经济日报评论：降准不代表楼市金融环境放松

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随着2020年RRR第一次全面降息，有人认为RRR全面降息意味着房地产金融环境放松，大量资金将流入房地产市场。

这种说法没有事实根据，完全站不住脚。

对于今年的房地产金融政策，中央经济工作会议明确指出，“房子是为了居住，不是为了投机”。2019年12月23日，全国住房和城乡建设工作会议强调，要努力稳定土地价格和房价，保持房地产市场稳定健康发展，不要把房地产作为刺激经济的短期手段。

在这样的政策基调下，让我们来看看RRR今年的第一次降息:

首先，RRR减少的强度是适度的，它不是“洪水”。RRR降息0.5个百分点，释放了8000多亿元长期资金。元旦后到期的6000亿元反向回购后，资金净额受到限制。

第二，选择RRR减持的时机，主要是为了缓解季节性紧张，提前释放流动性，使基金面临一个平稳的新年。今年春节在1月份，每年1月份都是放贷的大月份，这意味着今年1月份企业和个人资金需求都比较集中，容易出现资金短缺。因此，有必要提前做好准备，释放一定的流动性，以避免因流动性紧张导致货币市场利率大幅上升而导致的“资金短缺”局面。

第三，RRR减排量的目的是支持实体经济。"减税将支持实体经济的发展."RRR降息当天，中国人民银行相关负责人强调，将有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资本成本，直接支持实体经济。与此同时，RRR降息每年减少银行资本成本约150亿元，这可以降低社会融资的实际成本，尤其是小微民营企业的融资成本。

从这个角度看，RRR减息主要是为了保持流动性合理充裕，降低融资成本，这与中央经济工作会议提出的要求是一致的。中央经济工作会议提出，稳健的货币政策应该灵活适度，流动性应该合理充足。货币信贷和社会融资规模的增长应适应经济发展，降低社会融资成本。因此，专家认为，在“禁止炒房”和“禁止房地产作为刺激经济的短期手段”的明确要求下，RRR降息释放的资金被严格控制进入房地产领域。

交通银行首席经济学家连平认为，为了继续保持“不准炒房”的要求和房地产市场的整体稳定，近年来金融支持房地产的政策普遍收紧，特别是银行和一些社会融资方式对房地产的支持，这种情况在未来不会发生根本改变。因此，即使RRR进一步走低，流动性相当充裕，也不应导致资本大规模流入房地产市场，也不会对房地产市场带来明显影响。

最近，个人抵押贷款定价基准的转换也坚持了这一理念。央行将于2020年3月开始对现有贷款进行定价基准转换，这表明转换时现有商业个人住房贷款的利率水平将保持不变。这意味着目前的个人抵押贷款利率将保持整体不变。即使在那之后，贷款市场的报价利率(lpr)水平已经降低，与个人抵押贷款(浮动利率)挂钩的5年期lpr的下降幅度也非常有限。自2019年以来，5年期贷款利率仅下降了5个基点，这对个人住房贷款几乎没有影响。总体而言，这有利于稳定市场预期，保持住房贷款利率基本稳定在合理均衡水平。王新银行首席研究员、国家金融与发展实验室特别研究员董希淼表示，无论采用何种转换方法，转换后的抵押贷款利率都不应低于原利率水平，除非lpr(浮动利率)下降。这主要是为了落实房地产市场的调控要求。在流动性合理充裕、市场利率预期下调的情况下，坚持“无房无投机”也有助于控制住宅行业杠杆率的快速上升。

因此，总体而言，RRR降息不会改变“住、住、炒”的政策基调，也不会把房地产作为刺激经济的短期手段。在这种政策背景下，RRR减收并不等于“洪水灌溉”，也不会对房地产市场产生很大影响。加强货币政策的反周期调整，叠加房地产调控政策的收益中性，有助于实现“稳定地价、房价和预期”的目标。

来源：人民视窗网