亲历者讲述蓝帆医疗并购柏盛国际案 “A+X”战略打开无限想像空间

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a股历史上最大的医疗器械跨境M&A案例，持续了609天，于2018年10月10日结束，蓝帆医疗收购了新加坡白胜国际，这不仅为资本市场留下了教科书式的经典案例，也为蓝帆医疗突破职业生涯的上限提供了历史性机遇。

收购贝尔松国际最重要的战略意义是帮助蓝帆医疗突破职业生涯的无形天花板，为公司全面进入医疗器械的蓝色海洋打开一扇明亮的大门。在此次交易带来的顶级团队和国际平台的帮助下，我们将在未来规划任何新部门的设备产品线，没有人会质疑我们是否能够控制它。见证并主持交易后，公司董事、副总裁、首席资本官兼董事会秘书钟近日接受了《证券日报》专访，深入介绍了收购完成后三个月内公司的各项新变化。

钟，医药董事、副总裁、首席资本官兼秘书

破碎的职业生涯上限

蓝帆医疗用品有限公司是一家以中低价值耗材业务在业界享有盛誉的领先企业。其主要产品聚氯乙烯医用手套和保健手套，占全球市场份额的22%，居世界第一。然而，固有的不安全感总是驱使公司挑战更高的业务界限。自2013年成为聚氯乙烯手套的全球领导者以来，蓝帆医疗确立了进军医疗器械整个领域的宏伟战略。

钟说:不用说，从低值易耗品到高值易耗品的旅程是非常艰难的，我们积累了很多经验和教训，在挫折中不断调整我们的方向和战略。此次完成白胜并购的战略意义在于，借助外力为蓝帆嫁接了一流的平台和一流的团队，开辟了无限的发展空间。我们的大多数工业团队都有管理世界顶级医疗器械公司多个业务部门和产品部门的经验。因此，当我们进军外科、骨科、糖尿病、疼痛管理、康复等领域时。将来，我们不应该感到惊讶。这是刘文静主席经常谈到的。

由于完成了对白胜国际的收购，开创了低值易耗品+高值易耗品发展模式的蓝帆医疗，在其立即发布的第三季度报告中向投资者交出了一份令人满意的成绩单。

财务报告显示，2018年前三季度，营业收入为17.9亿元，同比增长55%，返母净利润为2.6亿元，同比增长64%；2018年第三季度，单季度收入为8.3亿元，同比增长119%，归属于母亲的净利润为1.1亿元，同比增长102%。据估计，2018年归属于母亲的净利润将为3.2亿元至3.8亿元，同比增长60%至90%。从这一预测可以看出，白胜国际在完成收购时提出的2018年净利润承诺并不困难。

谈到这些财务数据，钟直言不讳地表示，虽然良好的盈利能力非常重要，但其全球心脏病学平台的行业地位实际上更为关键，也是医疗决定收购的核心考虑因素。

卖方中信产业基金之所以选择将贝尔松国际出售给蓝帆医疗，是因为蓝帆医疗对贝尔松国际的平台公司和全球公司的价值认知最深。钟表示，在招标过程中，很多潜在买家提出他们只对国际在中国的业务感兴趣，希望卖方分拆出售国际；在这个问题上，蓝帆明确主张，只有保持全球运营结构，贝尔松国际才能拥有无限价值的平台型公司，而这种拆分是弄巧成拙的。这种认知与卖方是一致的，客观上也是卖方执行该交易最不困难的，所以很快达成了交易共识。

关于国际的价值内涵，钟进一步解释说医疗并不是医疗器械行业的先锋，而是一个起点很高的后期制作公司。核心在于拥有全球平台公司白胜。

具体来说，说，首先，我们的和临床实践都是国际标准。在未来，每个人都会慢慢意识到，一家始终坚持R&D国际标准和临床实践的国际公司如何能够在长期的产品竞争中取得领先地位。；其次，我们将来肯定会进入其他部门。如果我们只是一家在中国有业务的公司，未来许多产品线的天花板将是中国市场，而以跨国公司白胜为桥头堡，我们任何产品线的天花板都将有机会走向全球市场。同时，由于世界不同地区的流行病学差异和医学发展的不同阶段，我们可以针对具体的产品线灵活选择不同地区市场的注册和进入策略；第三，对一个企业来说，最重要的是永远吸引世界上最好的人才。很难想象一个纯粹的国内公司能够吸引世界顶尖的R&D医疗器械运营、营销和销售人才。吸引人才不仅仅是薪水的问题。从我们的经验来看，有时候人们来你公司的决定性因素可能是你碰巧在美国有一个研发中心，或者他想在东南亚的家乡工作，或者他想利用他在日本多年的行业经验来帮助公司开拓更多的日本市场。这就是国际化平台公司对人才的吸引力，这可以为来自世界各地的精英提供许多选择和可能性。

在交易过程中，作为一家民营企业，蓝帆医疗展现了一种开放、包容、规范的企业文化和制度，这也深深吸引了白胜国际的管理层。钟介绍，从交易谈判过程开始，集团实际控制人董事长、医药董事长刘文静就一直最关心如何吸引团队，如何与他们在这个平台上共同发展。每次现场调整，两位董事长都全程参与，重点与白胜管理层沟通交流，充分了解白胜管理层的理念，分享彼此的价值观和方法论，对业务问题进行思考，加深相互了解。更出人意料的是，在2018年9月12日交易结束之际，蓝帆医药大幅调整了管理层的人选安排:公司成立了最高业务决策机构的执行委员会，共8人；其中，白胜国际的管理层有五人，金融业有一名新人，而公司原来的保护业务只有两人；李，国际首席执行官，成为医疗首席执行官。

钟评论道:需要强调的是医药收购并不是一笔借壳交易。经过如此大规模的交易，蓝帆集团仍然持有蓝帆医药40%以上的股份，所以上市公司没有说是有博盛撑腰的。我们的治理结构和管理的调整完全是出于职业发展和团队建设的需要。蓝帆医疗始终以开放和宽容的理念为座右铭，这不仅仅是说说而已。我们愿意向真正的人才开放系统中的任何职位，只要他们的价值观和使命感与蓝帆一致。每个职业都是由人完成的，有些人拥有一切可能。至于我们新组建的高级管理团队，我相信它是所有a股上市公司中最优秀、最有能力的团队之一。

事实证明，交易完成三个多月后，形成了保护部+心血管部新架构的蓝帆医疗迅速完成了公司战略的全新布局和新旧团队的交接整合。新任命的执行委员会成员背景各异，都是各自领域的顶尖人物。高层的民主、开放和充分沟通会像设定地平线一样影响整个公司的价值观和整合氛围。

蓝帆医药首席执行官李在不同场合多次表示，国际的管理层和员工最适合在这个平台上进行嫁接。

客观地说，在医疗器械领域，低值易耗品和高值易耗品的经营模式和竞争因素仍存在较大差异。交易完成后，坚持如何在业务层面实现协同是不现实的。钟并不回避两轮驱动工业模式的差异。但是，低值易耗品和高值易耗品的业务模式和抗风险能力是非常互补的。政策环境越是不确定，商界的风险和机遇就越多，我们完全分散的商业部门布局和区域布局带来的好处就越明显。

生物自由，旗舰支架产品，于2021年在中国推出

随着老龄化进程的加快和心血管疾病发病率的上升，推动了pci手术(经皮冠状动脉介入治疗)的持续增长，贝尔松国际心脏支架销量在世界排名第四，在中国排名第三，这不仅提升了公司的盈利能力，也给中国的心血管疾病患者带来了好消息。

钟介绍说，国际拥有世界领先的心脏支架研发技术。在中国市场，贝尔松国际凭借其早期的单一产品excel支架，即世界上第一个可生物降解的聚合物药物洗脱支架(des)，已经获得了20%的市场份额。2017年底，公司推出新一代可生物降解涂层药物洗脱支架(BP-DES) Excrossal心脏跳动支架，安全性和有效性进一步全面提升。

西南证券研究所的朱国光在研究报告中解释说，新的交易所上市有望进一步提高其市场份额，逐步取代excel，从而实现成交量和价格的上升。

此外，随着并购的完成，引领未来市场的白胜国际新一代旗舰产品——生物自由脚手架的注册上市进度也在加快，预计最早将于2021年上市。

据了解，贝尔松国际公司制造的生物可移除性支架已经通过欧洲和北美的两个大型临床试验充分验证了其有效性和安全性。它已成为全球市场上唯一一种由循证医学证据支持的心脏支架，可将pci术后高出血风险(hbr)患者的dapt治疗从一年缩短至一个月，从而有效降低患者的出血风险。然而，全球巨头美敦力公司刚刚开始了一项类似主题的临床试验。

钟表示，该支架于2015年在欧洲推出后，2017年全球销量从1万个增至7万个；该公司还获准于2017年下半年在日本上市。目前，生物自由支架正在美国注册和申报，预计将于2019年在美国上市。M&A交易完成后，支架在中国上市的日子指日可待。

对于市场普遍关注的国际生物降解支架(bvs)的进展，钟表示，目前雅培bvs支架产品的性能并不令人满意。不良事件发生后，第一代聚乳酸材料已被证明存在很大缺陷，全球bvs研发已进入低潮。目前，贝尔松国际正与博科、美敦力等国际同行一道，密切关注和研究酪氨酸聚合物、铁基合金等下一代新材料的bvs，不断取得研究突破和技术优化升级。如果贝尔松推出新一代bvs，它将进行临床注册并在全球销售。因此，保持国际标准的R&D和临床注册标准非常重要。这种新产品代表了未来支架可能的发展方向，必须以对全世界患者负责的态度经受住历史和时间的考验。钟强调。

制作基于平台的域布局

完成了对白胜国际的收购，现在蓝帆医疗对未来充满信心。

钟告诉《证券日报》记者，a+x公司是低值易耗品+高值易耗品的发展模式，是公司迈向领先的跨国综合医疗器械企业的重要路径。

对于原有的保护业务，在当前资源约束下，将注重稳健内生增长，不断提高自动化水平、精细化管理水平等核心竞争力，保持增速高于行业平均水平；然后在高值耗材领域分配更多资源。

钟说国际对医疗的交易最重要的战略意义就体现在这一点上。

x指的是未知未来的一切。目前，以心脏支架为拳头产品的白胜国际的心脑血管设备业务，将按照既定的战略和标准，在未来向外科、骨科和糖尿病方向发展。

收购白胜国际是蓝帆医药为心脑血管部门搭建平台的第一步。目前，蓝帆的医疗计划是借助R&D的能力、财务实力以及上市公司和贝尔松国际的投资和并购，将贝尔松国际打造成为心脏病学乃至心脑血管疾病领域的平台公司。

准确地说，贝尔松国际已经是一家基于平台的公司。从产品研发到生产再到销售，贝尔松国际不仅拥有完整的平台，而且拥有非常突出的行业地位。在世界主流心脏支架公司中，贝尔松国际是少数几家通过独立研发掌握所有心脏支架技术而没有任何技术专利的公司之一。钟表示，为了实现增长，国际将在心脏支架产品的基础上，继续开发与pci附件、药物球囊和结构性心脏病相关的系列产品，以拓展其丰富的产品线。至于公司想积极部署的其他领域，钟特别介绍了医疗最关心的外科领域。他说，与心脏病学相比，外科的概念更广泛，涉及更多的临床部门。蓝帆医疗希望在不久的将来在外科领域取得突破，通过核心大容量单一产品的介入占领外科的制高点，然后根据心脏病学的实践，在补充产品线之前有一个平台。

在过去，蓝帆的医疗就像一艘在河上航行的帆船，而白胜国际机场就像一座在途中相遇的灯塔，将蓝帆的医疗引向更广阔的大海。从那时起，蓝帆医疗将全速航行。钟叹了口气。

来源：人民视窗网