如何从财务数据中筛选最具竞争优势的企业

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在投资分析的过程中，首先需要彻底了解企业的市场供求和竞争格局，这样才能保证我们选择的企业能够在良好的行业环境中成长和发展。选择一匹好马和一条好赛道。如何在同行业的众多企业中选择最佳和最具竞争力的？著名的评级机构晨星公司将护城河建设的可持续竞争优势分为无形资产、成本、转换成本、网络效应和有效规模，对这些竞争优势的判断大多涉及业务层面的定性分析。但是对于无形资产的品牌优势，我们可以试着从定量财务数据的角度进行分析。如何从财务数据的角度窥探企业的品牌优势？底线:在行业衰退期间，企业可以提价而不会对销量造成负面影响。

例如，2012年，从限制三工消费开始，白酒行业进入下行周期，所有白酒公司的股价都受到严重冲击。这里，我们以2013-2015年中国白酒行业下行周期贵州茅台、洋河和山西汾酒上市公司营业收入、零售价格和销售额的同比增长率为例(见表1、表2和表3)。

在行业低迷时期，就连贵州茅台这样的白酒大王也面临着平均售价的波动。具体而言，2014年，平均销售价格上升了6.38%，而销售量下降了4.01%。2015年，平均销售价格下降了9.15%，而销售额增长了13.86%。销售价格对收入的负面影响小于销售量增长对收入的拉动作用。总体而言，从2013年到2015年，平均销售价格下降了3.35%，而销量增长了9.29%。消费者对贵州茅台的价格不太敏感，在行业低迷时期，收入仍保持正增长。相对而言，山西汾酒的品牌优势和顾客忠诚度明显较弱。2014年，平均销售价格下降了35.37%，而销售量没有改善，反而下降了0.64%。2015年，平均销售价格上涨14.16%，销售额下降7.73%。总体而言，从2013年到2015年，其平均价格下降了26.22%，从15.52降至11.45，而销售额下降了8.33%，导致其收入规模大幅下降。洋河酒2014年和2015年的平均价格分别上涨了0.45%和9.9%，销售额分别下降了3.26%和0.81%。总体而言，2013年至2015年，平均销售价格上升了10.41%，而销售额下降了4.04%。从这个角度来看，洋河白酒品牌也具有较低的顾客价格敏感度和一定的品牌优势

通过对a股市场上具有明显差异化特征的白酒品牌进行对比分析，即使是传承了数百年的贵州茅台，在行业低迷的情况下，仍然存在价格下跌的风险。可以说，在行业低迷时期能够提高价格、增加销量的品牌很难找到。事实上，大多数声称拥有品牌优势的企业一旦遇到行业调整期就会消失。像贵州茅台和洋河股份有限公司那样，降价幅度小于销量增长幅度的企业已经可以称得上是优势品牌，而大多数企业很可能面临像山西汾酒那样的价格和销量双重打击。因此，投资者需要理性看待企业的品牌价值，从相关数据中选择最具竞争优势的企业。

[编辑:吕贤伟]

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来源：人民视窗网