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记者陈伟编辑吴晓彤

制药行业在去年上半年表现突出,但由于去年下半年政策的影响而遭受挫折,在肆虐的“春季风潮”中再次起航。相关股票表现出色,行业基金也大幅上涨。

与去年上半年的市场不同,本轮医药类股的上涨叠加了政策宽松、估值修复、年报业绩兑现等多种因素,如何发展成为市场关注的焦点。基金经理认为,市场恐慌已充分反映出医药行业有望在2019年迎来估值修复的机会,并在普遍上涨后深挖子行业受益股或更好的策略。

医药板块行情再起 基金经理:今年有望迎来估值修复机会

政策还是决定性因素

今年以来,医药板块跟随大盘大幅反弹,个股表现出色,相关基金净值明显反弹。

Choice数据显示,自年初以来,18只医疗主题基金(含a股)均有所增长,其中6只增长了10%以上,近期增长明显加快。过去一个月,14只医疗主题基金上涨超过11%,其中工行医疗健康权益基金上周上涨10.11%。

制药行业的反弹将如何解释?该基金经理表示,今年的涨势有所不同,预计医药行业将迎来估值修复的机会。

郭芙基金相关人士表示,医药行业的表现与政策密切相关。2018年,医药行业基本面非常稳定,个股大幅波动主要受新医药政策影响。然而,一系列政策也有利于提升行业门槛和龙头企业集中度。随着个别股票业绩的逐步实现,医药行业应该会在2019年退出维修市场。

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业内一位资深医疗基金经理相对谨慎。他认为新医疗政策的影响需要时间来观察。当前的市场观点是悲观的,但它不能在短时间内被证伪。“制药业的首要任务是确保质量。未来的政策可能更倾向于稳定和渐进的改革,它仍然对制药业持乐观态度。”在他的职位上,他仍然持有上海医药、华恩医药、济川医药和华东医药等优秀股票。

医药板块行情再起 基金经理:今年有望迎来估值修复机会

国信证券研究报告认为,考虑到行业集中度的进一步提高,医药类上市公司的业绩也将保持增长率略有下降但总体平稳增长,其中业绩的确定性增长的上市公司有望继续引领“春季风潮”市场。就个股而言,在151家拥有wind预测数据的制药企业中,有80家预测2019年的市盈率将低于20倍,许多领先股票已进入中长期价值配置区间。

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“创新+技术”是大势所趋

尽管2018年出现了一些政策动荡,但从长期投资逻辑来看,制药行业的积极趋势没有改变。最近,私募巨头赵丹阳在2018年给投资者的一封信中重申了医药行业的乐观态度。他说,中国已经进入老龄化社会,未来几十年,中医药行业将充分受益于老龄化趋势,是最具抗通胀能力的行业之一。

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公共基金也同意这一点。数据显示,尽管制药行业在去年下半年遭受了严重损失,但去年第四季度公共基金头寸的下降幅度并不大。2018年第四季度,活跃基金和非债务基金持有的医药头寸比例为12.75%,比上个月略有下降。

具体到个股的选择,机构倾向于在细分领域深入挖掘高质量的股票。来自中国银河的统计数据显示,2018年第四季度,基金对医药行业的持股结构发生了很大变化,在业绩中仿制药比重较大的股票数量相当少,创新和创新服务产业链、医疗服务、医疗器械和医药消费等子行业的股票数量大幅增加。

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一位资深医疗基金经理表示,基于他对“创新+升级”两个结构方向的坚定乐观,他将更加关注对生物技术公司的投资。

“参照海外成熟市场的经验,从2000年到2018年底,纳斯达克的生物技术指数上涨了约900%,S&P 500指数上涨了约70%,传统制药公司上涨了约70%。可以看出,传统的生物市场和制药公司与表现不佳的技术公司相距甚远。”这位基金经理表示:“另一方面,目前整个生命科学技术的研发非常多元化,我们相信一些质量好、市场前景巨大的小盘股公司有望诞生在创新领域。此外,生物科技板块的港股比a股更为丰富,一些好的目标也可以筛选出来。”

来源:人民视窗网

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