银河证券刘锋：2019年债市重塑 发展空间非常大

本篇文章1163字，读完约3分钟

上证所新闻(记者马菁宜)中国银河证券研究院首席经济学家、院长刘峰1月3日在银河证券2019年投资策略报告会上指出，2019年中国债券市场将有一个非常大的发展空，债券市场将发生重塑。就资产配置而言，今年上半年，债券的总体表现预计将优于股票，a股市场将在反弹之前波动并触底。今年上半年，投资者可以关注黄金和高级债券的避险功能。

刘枫表示，2019年，世界经济整体增速仍将下降，复苏进程将会减弱，风险将进一步积聚。预计2019年美国经济和美元的周期将结束，但经济危机的可能性不大。关于国内经济形势，他预测中国经济增长在未来一年将继续稳步放缓。

银河证券预计，美国将在2019年保持一定的加息步伐，预计在年中加息三到四次；2019年，布伦特原油的中心价格水平约为每桶70美元，原油价格大幅上涨的可能性很小。

从国内经济走势来看，刘枫判断出口对经济的拉动作用趋于减弱；固定资产投资是稳定增长的重要支撑，但下降趋势有望持续；稳定增长环境下的房地产政策调控趋于谨慎平衡。预计2019年第一季度和第二季度的销售增长率将会放缓。预计随着年中政策的小幅放松，这一数字将见底，并逐渐稳定和反弹；在消费方面，实际增长率持续下降，因此有必要更加关注居民负债对消费的挤出效应。

刘枫表示，2019年，预计决策层将同时采取积极的货币政策和财政政策，以提振较高的名义gdp增速，稳定短期经济运行，为结构性改革争取时间，反周期调整将进一步把握方式和力度。

银河证券预测，2019年财政赤字率将保持在3%的目标。为了实施更加积极的财政政策，在实际操作中可能会出现赤字比例的突破。同时，2019年地方政府新的一般债务限额预计将达到9000亿元，特殊债务规模预计将增加到1.5万亿至2万亿元。

刘枫表示，2019年，中国债券市场将会有一个很大的发展，债券市场将会重塑和扩大其对实体经济的服务能力。在这个过程中，债券市场结构需要优化。同时，鼓励地方政府发行专项融资债券，进一步理顺债券市场的产品期限结构。他还提到，在新经济时代，资本市场应该充分发挥资源配置的作用。目前，国内投资银行普遍存在风险定价能力不足、制度建设滞后等问题。这些缺陷应该得到弥补，以帮助提高资本市场为实体经济服务的能力。

就2019年的资产配置而言，银河证券认为，在2019年年中之前，债券总体上优于股票。今年年中a股市场的趋势是先振荡，然后希望反弹。上半年，投资者可以关注黄金和高等级债券的对冲功能。与此同时，他们关注反周期表现，在市场系统性风险因素的影响下，仍然表现良好，包括公用事业、消费、军工、农业、林业、畜牧业和渔业，以及受益于反周期政策的行业医疗生物、食品和饮料、银行、家用电器、休闲服务等行业通常在年度表现因市场整体风险因素而略有增加或出现负面增加的年份表现良好，因此也值得关注。

来源：人民视窗网