中国烟草孙公司将香港上市 母公司税收是华为15倍

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烟草公司也将上市！

2018年12月31日，中国烟草国际(香港)有限公司(中国烟草总公司的全资子公司中国烟草国际的一个平台)提交了在香港证券交易所上市的申请，CICC和招商局证券作为共同发起人。

母公司中国烟草有一个自豪的光环:

利润最高的企业——2017年利税总额达到11145.1亿元，是华为的15倍；中国有3.06亿烟民，约占世界烟民的三分之一。如此抢眼的表现也引起了孙中国烟草国际(香港)的注意。

在2018年10月发布的2018年中国民营企业500强名单中，华为以710亿元的总纳税额成为民营企业中纳税额最高的公司。这意味着在税收方面，2017年中国的烟草税将是华为的15倍。

正是这样一家不缺钱的公司选择在香港证券交易所上市。为什么？

第一个方面:中国烟草净利润=5腾讯阿里，每天净利润4亿元

中国烟草国际(香港)有限公司成立于2004年，是负责资本运营和国际业务发展的指定海外平台。中国烟草国际有限公司是中国烟草总公司的全资子公司，通过组织烟草行业的贸易，监督中国烟草总公司海外子公司的经营和海外投资，承担中国烟草总公司的管理和经营。

据了解，中国烟草总公司和中国烟草专卖局同处一地，都是国有企业，利润丰厚。根据国家烟草专卖局发布的数据，2017年，中国烟草向国家缴纳的税收和利润总额为11145.1亿元；2016年上缴税金及利润总额10795亿元；2015年上缴税收和利润总额为11436亿元。

税收和利润通常是有价值的。对于国有垄断企业，企业以税收的形式将部分利润上缴国家，并将税后利润留给企业。

根据中国烟草国际(香港)有限公司的招股说明书，2017年中国烟草的净利润和税项未被发现，但根据之前的公开信息，中国烟草的利润不应被低估。2013年，中国烟草总公司的营业收入达到1万多亿元，利税达到9000多亿元，净利润超过1600亿元，相当于每天净利润超过4亿元，是腾讯和阿里同期利润总额的5倍。2013年，腾讯和阿里的净利润分别为155亿元和166亿元。

就纳税而言，2017年中国的烟草税相当于华为的15倍。在2018年10月发布的2018年中国民营企业500强名单中，华为以710亿元的总纳税额成为民营企业中纳税额最高的公司。

根据国家烟草专卖局公布的数据，成立于1982年的中国烟草公司目前在全国烟草行业共有员工55万人；有58个直属机构；有446个地级局(公司)和2283个县级局(市场部)；现有卷烟工业企业和烟机制造企业105家，烟叶复烤企业56家，其他单位和企业140家。

有了母公司如此高的税收和利润，孙的业绩也不会逊色。根据上市申请的披露，2015年至2017年，中国烟草国际(香港)分别实现盈利76.19亿港元、63.1亿港元和78.07亿港元，同期净利润分别达到3.91亿港元、3.38亿港元和3.48亿港元。

第二个方面:中国有3亿多烟民，每年消费5000万盒香烟

根据咨询公司Jost Sullivan的数据，2017年中国烟民数量为3.06亿，约占全球烟民的三分之一。此外，随着近几十年来中国居民人均可支配收入的增加，中国烟草产品的消费量也有所提升，高端卷烟的国内销量从2016年的1335亿支增加到2017年的1450亿支。中国烟民每年消费约5000万盒香烟，占世界烟草市场的44%。

根据招股说明书，巨大的市场支撑着烟草行业的巨额收入和利润，但最近情况有所改变。2018年，中国烟草国际(香港)的净利润大幅下降，仅为2.22亿港元。

中国国际烟草公司(香港)在其风险警告中称，它受到了全球烟草控制运动的影响。根据乔斯特·沙利文的数据，全球烟草产品进口需求从2013年的136亿美元下降到2017年的115亿美元，预计到2022年将进一步下降到106亿美元。同时，世界吸烟人数从2000年的11.143亿下降到2015年的11.14亿，预计到2025年，世界吸烟人数将进一步下降到10.95亿。

此外，中国烟草行业实行垄断制度。1991年，全国人大颁布了《中华人民共和国烟草专卖法》，1997年，国务院颁布了《烟草专卖法实施条例》，在法律层面上确立了国家烟草专卖制度。2005年11月，国务院办公厅发布了《关于进一步理顺烟草行业资产管理体制、深化烟草企业改革的意见》，确定烟草行业将继续实行“统一领导、垂直管理、垄断经营”的管理体制。在中国烟草国际(香港)有限公司的招股说明书中的风险警告中，也提到中国烟草国际(香港)有限公司严重依赖垄断市场机制。一旦这一机制发生变化，将对公司的运营产生重大影响。

第三个方面:中国烟草国际(香港)融资的目的是什么

根据招股说明书，中国烟草国际(香港)主要经营以下四大业务:

烟草制品进口业务。该公司从世界各地的原产国或地区(如巴西、美国、阿根廷等)购买烟草产品。)，然后卖给中国国际烟草公司，转售给中国烟草制造商，以满足彼此对海外烟草产品的需求。

烟草产品出口。该公司专门向印度尼西亚、泰国、新加坡等国家和地区出口烟草产品。中国烟草国际(香港)有限公司表示，该公司是中国烟草总公司在东南亚、台湾、香港和澳门出口烟草产品的独家经营实体。

卷烟出口。公司专门向泰国和新加坡的免税商店和卷烟批发商出口中国品牌卷烟，其中玉溪、云烟、红塔山、中华和利群是主要品牌。

新烟草产品的出口。它主要包括加热非燃烧烟草产品，始于2018年5月。

值得注意的是，上述业务均由中国国际烟草(香港)有限公司独家经营，在该业务领域没有竞争对手，烟草产品的进口业务是该公司的主营业务，占其收入的70%以上。

中国烟草国际(香港)将筹集约1亿美元。香港联合交易所网站上公布的上市文件已被修改，但未披露拟发行的股份数量和上市时间。中国烟草国际表示，计划利用首次公开发行(ipo)融资所得，收购现有业务的补充业务，扩大东南亚销售渠道，并与国际烟草公司合作。

2017年，菲利普莫里斯公司、英美烟草公司、日本烟草公司、帝国烟草公司等国际知名烟草公司垄断了除中国以外约70%的全球卷烟市场。

第四点:新烟草是关键

目前，全球烟草市场以传统烟草产品如香烟、烟斗烟草和雪茄为主，而新的烟草产品如电子烟和加热不燃烟草产品在世界各地越来越受欢迎。

天丰证券分析师李悟认为，中国烟草国际是该公司烟草产品进口业务的唯一客户。根据中国对外贸易经济合作部2001年第28号公告所列的进口国有贸易企业名单，中国烟草国际是公司的控股股东之一，也是唯一有资格进口海外烟草产品的实体，因此也是公司烟草产品进口业务的唯一客户。在定价方面，公司将提高供应商购买价格的6%的利润率，并在将少数用于制造某些卷烟品牌的进口烟草产品的利润率提高3%后向客户销售烟草产品。

招商证券认为，烟草行业面临的主要矛盾之一是烟草控制政策与利润和税收目标之间的矛盾。在这种情况下，以加热非燃烧烟草产品为代表的新烟草有望在一定程度上缓解烟草控制政策与利润和税收目标之间的矛盾。加热非燃烧烟草产品的原理是烟叶不会燃烧，但是烟草成分会被加热和雾化。世界四大烟草巨头相继开辟了新的烟草领域，首先开辟的菲莫国际公司在行业中取得了先发优势。

根据招股说明书，中国烟草国际(香港)有限公司已开始规划新烟草产品的出口，并成为中国境外新烟草产品出口的独家经营实体。该业务在2018年前9个月也首次获得收入，达到185.5万港元。

李悟认为，应该建立一个资本运作和国际商业发展的平台。在中国烟草集团的支持下，中国烟草国际(香港)希望逐步集中和整合各种海外资源(销售渠道、卷烟品牌、持续充足的烟草产品供应和人力资源等)。)的中国烟草集团，然后成为一个具有全球竞争力的烟草公司。

短期内，利用资本扩大和优化海外销售渠道。公司希望进一步拓展海外销售渠道和市场，如积极拓展新的烟草产品市场，同时继续加强传统卷烟的出口业务，从而提高盈利能力和服务价值。

从长远来看，我们将扩大我们的独家业务范围，成为全球烟草原料供应商。公司将考虑及时收购烟草产品供应商、卷烟品牌、新的烟草产品品牌和销售渠道，以提高市场份额和产品渗透率，进而提高市场份额和全球竞争力。

总的来说，中国烟草国际(香港)希望利用资本市场扩大烟草产品进口的供给来源，扩大烟草产品出口业务的覆盖面和销售渠道，增加新烟草产品的市场份额，优化产品结构、地理服务范围和市场份额，从而帮助实现中国烟草走向世界的战略发展目标。

来源：人民视窗网