投资氢能概念股 需辨明谁是真跨界

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今年迄今，燃料电池指数上涨了70.48%，表现优于大盘。这不仅关系到今年燃料电池补贴的倾斜，也直接关系到燃料电池汽车在市场上的进一步推广。据了解，燃料电池汽车有望在2019年正式实施“十城千车”推广计划。

相关数据显示，目前有20多家a股公司涉足燃料电池产业链的上游环节，但大多处于技术储备阶段。在接受《红色周刊》采访时，业内人士表示，氢能投资仍处于概念炒作阶段，没有太多清晰的投资逻辑，只有投机逻辑——谁布局多，谁努力，谁就更有可能获得资金支持。当然，一些业内人士指出，个别公司“确实是跨境的”。

氢能领域的“持续跨境”公司隐约可见

《红色周刊》记者了解到，目前国内厂商在产业链上的布局比较完整，但很多涉足燃料电池领域的上市公司仍处于技术储备阶段，甚至有些公司面临亏损的尴尬。例如，宗申电力1月份在深圳证券交易所的互操作性公开声明，该公司已经为氢燃料电池和相关核心部件准备了许多产品布局，但它们都处于研发准备阶段。此外，傅锐设备的子公司傅锐氢气成立两年后，2018年上半年仍亏损709.38万元。此外，在傅锐氢能盈利之前，富瑞泰于当年7月转让了其在傅锐氢能的所有股份。

一位研究过新能源产业链的经纪公司自营部门负责人对《红色周刊》表示，目前参与氢能产业链的公司相互混淆，仍难以做出最终结论。此外，许多参与公司已将注意力转向氢燃料产业链，因为他们以前在纯电场中的发展并不理想。

“纯电动汽车的核心技术主要体现在电池、电机和电子控制方面。目前，这些核心技术的格局已经基本稳定，后期制作的机会微乎其微。因此，一些渴望寻求转型突破的新能源公司已经大张旗鼓地规划了氢能产业。”上述负责人告诉《红色周刊》记者，杜南电力最初主要生产铅酸电池，然后转化为锂电池，最后锂电池没有做好准备，现在涉及氢燃料电池。“相反，在纯电动产业链中具有相对竞争优势的比亚迪、宁德时报、郭萱高新，仍在关注纯电动领域，尚未真正进入氢能领域。”

熊涛股份作为当前氢能产业链的领头羊，自今年以来一直受到资本的追捧，今年迄今累计增长了210%。据上述负责人介绍，熊涛股份在锂电池领域也没有太大优势，因此致力于氢燃料产业，并规划了整个氢能应用产业链。“熊涛目前100%致力于氢能领域。老实说，公司的实力还比较弱，存在很大的不确定性。不过，对于二级市场来说，短期内是没有办法做假的，这类公司更受投机基金的青睐。”

大多数都是猜测的概念

除了独立的研发，近年来，许多a股公司通过股权参与和合作的方式介入燃料电池领域。例如，长城电气和杜南电力参与了从事燃料电池产业化的新源电力；2016年，大洋电气认购了全球氢燃料电池领导者巴拉德9.9%的股份，并获得了巴拉德氢燃料电池技术公司的授权；2016年，德威新材料投资1000万美元收购美国混合动力公司10%的股权，投资1000万美元收购其子公司美国燃料电池55%的股权；2018年，中材科技子公司与韩国斗山莫比克创新公司签署了“燃料电池无人机储氢瓶联合开发”战略合作备忘录。在今年上涨的市场中，这些公司的股价表现良好。

正如人们对熊涛股价的普遍态度一样，在接受《红色周刊》采访时，许多券商研究人员表示，从基本面来看，目前氢能的概念没有太多明确的投资逻辑，只有炒作逻辑——谁布局多，谁努力就更有可能获得资金支持。“但对于许多寻求确定性的投资者来说，短期内真的不适合干预。此外，股价上涨如此之快，以至于许多公司的估值都不便宜。”

氢燃料“M&A浪潮”即将到来，这不可避免地让人质疑M&A目标的质量。2018年8月，梦石科技将其专注于燃料电池开发的燃烧动力转移至长城汽车。据报道，长城汽车打算在2022年正式推出其首款燃料电池汽车。然而，《红色周刊》的记者发现，燃烧能源的技术可能有些“陈旧”。根据公开信息，上海燃烧动力推出了20辆帕萨特领导的燃料电池汽车，为2008年奥运会服务。然而，后来没有该公司在燃料电池领域应用的消息。更重要的是，根据专利检索和分析网站上记录的专利信息，从2003年到2007年，共有99项专利获得授权，其中包括46项发明专利；然而，自2013年以来，商祺电力的授权专利总数已降至10项，其中仅包括两项发明专利。

一位未透露姓名的经纪分析师告诉《红色周刊》，十多年前，当他在工业领域生产清洁能源配套产品时，曾与新源电力和其他公司合作过。他说，许多国内公司实际上在氢能领域起步较早，商祺电力长期以来一直试图与客运领域的企业携手合作。然而，在过去的10年里，氢能在中国没有打下良好的市场基础，导致科研成果低于预期。“目前，政策支持正在增加，一些海外最好的燃料电池公司如普雷格和巴拉德也在与国内公司合作。与十年前相比，目前的技术已经取得了很大的进步。此外，长城可以收购商祺电力，这也说明长城还有一定的技术积累，但后续的技术落地情况需要继续关注。”

信达证券能源行业首席分析师左向《红周刊》记者指出，关注企业发明专利数量是判断方法之一。此外，如果投资者对技术了解不多，他们可以从管理层和R&D的人事背景、公司的R&D投资、公司在产业链中的上下游资源、公司的资金供应以及公司协调政府关系的能力等角度进行判断。

潍柴动力有相对较大的把握

对于氢能产业链中的一些概念股，它们的价值可能不是由它们获得的专利数量决定的，而是由它们间接拥有的专利数量和它们的行业整合能力决定的。一些分析人士在接受《红色周刊》采访时指出，潍柴动力就是这样一个目标。

“从技术实现的角度来看，潍柴动力目前拥有最大的优势。一方面，潍柴动力进入了美国燃料电池的领导者巴拉德。从1991年到2017年5月，公司在全球11个国家和2个知识产权组织申请了1359项专利；另一方面，潍柴动力也有自己的商用车生产业务，可以在自己的商用车中优先使用燃料电池。与比亚迪相似，如果电池有任何技术问题，整车可以形成快速反馈。毕竟，公司的内部沟通效率要快得多。”上述自营部门的负责人说。

据了解，潍柴动力主要专注于重型商用车的长途运输，纯电池技术基本上不渗透到这一领域，因此燃料电池相对比较合适。因此，很多业内人士在接受采访时认为，从战略角度看，潍柴动力燃料电池的布局是正确的。

左对《红色周刊》记者说:“虽然氢能汽车相对处于和布局阶段，近几年没有大规模生产计划，但氢能汽车的发展道路可能类似于早期的纯电动汽车——首先从乘用车、客车和载重汽车逐步渗透到乘用车。”从某种意义上说，潍柴动力应该算是产业链中最早的氢能目标之一。

然而，潍柴动力在产业化方面的成功并不意味着它能在二级市场的股价上有所表现。“从产业化的角度来看，潍柴动力绝对是最有利的目标。但是，作为一个整体上市公司，其规模非常大，导致氢燃料业务比重相对较小，投资者仍不能盲目乐观。”上述负责人说。

[编辑:张静]

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来源：人民视窗网