豪哥视点：满仓踏空还有机会吗？

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自今年年初以来，上证综指已上涨逾700点，涨幅近30%，今天收于3241.93点。然而最近，一些朋友不断抱怨。当市场来临时，不少股票已经翻了一倍，但他们没有办法开始，也没有利润。因此,“满仓·步·空”成了一些最近自嘲的投资者的口头禅。

事实上，在今年年初，它在2500点时已经半死不活了。谁会想到市场在短短三个月内上涨了700多点，这让那些仍在熊市思维中的投资者难以做出反应。因此，重新认识这个市场已经成为这些投资者的一个重要教训。然而，市场不等人，热点轮流切换，市场人气飙升。不合理的资金也急于在这个时候转移节点，场外融资又复活了。交易额从每天3000亿元飙升至1万亿元，那些踩到空的人都惊呆了。尽管该指数强劲上涨，但许多人失去了该指数，没有赚到任何钱。一些朋友of/きだよ/warehouse甚至对作者说:“从2500年到现在，我看着市场像傻瓜一样飙升，既不追逐也不追逐。”持有头寸的投资者的投资组合几乎没有太大增长，这些头寸仍处于较深水平。看来这一轮市场与他们无关。他们都在问同一个问题:牛市真的来了吗？如果我步on/きだよ 0步，我该怎么办？

首先，我们应该明确牛市真的要来了！

至于牛市是否会到来，笔者在最近的文章中和不同场合多次表示，去年底的悲观预期主要是基于2019年宏观经济环境的下滑和国际金融市场动荡的不确定性，所以他对2019年的股市做出了判断:“2019年会有一个结构性的市场，但2019年不会有大的市场。”许多人也在考虑资金的安全性。去年年底，许多固定收益产品被分配，而库存分配非常少，甚至空仓库，这导致了这一轮市场的完美一步。然而，市场环境发生了巨大的变化。这项政策鼓励人们做更多的事情，市场正在对外开放，科学技术委员会正在成立，所有这些都向市场发出了积极的信号。

我们可以看到，目前的房地产周期已经见顶，而实体经济的增长率已经开始下降。从资产配置的角度来看，中国家庭的大部分资产都集中在房地产上，只有3%的股票被配置，而美国只有30%。这将导致大量资金开始从房地产和实体经济进入股市。与此同时，随着摩根士丹利资本国际指数(msci index)比重的增加，海外资本向中国配置的过程即将到来。与此同时，外资也在加速流入中国资本市场。今年前三个月，北行基金累计净买入1250.82亿元，前三个月累计净买入698.3436亿元。可以看出，外资正在逢低买入中国a股。

此外，如今，每天数万亿美元的交易额显然不是由散户投资者创造的，机构博弈的特征更加明显。可以说，从2440点反弹到3200点是估值挖掘的过程，从3200点上升到4000点是估值修复的过程，而超过4000点是确认价值增长的重估过程。因此，笔者认为牛市的雏形已经形成。

其次，牛市应该如何运行？

事实上，牛市的运作非常简单。买一个你熟悉的好公司，不要胡来，当你持有它的时候，你可以分享牛市带来的丰厚利润。由于几年前满仓的被套，许多人错过了这个市场，并犹豫是否要改变立场和交换股份。作者建议，如果现在持有的股票不是很好的目标，那么就应该进行调整。虽然很多主题股和概念股的投机在短时间内有很好的获利效果，但是追逐这些股票将会冒更大的风险。因此，完全投机并不是我们投资的目的，而这种投机并不遥远。与其追逐你不了解的目标，不如踩在空身上。要投资，你应该在能力和事情的圈子里做事情，要有高度的把握。事实上，目前的市场趋势已经改变。

今年前三个月，小盘股公司的炒作似乎又回到了“坐以待毙”的状态，即使许多业绩糟糕的目标可以被炒掉，它们的股价也可以摆脱地心引力。最近，市场风向似乎改变了。贵州茅台、五粮液、格力电器、平安等大盘股屡创新高。

在我看来，牛市有三个主要特征。首先，领先者的股价将创下历史新高，而大多数股票的最终涨幅将是相似的。这只是先上升然后再上升的问题。这是真正的牛市。尽管从中长期来看，从成长股中赚钱意味着从每股收益增长中赚钱，但在牛市中，估值将更加灵活，如贵州茅台、五粮液和云南白药，它们在2007年的大牛市中没有超过指数，而苏宁乐购证明了这一点。在上一次牛市中，苏宁乐购用颠覆性的商业模式取代了传统的家电零售商，其估值得到了大幅提升。它在牛市中的表现也碰巧有了大幅提升，这完美地实现了戴维斯的双击，因此它的股价翻了几番。可以看出，牛市中估值的上升将会更大空.

第二，热点有一定的连续性，但旋转速度也很快，很难把握，需要很强的市场洞察力。例如，今年以来，各种热门话题如经纪、5g、猪循环、工业大麻等。，可以持续一段时间，但对许多人来说很难掌握所有的热门话题。此时，更简单的策略是耐心持有你研究过的股票，等待市场的到来。

第三，重仓库分配是必需的，轻仓库的收入可能会打折扣。查理。芒格说，当机会来临时，你必须下大赌注，这比选股更重要。在牛市中保持高位，不要太担心短期回调波动。许多人选择在市场继续上涨后主动降低头寸，但他们经常犯踩空的错误，无法回购。这主要是因为很多投资者来自熊市，熊市思维会长期影响投资者的思维。根据作者的理解，在每一轮牛市中，没有任何经验的新投资者往往比老投资者在开始时赚得更多。这主要是因为新投资者的新生牛犊不怕虎，敢于到满仓追逐热点，导致他们的早期收益好于老投资者。此时，老投资者的市场反应真的很慢，所以要扭转这种局面，我们必须敢于下大赌注，这也是牛市中的一个重要操作规则。

此外，在每一个牛市中，都有一两个行业代表了这个时代的特征。例如，在2007年的牛市中，当时中国正处于基础设施大规模投资和产能扩张的时代，上游资源价格以自循环方式上涨(产能本身推动了需求)，以有色金属和煤炭为代表的资源类股引领了对市场的解读。另一个例子是2009年的结构性小牛市场。在政府4万亿资金的推动下，房地产的数量和价格同时飙升，房地产行业成为当时最强的行业。那么，谁将在这轮牛市中占据主盘？显然，它是由蓝筹股和大型消费部门代表的。

随着贵州茅台和平安创出历史新高，其估值再次吸引了投资者的注意力。许多人害怕高估价，认为它太贵了。然而，根据这些公司发布的年度报告和季度报告，这些领先的白马股增长非常好，动态估值仍被低估。如上所述，牛市中的估值非常灵活，因此牛市给出适当的高溢价是可以接受的。此外，牛市也需要一个适当的泡沫。只要公司的业绩能跟上增长，从长远的角度看待问题，它就不会犯空保守主义的错误。

在这个市场经历了很长一段时间后，大大小小的多头和空头已经看到了更多的人，他们的心态也平静多了。作者认为，市场就像波浪，如果这波浪潮赶不上，就会有下一波浪潮。在牛市或牛市出现之前，没有人能证实，对未来的预测也不可靠。最可靠的事情是买最好的目标，即使它很高，也没关系，时间会证明它的价值。

总之，踏上空并不可怕，只要增长没有问题，你就可以积极参与，这是应对未来的最佳方式。

[编辑:梁爽]

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来源：人民视窗网