历史“重演”，四大数据指标揭示A股正在牛途“慢”步

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红色周刊记者|刘增禄

日营业额继续超过一万亿元；在竞技场上奔跑的场外投资者，已经连续四个月拥有超过一百万的新投资者；公共和私人基金的发行规模不断刷新纪录。今年以来，两市已有252只股票上市，累计涨幅超过10倍。历史照进现实，四个特征表明a股走得很慢。

虽然该指数近期再现了波动趋势，但接受《红周刊》采访的投资者表示，初始牛市的典型特征是大幅涨跌，目前的数据也向市场证明a股已经进入牛市。

牛市特征1

数万亿的每日营业额仍在继续

尽管自年初以来a股整体走势动荡，但截至8月12日，上证综指累计上涨8.82%。7月初，股指迅速突破3400点大关，月度涨幅超过10%。

今年上半年的市场与前一个市场的最大区别是，每天的交易额仍在万亿美元。风向标显示，在7月2日至8月12日的30个交易日中，只有7月27日和28日没有达到万亿大关，成交量分别为9269.95亿元和8978.01亿元，而在其他28个交易日中，日成交量超过1万亿元，其中7月7日单日成交量最高，为1.74万亿元。

据月度统计，今年7月份的营业额为30.09万亿元，仅次于6月份的36.49万亿元和2015年5月份的30.99万亿元。

据统计，从今年到8月12日，这两个城市的总营业额已达128.6万亿元。相比之下，2015年牛市的年成交量为253.3万亿元。截至今年8月12日的营业额已经高于2015年营业额的一半。如果目前的营业额持续下去，2020年的营业额可能会超过2015年。

通过将今年以来的营业额细分为每个季度，今年第一季度，两市的总营业额达到49.87万亿元；第二季度，两市再次完成交易38.81万亿元；自第三季度以来，截至8月12日，营业额已达39.93亿元。

图1近10年月营业额列表

表1营业额超过10亿元人民币的月份

牛市特征2

开户数量连续四个月持续增长

交易量的不断上升也带来了较高的市场热情，投资者入市的情绪也被激活。根据邓忠公司的数据，从今年3月到6月，a股新投资者人数连续4个月保持在100万以上。今年3月，新增投资者达到189.12万人，比2月份增长111.21%。

受公开数据的限制，我们统计了自2015年4月以来的日历月新投资者人数，在2015年4月、5月和6月这三个月中超过了400万。当年4月，新投资者人数高达497.53万人。结合市场走势，我们可以看出当时a股正处于快速上涨的过程中。

图2 2015年4月新投资者人数列表

表2自2015年4月以来新投资者超过100万的月份(按降序排列)

牛市特征3

公募和私募基金的发行规模不断刷新纪录

除了普通投资者润之外，公共和私人产品的发行规模也不断刷新纪录。

根据wind的统计，7月份，公募基金累计发行额达到5905.61亿元，创下了公募史上单月发行记录，2015年5月a股大牛市时为3041.17亿元。

今年以来，新设立公共基金801只，总发行规模16976.28亿元。在不到8个月的时间里，发行量比去年全年增长了13.81%。刷新公开发行历史上的年度发行记录已成定局。数据显示，在过去10年中，仅3年就发行了超过1万亿元的公共基金。除今年外，2019年共设立新基金1057只，发行总额14915.88亿元。另一年，2015年，701只新增公共基金的发行总额为13232.81亿元。

在市场繁荣的同时，爆炸性的公共基金也一个接一个地涌现出来。7月，7只规模超过100亿英镑的新基金诞生了。自2020年以来，共募集了15只规模超过100亿元的股票型基金(混合基金和股票型基金)，其中规模最大的是华南地区的增长先锋，规模达321.2亿元。其中，汇天富中市值增长基金在发行史上首次停止认购，最终在当天被近700亿基金追捧。认购当日，鹏华智谋精选募集资金超过1370亿元，陈光明瑞源平衡价值基金创下1224亿元的认购纪录。

公共基金正在蓬勃发展，私人基金也不例外。7月份，共发行私募产品2302种，发行数量同比增长40.19%，同比增长78.31%。今年前7个月，除7月份外，私人股本基金的发行量在两个月内超过2000份，另一个月为2434份。

据私募网不完全统计，7月份有68家私募机构发行了5只以上的私募基金，其中大中型私募受到基金青睐。单个月发行10种以上产品的私募机构，仍集中在数百亿的私募上，如罗明投资、高益资产、凌俊投资、久坤投资、宁波魔术量化广场等。今年7月，数百亿元私募发行了191只私募基金。

表3公共基金发行额超过2000亿元的月份(按降序排列)

表4私募股权基金发行数量超过2000的月份

牛市特征4

库存营地扩大了10倍

随着资本的提升，上市公司在牛市中的股价也越来越强，股票数量增加十倍是牛市的另一个特征。

剔除今年刚刚登陆a股的次级新股，两市1989家公司的表现超过了当年8.82%的市场平均水平，217家公司的股价翻了一番。如果统计期延长，并观察到自个股上市以来的累计涨幅，总共有252家公司上涨了10倍以上。泸州老窖、贵州茅台和伊犁这三支排名前三的股票分别上涨了36，334.84%、33，784.67%和31，789.8%。万科a股累计涨幅也达到29，124.32%。同时，今年年初，这两个城市只有171股10倍的股票。

此外，我们观察了2007年和2015年两次大牛市的历史数据，并计算了上证综指在2007年10月16日达到6124点和2015年6月12日达到5178点的时间点。剔除当年新上市公司后，1353只a股中有145只10倍股，占10.72%，6124点，5178只a股中有474只10倍股，占18.55%。然而，目前10倍的份额仍然只有6.72%，这表明仍然有一个大空从前面的牛市顶部。

与前一个不同的是，目前市场上10倍的股票，尤其是100倍的股票，显然是各行各业的主要蓝筹股目标。以贵州茅台为例。在2007年6124点的高点，公司累计增长2263.27%。2015年为5178点，虽然市场整体有所回落，但公司累计涨幅已升至4483.09%；截至目前，公司累计增长33，784.67%。与长春高新相似，首次上市6124点，5178点，目前累计涨幅也在不断攀升，分别为136.23%，2907.05%和19030.64%。

今年7月初，北京格雷资产有限公司副总经理兼合伙人杜在接受《红周刊》采访时明确表示，a股已经进入牛市，但市场将会分化，只有优秀的企业才会永远拥抱牛市。

当然，历史不会完全重演。《红周刊》在文章中对这一轮a股形成的基础进行了深入分析，如“下半年万亿启动，蓝筹股多头已“启动”，领先的金融和房地产公司挽回估值修复机会”，“金融和房地产走上“牛之旅”，每一次回调都是一个机会”，“双周期”巩固了慢牛的基石，聚焦于经纪、消费和科技三大主跑道。

(本文提到的个股只是例子，不是投资建议。(

来源：人民视窗网