央行降准释放1.5万亿流动性 券商:今年或有34次降准

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1月4日，央行官方网站宣布，决定将金融机构存款准备金率下调1个百分点，其中2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。据央行消息，此次降息将释放约1.5万亿元资金，加上即将推出的定向中期贷款业务释放的资金，以及对普惠金融定向降息的动态评估，并考虑到今年第一季度到期的中期贷款将不再展期等因素，长期资金净释放约8000亿元。

就在几个小时前，李克强总理先后访问了中国银行普惠金融部、中国工商银行和中国建设银行，并在银监会召开座谈会，强调要加大宏观政策反周期调整力度，进一步采取措施降低税费，充分利用全面、有针对性的RRR减息工具支持民营企业和小微企业融资。新年伊始，总理的行程非常紧张，他很少提出“全面削减RRR开支”。这表明管理层对今年经济平稳增长和改善企业融资环境高度重视。

对此，一些券商预测，2019年空将有约200个基点的存款准备金率下调，相当于3-4次存款准备金率下调，释放约2.6万亿元的长期流动性，而1月/4月/7月下调存款准备金率的概率预计相对较高。

对此，a股也给予了积极回应。1月4日，券商类股几乎集体上涨，银行类股、保险类股和期货类股也大幅上涨。

央行宣布RRR降息1个百分点

图片来源:中国人民银行网站

央行今天下午宣布，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定将金融机构存款准备金率下调1个百分点，其中2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。与此同时，2019年第一季度到期的中期贷款(mlf)将不会延期。这一安排基本上可以对冲今年春节前现金交割造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业和民营企业的支持力度。

据央行消息，此次降息将释放约1.5万亿元资金，加上即将推出的定向中期贷款业务释放的资金，以及对普惠金融定向降息的动态评估，并考虑到今年第一季度到期的中期贷款将不再展期等因素，长期资金净释放约8000亿元。

央行强调，RRR降息仍属于定向调控，而非洪水灌溉，稳定的货币政策取向没有改变。RRR减息政策分两次实施，适应了春节前现金投放的节奏，有利于保持银行体系流动性总量合理充裕，兼顾内外平衡，有利于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

央行还表示，RRR降息及相关操作已经释放了约8000亿元的长期增量资金，这可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济的贷款资金来源。替代中期贷款还可以直接降低相关银行每年约200亿元的利息支付成本，有利于实体经济通过银行传导降低成本。所有这些都有利于支持实体经济的发展。

值得注意的是，这次RRR削减距离上次只有三个月了。2018年10月7日，央行宣布将大型商业银行和其他金融机构的人民币存款准备金率下调1个百分点。

“RRR全面减排”信号高层发布

李克强总理此行的主要内容是大银行支持普惠金融发展。他强调，要加大宏观政策的反周期调整力度，进一步采取措施降低税费，充分利用RRR综合减排和RRR定向减排工具，支持民营企业和小微企业融资。

对此，交通银行首席经济学家连平认为，RRR减息有两个原因:一是经济下行压力依然存在，需要金融支持，特别是在非信贷融资推广存在一定瓶颈的情况下。更有可能的是，信贷将适度加快交付速度，这要求银行的债务方保持良好状态；第二，2019年外汇可能处于低位，因此有必要通过降低存款利率适度增加市场流动性。

目前，有针对性的RRR减贫工具主要惠及小微企业和其他普惠金融领域，但需要加强对民营企业的支持。“因此，有必要把RRR的目标扩大到RRR全面降息，全面提高商业银行支持实体经济的能力。”兴业银行分析师郭表示。

天丰证券研究所宏观团队负责人宋表示。他表示，目前，在2019年，空将有约200个基点的存款准备金率下调，相当于3-4个基点的存款准备金率下调，释放约2.6万亿美元的长期流动性。“在节奏方面，考虑了金融支付时间、mlf到期时间和到期金额、宏观数据集中发布时间、地方债券发行节奏等因素。，结合之前对年度经济趋势的判断，预计将在1/4/7下降。准确的概率相对较高。”

恒大集团首席经济学家任泽平强调，2019年，降息、RRR降息、减税和赤字增速均超过3%，没有一项能够低于3%。他说，2019年，RRR将由空室下调，建议下调不少于4次。

大银行致力于普惠金融

事实上，早在1月2日，央行就开始“放水”。中国人民银行决定，从2019年起，将小微企业贷款普惠性金融定向削减考核标准从“单户信贷500万元以下”调整为“单户信贷1000万元以下”。

此次RRR定向降息仍是为了引导金融机构满足小微企业的贷款需求。这不仅相当于扩大普惠金融中针对RRR减债的优惠政策覆盖面，也使一些已经享受RRR减债优惠政策的银行提高了优惠水平。据天丰证券银行首席分析师廖志明介绍，2018年四大银行中，只有建行享受了定向RRR减持的优惠政策。调整后，预计其他三大银行也将达到150个基点的优惠文件要求，部分股份制银行和其他中小银行也将达到这一要求，预计流动性为7000亿元。

事实上，自2018年以来，银行已将普惠金融置于更加重要的位置。

根据中国保险监督管理委员会的数据，截至2018年第三季度末，银行业金融机构用于小微企业的贷款(包括小微企业贷款、个体工商户贷款和小微企业贷款)余额为33万亿元，其中每户总授信1000万元以下的小微企业贷款同比增长19.8%。

其中，大银行规模大、网点分布广，被视为普惠金融发展的“龙头鹅”。去年以来，大型国有银行出台了支持民营企业发展的具体政策措施，并表示愿意加大对民营企业和小微企业的贷款额度投入，简化民营企业和小微贷款审批流程。

以中国建设银行为例，近年来，由于其对普惠金融的大量投资，去年成为四大银行中唯一享受普惠金融二级(减150个基点)优惠待遇的银行。2018年5月，本行明确提出普惠金融发展战略，在利用好巩固的传统优势的同时，以“双小”(小产业和小企业)为重点，正式推出住房租赁、金融技术和普惠金融“三大战略”。

来源：人民视窗网