20182019中国文旅上市公司成长性报告发布

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经济日报-中国经济网，北京，1月10日-最近，第四届中国文化旅行社上市公司峰会在宁波举行。会上，中国旅游协会和新旅游研究院联合发布了《2018-2019年中国文化旅游行业上市公司成长报告》(以下简称《报告》)。报告明确阐述了2018-2019年中国文化旅游企业上市的新方向和新模式。

据相关负责人介绍，本报告的研究范围涵盖文化旅游业务占比超过10%的上市公司，涵盖a股、港股和美股三大市场，共有64家上市公司。分析数据来自企业财务报告、机构研究报告、媒体报道、相关研究访谈等渠道。根据主要业务内容，本报告将文化旅游类上市公司划分为景区、酒店、旅行社、主题公园、在线旅游、影视文化等七个板块，从盈利能力、运营能力、偿付能力和发展能力四个方面分析了上市公司的运营和成长情况。

a股上市公司整体业绩

资产规模持续增长。投资者对2020年充满信心

根据《报告》，就a股整体市值而言，截至2018年12月31日，a股上市公司3689家，总市值48.63万亿元，较2017年的3451家，总市值62.92万亿元下降22.8%。市场情绪低迷；截至2019年12月31日，a股市场共有上市公司3761家，总市值65.81万亿元。扣除新增上市公司市值3.32万亿元后，仍有62.49万亿元，较2018年(不含退市企业)增长35.3%，市场信心恢复。2018-2019年，a股市场从下跌走向快速复苏，实现了V型逆转，表明投资者对2020年的发展充满信心。

从文化旅游行业整体情况看，2018年62家文化旅游上市公司总市值为9369.5亿元，剔除5家上市公司，2018年总市值为6735.0亿元，较2017年底下降27.67%。2019年，文化旅游行业64家上市公司总市值为14458.0亿元。除2019年上市的两家公司外，总市值为14413.5亿元，较2018年大幅增长50.68%；共有37家公司实现了市值增长，占59.7%。

资产方面，2018年，文化旅游行业62家上市公司总资产达到10837.3亿元，同比增长19.50%；净资产4955.5亿元，同比增长53.72%，大部分文化旅游类上市公司实现了资产增长。截至2019年第三季度，49家a股上市公司总资产为7270亿元，同比增长15.47%；净资产2797.1亿元，同比增长7.68%。资产规模的增长率已经下降。2018-2019年，文化旅游上市公司资产持续增长。

盈利能力方面，2018年，文化旅游行业62家上市公司收入规模总计3845.82亿元，同比增长25.02%，67.74%的企业实现收入同比增长；然而，净利润总额从2017年的284.85亿元下降至207.6亿元，同比下降27.12%。2019年前三季度，49家a股上市公司实现收入1662.7亿元，同比下降0.81%，55.1%的企业实现收入同比增长；净利润从206.9亿元下降到189.4亿元，下降8.5%。2018-2019年，文化旅游行业上市公司盈利能力下降。

从地理分布来看，64家文化旅游上市公司分布在中国20个省、自治区、直辖市。其中，浙江、北京、广东、上海和江苏的上市公司数量排名前五，分别为9家、9家、7家和6家。文化旅游上市公司在三大经济中心的集聚特征明显，尤其是在长三角地区。

从2018年a股板块上市公司的整体表现来看，天目湖、黄山旅游和丽江旅游在景区表现最好；旅行社中国国际旅行社表现出色；在酒店类别中，第一旅酒店表现良好；宋城在主题公园的绩效指标表现良好；影视文化、横店影视、凯撒文化、完美世界都是最佳演员。

每个细分市场的表现:

面对“瓶颈”，人口红利的转变和升级是不可避免的

在景区部分，报告重点关注13家a股上市公司的业绩。2018年，从总资产和总收入来看，大多数上市公司处于持续增长状态，基本盘面相对稳定；从盈利能力来看，天目湖、黄山旅游和九华山位居前三，HNA创新排在最后；从经营能力和偿付能力来看，景区上市公司总体上现金流较好，负债率较低，经营能力和偿付能力水平较好；从发展来看，景区上市公司仍在增长，但发展速度正在放缓；景区上市公司总体盈利，但盈利能力下降，利润增长率下降。一些企业已经开始拓展新业务，寻求二次增长。2019年前三季度，景区类上市公司整体盈利，但盈利能力下降，利润增长率下降。至于景区产业的未来发展，报告认为，从观光旅游向度假旅游升级的趋势不可逆转，传统景区的人口红利消退，景区需要在产品和服务上升级，未来趋势将两极化。

在旅行社行业，报告指出，2018年，a股旅行社上市公司总资产和总收入实现普遍增长，整体发展态势良好。在盈利能力方面，除了中国国际旅行社业绩突出外，其他旅行社的上市公司盈利能力不强。大多数旅行社在轻资产战略下具有良好的经营和偿付能力，但一些企业存在较大的偿债压力和经营风险；从发展能力来看，传统旅行社发展的瓶颈已经非常明显。龙头企业中国国际旅行社实现了免税业务转型，CYTS已经开始多元化发展。专注于出境旅游的凯撒和中信正在放缓脚步。从2019年前三季度的总体情况来看，旅行社行业的收入和利润增长率大幅下降，盈利能力下降。受技术创新、消费升级、人口红利消退等因素影响，传统旅行社业务萎缩不可避免。龙头企业已经开始转型发展，或将业务延伸到产业链的上下游。未来的发展机会可能在细分的领域和地区，如出境旅游和三四线城市。

在酒店行业，报告认为，酒店行业的市场化发展相对成熟，企业上市不限于a股。许多企业已经在港股和美股上市。酒店上市公司的资产和收入差异很大，收入和资产之间存在很强的正相关关系。a股锦江大酒店和港股复星在旅游文化资产和收入方面均位居榜首。从未来发展的角度来看，总体来看，酒店业正从“哑铃形”向“纺锤形”转变，中端酒店市场发展迅速；具有品牌价值和连锁经营能力的企业更有发展前景。从层次上看:空高端酒店还有发展空间，度假已经成为一个重要的发展方向；就中端酒店而言，朱华、锦江和BTG酒店继续在这条道路上增色不少，一些新的连锁品牌如阿图尔和BTG也在不断涌现。枫树、梅豪等。，将来空的房间还有很大的发展；低端酒店，规模虽小但分散的以家庭为导向的管理，被升级为连锁和品牌。

在主题公园领域，主题公园的运营主要基于重资产投资模式，资产规模决定收益和利润规模；从盈利指标来看，宋诚的轻、重资产演艺表现较好；在运营能力方面，主题公园拥有良好的现金流，三家上市公司都表现良好。从2019年的业绩来看，华侨城A继续稳步增长，而宋城的演艺增长速度放缓，大连圣亚的盈利能力明显下降。

在香港股市，海昌海洋公园在2018年迅速扩张。2019年上半年，公司营业收入大幅增长，但毛利率持续下降，盈利能力下降。

就未来发展而言，《报告》认为，由于中国庞大的人口基数和主题公园的回归性质，主题公园的市场规模将继续增长。随着主题公园项目的增加，产品同质化越来越明显，市场竞争日趋激烈。具有品牌和连锁优势的主题公园企业有望继续成长，单个公园项目将面临更大的发展压力。随着科技的发展和知识产权的现实，室内主题公园市场将会蓬勃发展。

在影视文化板块，2018年，由于商誉减值和产品市场变化等因素，影视文化上市公司的资产和收入波动较大。上市公司盈利能力分化，整体盈利能力下降。2018年，大多数影视文化上市公司的收入规模和盈利能力下降，发展能力不足。与2018年整体情况相比，2019年前三季度，影视文化行业亏损企业数量减少，亏损金额减少，整体业绩较2018年有所改善。从未来发展的角度来看，影视文化企业受市场环境、政策变化和产品公告的影响很大，其业绩会有很大波动。据《报告》称，影视文化的现实生活知识产权及其与旅游场景的融合是增量空，这有利于平衡市场波动，但也有必要控制投资规模和控制市场风险。

在在线旅游领域，公司主要在香港和美国上市。在对相关上市公司业绩进行分析后，报告指出，2018年，gmv(总营业额)、月平均用户数、总营业收入和净利润均表现良好，表现出较强的盈利能力和发展能力。从未来发展的角度来看，与欧美市场相比，中国旅游业的在线渗透率有较高的提高/0/，市场仍有发展潜力。同时，在线旅游业的发展已经进入了交通竞争和服务竞争阶段。与旅游低频应用相比，美团点评等高频应用模式具有流量优势，传统在线旅游企业需要以服务取胜。

文化旅游企业未来的上市机会；

智能旅游等领域可能成为空房源的重要增量

根据对文化旅游行业上市公司的分析和市场观察，本报告分析了文化旅游企业未来的上市机会:

1.景区内有很多企业，未来还有企业上市的机会。但是，由于票务资产管理政策和管理制度的限制，上市过程会比较长；

二是旅行社和在线旅游领域相对稳定，有海外旅游或部分区域市场的企业可能有上市机会；

三是酒店和主题公园市场需求大，市场化程度高。企业未来仍有上市的机会，尤其是中端酒店和中型连锁主题公园；

四.文化旅游一体化、文化旅游商务一体化等跨境领域，以及经营管理、智能旅游等产业服务领域，将是空未来企业发展和上市的主要增值空间。

来源：人民视窗网