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平安银行:它将脱颖而出,受到强烈推荐

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太平洋证券孙立金

平安银行依托集团的资源优势,转型发展成效显著。2018年,平安银行将“科技引领、零售突破、公益为先”作为战略发展规划,依托集团规模和客户资源优势,围绕五大生态圈战略,加快战略转型,提升服务实体经济的能力。

业绩的转折点已经实现,归属于母亲的净利润增长率已经回升。2018年,平安银行营业收入和净利润增速触底反弹。2018年,公司营业收入1167亿元,同比增长10.3%;归属于母公司股东的净利润为248亿元,同比增长7.0%,增速比2017年高4.4个百分点,扭转了2015年至2017年业绩增长下滑的趋势。

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个人贷款大幅增加,零售转型成效显著。截至2018年底,零售贷款余额为1.15万亿元,同比增长35.9%。截至2018年底,个人贷款占贷款总额的比例达到57.8%,且呈上升趋势。2018年前三季度,平安银行实现零售业务收入444亿元,同比增长32.1%,占营业总收入的51.2%;零售业务实现净利润139亿元,同比增长11.2%,占全行净利润的68.0%。

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坏账确认变得更加严格,发行可转换债券以补充核心一级资本。受更严格的不良贷款认定标准影响,截至2018年底,平安银行不良贷款率上升至1.75%,较2017年的1.70%上升了5个基点。逾期超过90天的贷款总额为340亿元,同比下降18.1%,不良贷款离差降至97%。平安银行对不良贷款的确认趋于严格。本行资本充足率为11.7%,发行260亿元人民币可转换债券已获中国证监会批准。发行可转换债券将收回平安银行资本,提高核心一级资本充足率。

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投资建议:2018年,平安银行营业收入和归属于母公司的净利润增速扭转了2017年的下降趋势,增速明显加快。零售贷款规模大幅增长,银行卡业务增速带动净手续费收入增长。优化资产质量,发行可转换债券获取资本回报。2019/2020年度,公司净利润预计分别为273亿/303亿(同比增长10.2%/+10.9%);铅估计为0.64/0.58;2019年目标价格为12.7元/股(现价:9.28元/股);空 30%。给出“买入”评级。

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风险警告:经济增长放缓;严格监管的政策风险。信用风险。市场风险。

来源:人民视窗网

标题:平安银行:终将脱颖而出 强烈推荐

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