提高股权融资比重 缓解小微融资难融资贵

本篇文章1407字，读完约4分钟

据央行统计，截至2018年底，中国社会融资规模存量为200.75万亿元，其中间接融资占81.4%以上，直接融资占不到20%，直接融资以债务融资为主，股权融资仅占整个社会融资的1.9%。这说明我国企业存在融资结构不合理、直接融资尤其是股权融资比例低的问题。

《政府工作报告》指出，今年要进一步深化金融体制改革，以服务实体经济为导向，提高直接融资特别是股权融资的比重，切实缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难的问题。

那么，对于实体经济，尤其是民营和小微企业，在当前的政策背景下，如何根据企业的实际情况和融资需求实现股权融资呢？

从理论上讲，股权融资适合处于任何发展阶段的企业，但通常情况下，投资收益波动较大、预期收益较高的企业，或长期无收益或低收益投资后收益较高的企业，更倾向于选择股权融资。目前，中国实体经济负债率普遍较高，金融系统对小微企业的普惠性贷款余额仅为8万亿元，利率相对较高。笔者认为，大力发展股权融资可以有效缓解民营和小微企业融资难的问题，帮助他们突破发展瓶颈。同时，要从源头上降低企业负债率，完善储蓄转化为股权投资的长效机制。因此，企业必须了解并熟练运用股权融资手段来补充资本，以实现可持续发展。

世界上有各种各样的股权融资方式。在我国现行政策和法律允许的范围内，股权融资主要有四种方式:股权质押融资、股权转让融资、增资扩股融资和私募股权融资。

对于处于起步阶段的小微企业来说，由于严格的银行贷款限制，寻求非银行金融机构和投资机构的股权质押融资是最现实可行的融资方式。为支持创新创业，央行和监管部门应在加强商业银行风险控制的前提下，制定政策措施，鼓励商业银行办理企业股权质押贷款，拓宽小微企业融资渠道，提高股权融资比例。

私营企业和小微企业要做大做强往往是不够的。最好通过股权转让从产业链的上下游引入机构投资和战略投资。在实践中，如果企业属于高成长性高技术产业和战略性新兴产业，往往会采取溢价转让股权的方式；如果是高增长但投资周期长的新型产业、信息产业和现代服务业，往往采用公平价格的股权转让方式；如果是低增长、投资周期长的基础产业或传统产业，通常采用折价转让股权的方式。

在中小企业成长阶段，为了充实资本、引入增量、扩大经济规模，可以通过新股东募集股份、发行股份、投资股份，也可以通过原股东增加投资、扩大股权。这样，企业的整体实力得到增强，增加的注册资本可用于投资必要的项目和减少债务融资。

中小企业已经形成了一定的规模，并在成熟阶段产生了稳定的现金流。为了变得更好、更强、更大，通常通过私募股权投资基金招募和引入不超过200名新股东(合格投资者)，以获得股权投资的融资手段。在交易实施过程中，新股东考虑了股权的未来退出机制，即通过上市转让、上市转让、协议转让、并购、回购和清算退出。目前，我国私募股权投资基金的投资者主要包括金融机构、社保基金、企业年金、社会福利基金、母公司基金、主权财富基金、政府引导基金、工商企业、个人投资者等。金融家可以根据自己的行业、行业或商业方向做出理性选择。

今年，国家宏观政策明确以服务实体经济为导向，改革和优化金融体系结构，改革和完善资本市场基础体系，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重，有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难的问题，同时防范和化解金融风险，稳定投融资。因此，我们完全有理由相信，股权融资将成为金融市场的蓝海。

来源：人民视窗网