中国债券正式纳入彭博巴克莱指数 债市开放释放境外需求

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信息或事件:1月31日，央行在官方网站上宣布，彭博社正式确认，从今年4月起，中国债券将被纳入彭博社巴克莱债券指数。

评论:债券市场的开放释放了海外需求

债券市场国际化释放海外投资需求。根据媒体发布的最新数据，363只中国债券将被纳入彭博巴克莱全球综合指数(Bloomberg Barclays Global Composite Index)，在完全纳入后，将占市场价值的6.03%。具体实施将在20个月内逐步完成，市场估计需要向海外投放1000-1400亿美元。此外，2019年9月，富时罗素将宣布是否将中国债券纳入全球政府债券指数(原花旗全球政府债券指数)，如果成功纳入，将进一步释放1000-1200亿美元的海外投资需求。截至2018年底，根据中国债券托管的数据，海外投资机构持有的国债存量仅为1.08万亿，占7.89%。此外，投资者主要是海外央行，市场化机构的参与相对不足，因此海外需求的广度和深度都有很大的挖掘。

汇率企稳，海外需求不弱。中国债券数据显示，海外机构主要持有国债，2018年增加4694.02亿元，占全年新增国债托管的32.52%。海外机构已成为美国国债最重要的配置机构之一。虽然中美短期国债利差目前处于负值区间，10年期长期国债利差在50个基点左右波动，处于历史低位，但2019年债券市场国际化得到推进，海外债券指数基金被动配置是主要需求，受汇率和利差因素影响较小。此外，美国债务利率在去年10月达到峰值，美联储加息预期在2019年减弱。年初以来，人民币升值超过2%，人民币汇率贬值预期下降，中美长期债务利差为正，这使得国内债券仍具有一定的价格/业绩比。

牛市还有很长的路要走。1月份，地方债券发行旺盛，流动性宽松和资产短缺继续支撑债券市场牛市，债券市场国际化进一步扩大海外需求，债券市场牛市逻辑依然坚定。随后，在稳定增长政策的支持下，上半年经济可能会在短期内企稳。上半年，债券市场存在调整风险，但出现大幅上升趋势的可能性很小；在今年下半年，经济恢复了下降趋势，我们继续对收益率下降的机会保持乐观。2019年，10年期国债下限可能为2.6%，10年期国债下限为3.0%。

来源：人民视窗网