品书论剑 | 以合适的价格买进好企业是投资致胜的秘诀 ——读《查理·芒格的投

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以合适的价格收购一家“好企业”并长期持有，是查理·孟格投资哲学的核心理念。这句话对我影响深远。回顾这几年的投资历史，正是大盘股持有的业绩突出的蓝筹股让我赚了很多钱。那些看似便宜的烟头股票往往会让我的本金陷入万劫不复的境地。从期待到失望，最后绝望地离开，这不仅消耗了个人的研究精力，也浪费了校长的时间价值。

我曾经在香港市场踩了两次雷，因为我贪便宜的烟头。有一次，我收购了一家市值较低的民营制造企业，但由于厂房一次性大规模折旧，公司遭受了巨大损失。审计员对年度报告提出了保留意见。公司股价暴跌90%后，暂停了很长一段时间，我的投资损失了。还有一次，我买了一个市值小、市盈率低的房地产企业。后来，因为公司的高价，我从大股东那里买了一栋不值钱的办公楼。小股东用脚投票，导致股价暴跌。我切了肉就走了，损失了一半本金。

归根结底，打雷这两步背后的原因在于“人”。当我们进行投资时，我们经常从外部环境的竞争模式开始，但我们经常忽视人性自私的一面。没有良好的制度约束，大股东会慢慢支付给空上市公司，这是看似廉价的“贫困企业”的根源，股价会变得越来越便宜。

优秀的企业家和管理团队能够使企业获得可持续的竞争优势和盈利能力。一个“优秀的企业”可以给投资者带来持续的复利，而且多年来回报惊人。回顾过去，中国平安、招商银行、融创中国、格力电器、海螺水泥等近年来身居高位并使我盈利的股票，都是制度完善、管理能力优秀、符合中小股东利益的“好企业”。

芒格利用跨学科的网格思维来洞察人性。管理检查总是把投资放在第一位。即使在中后期，巴菲特和芒格也非常热衷于收购整个公司，或者试图进入公司的董事会。他们所要做的就是试图控制公司。

控制优秀的企业，让它们变得更好；当企业的发展达到顶点时，就会支付大量的股息；用股息现金购买另一家优秀企业...这就是伯克希尔·哈撒韦公司在半个世纪里惊人地回报数十万次的秘密。在沃伦·巴菲特和伯克希尔·哈撒韦的成功背后，查理·孟格的投资思想是不可或缺的。(作者是独立投资者和知名博客作者)

[编辑:梁爽]

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来源：人民视窗网