范一飞：利用养老保障制度改革契机大力发展专业化机构投资者

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中国证券网(记者彭阳)中国人民银行副行长范一飞11日在2020年第一季度全球财富管理论坛峰会上表示，在预融资和积累模式的养老金制度下，养老基金管理与资本市场密切相关，有必要促进养老金投资与资本市场的良性互动。

具体来说，范一飞说:第一，预融资积累模式的养老金制度强调个人养老金责任，避免道德风险，但同时又将家庭部门的短期储蓄转化为“长期资金”，有利于直接融资的发展；如果养老基金的长期资金通过专业机构的运作与企业股权融资和长期债券的期限相匹配，“去杠杆化”可以得到有效支持。第二，养老保障制度改革可以促进机构投资者的发展，增强金融市场的稳定性。中国资本市场长期缺乏中长期投资者，波动性大，投机性强，削弱了资本市场的吸引力和服务实体经济的实力。养老金投资的长期性、专业性和多样性将推动金融市场进一步成熟。抓住养老保障制度改革机遇，大力发展专业机构投资者，有利于优化金融市场结构。在当前金融供给体制改革的背景下，完善我国社会主义市场经济体制，发展资本市场，促进金融业更好地为实体经济服务，意义重大。

“促进养老投资与资本市场的良性互动，需要多种措施的长短期结合。”范一飞表示:一是加强制度建设，制定适合养老投资的金融监管措施，降低资本市场风险因素，提高养老资产投资意愿。例如，养老金资产管理人员的资格审查应定期进行，以实现优胜劣汰。

二是按照市场化原则，完善投资运行体制和机制，提升养老管理机构的投资管理能力。鉴于居民金融素养普遍不高，应大力发展专业化机构投资者，在保障其知情权和参与权的基础上，为养老金持有人提供更加简洁、个性化和灵活的养老金投资服务。

第三，扩大投资产品范围。国际市场的低利率环境可能会持续相当一段时间。坚持长期投资原则，容忍适度风险暴露，进一步完善养老金投资多元化，增加股权资产和替代资产配置。例如，在2015年经合组织国家公共养老储备基金的总资产组合中，房地产占29.8%，私人股本占26.6%，对冲基金占9.6%，实现了高回报。

第四，完善投资回报评估机制，如借鉴新加坡政府投资公司(gic)的做法，以扣除通胀后的长期平均回报水平作为评估基准，避免在养老金投资决策中过于关注短期市场波动。

第五，进一步扩大金融对外开放。发达国家在金融市场为养老金体系服务方面有着丰富的经验。引进更多外资金融机构参与中国养老投资管理，可以引进好的经验和做法，促进养老基金管理人之间的良性竞争，有利于资本市场的健康发展。

此外，范一飞表示，可以借鉴国际经验，在有效控制风险的前提下，可以及时扩大海外资产配置比例。根据经合组织的一项调查，大约三分之二的公共养老金储备基金在地区布局上进行了多元化投资。例如，智利的养老基金全部投资于海外市场，新西兰、加拿大和瑞典的养老基金有50%以上投资于海外资产。

“要促进养老投资与资本市场的良性互动，还需要财税政策及相关配套政策和措施的引导，如国有企业改革。”范一飞说。

来源：人民视窗网