩,它可以代表一个基金经理的能力水平。”但现在我的想法有所改变,好的表现实际上是一个果实,而不是一个原因。”

兴证全球基金季文华:寻找凸性的投资

“投资是认知的实现,而业绩伴随着认知的提高。基金经理的护城河是在不断学习、拒绝和改进的循环中逐渐形成的。”季文华以巴菲特为例。“早年,巴菲特喜欢廉价公司,远离他认为昂贵的公司。然而,在1974年,他和芒格一起买了诗糖,获得了巨大的回报,并发现好的公司有时值得付出一定的代价。”季文华补充道:“时代有局限,市场有局限,个人也有局限。只有对新事物保持敏感,不断修正和改进投资方法,才是基金经理的护城河。”

来源:人民视窗网

标题:兴证全球基金季文华:寻找凸性的投资

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