马云、刘强东、雷军、张一鸣背后的犹太男人

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马云、刘董强、雷军和张一鸣背后的犹太人

俄罗斯犹太人领导的一家投资机构占据了中国互联网行业的半壁江山，京东、阿里、小米和tmd紧随其后。

作者|天使编辑|安心

在风险投资领域，当谈到尤里·米尔纳(以下简称“米尔纳”)和夏令时时，每个人都应该知道这一点。

作为世界著名投资机构dst的负责人，尤里·米尔纳对犹太人(俄罗斯国籍)总是保持低调和冷静。他是投资领域“赚大钱”的典型，但他领导的dst并不低调。

自2005年成立以来，在不到15年的时间里，dst几乎囊括了全球所有互联网巨头。如今，夏令时已经投资了两家市值超过4000亿美元的公司——脸谱网和阿里巴巴，估值或市值超过100亿美元的公司太多了。Dst的投资成就足以让同行羡慕。

自2012年以来，夏令时将注意力转向了中国，从京东、阿里、小米到滴滴，今天的头条是美团的评论...夏令时落后于中国一半的互联网。

“付出高昂的代价，没有任何决策权”，这就是dst“受欢迎”的原因，也就是说它永远与ceo同在，所以很少有人关心dst是否会投票给它的竞争对手。

4月29日的最新消息是，夏令时率先在中国运动鞋交易平台“毒药应用”进行全面融资，这成为了夏令时在中国的另一个布局。经过这轮融资，毒药的投资后估值已达到10亿美元，使其成为一只独角兽。

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传奇投资者和夏令时

米尔纳出生于1961年，在与投资形成不解之缘之前，他是一名彻头彻尾的学术“科学家”。

他在大学学习理论物理。毕业后，他在苏联国家科学院做了四年的基本粒子物理研究员。然而，当时米尔纳的月薪只有5美元。

1989年，随着东欧剧变，苏联在空之前遭受了政治和经济压力，卢布也大幅贬值，这让米尔纳想到了一条新路线。

28岁时，米尔纳从一个“科学家”变成了二级市场的“奸商”，专门转售二手电脑，这给他带来了原始资本积累。

然而，米尔纳的知识分子父亲把他带回了正确的轨道。在父亲的敦促下，米尔纳于1990年进入沃顿商学院。

但是在沃顿商学院，米尔纳没有完成学业。他辍学，在世界银行工作了三年。然而，他的潜力得到了许多教授的赞赏。其中一人说，米尔纳“有一个非常敏锐的头脑，在澄清和分析问题，可能有一个伟大的未来。”

1999年，米尔纳在阅读了“互联网女王”玛丽·米克的一份报告后，受到了极大的鼓舞，他立即和老朋友格雷戈里·芬格(Gregory Finger)一起成立了一个名为netbridge的风险投资基金，寻找模仿美国互联网公司在俄罗斯的投资目标。

只是没持续多久。2000年，当互联网泡沫破裂时，网桥公司不得不与俄罗斯最大的电子邮件服务提供商port.ru合并，并在同一年建立了数字天空技术。

2005年，数字天空技术被分成全球投资基金，即dst global(简称dst)和mail.ru，由米尔纳担任首席执行官。

2008年，夏令时闯入硅谷，通过投资facebook迅速走红。在短短两年内，夏令时基本上把硅谷所有的科技咖啡馆都扔了。

到目前为止，dst已经完成了五只基金的募集，其中前三只基金的投资者大部分来自俄罗斯，第四只和第五只基金来自几只主权财富基金和美国东海岸的一些高净值个人。

在dst之后，俄罗斯寡头阿利舍尔·乌斯曼诺夫是最大的lp。此外，南非媒体公司naspers(曾是腾讯的最大机构股东)和腾讯也是其主要所有者。

2010年4月，腾讯向夏令时投资约3亿美元，获得10.26%的夏令时股份和0.51%的总投票权，并有权提名一名夏令时董事会观察员。

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马云、刘、董强和雷军后面的人

夏令时于2011年首次加入中国。那年年中，米尔纳将夏令时总部从莫斯科迁至香港。此后不久，他在几个月内对京东、阿里巴巴和小米进行了三笔重要投资。

2010年12月，在华兴资本创始人兼首席执行官包凡的推荐下，米尔纳与刘首次见面。会后，米尔纳迅速决定向京东注资5亿美元，以领导京东的第一轮融资。

2012年，夏令时再次在京东投资2.5亿美元；2013年2月，夏令时又投资了3200万美元，总投资为7.82亿美元，持股比例为8.9%。

Dst的投资风格快捷大方，与刘的“快速发展，大布局”的经营理念非常相似，这也是他们一拍即合的原因。

据《福布斯》(Forbes)报道，在投资京东之后，米尔纳专程从北京来到乌鲁木齐，一路驱车来到京东当地的一个分销点，亲眼看看京东创始人是如何与一线员工互动的。

当时，他和刘一起在配送站附近一家只有五张桌子的飞餐厅吃饭，他们受到了快递员送来的一波酒的迎接。米尔纳平日不喝酒，但为了让刘玩得开心，那天晚上他喝了不少白酒。

米尔纳后来说:“你需要以这种方式接近公司的创始人，建立长期的合作关系。”

在入股京东后，夏令时投资了阿里巴巴。凭借与马云良好的私人关系(两人从2005年就认识)，夏令时在阿里上市前就获得了一位数的股份。

夏令时在小米的持股，尤其是米尔纳与雷军的友谊，是另一回事。

2011年9月，小米刚刚发布了第一款智能手机。当苹果和三星主宰全球智能手机市场时，默默无闻的小米并未受到青睐，但米尔纳却不这么认为。

在会见雷军的当天，米尔纳做出了投资决定。自那以后，夏令时连续三次为小米融资，总投资达5亿美元，持有小米7%的股份。

米尔纳后来解释说，是雷军的“铁三角”系统整合了硬件、软件和互联网服务，击中了他。对于夏令时的认可，雷军后来说他从来没有想过。

值得注意的是，正是小米集团的首席财务官负责帮助米尔纳了解雷军..这位哈佛毕业生在加入小米之前是dst在中国的合作伙伴，他帮助dst打开了中国市场。

在投资小米之后，米尔纳和雷军几乎每年都会见面。除了经营细节，宏观战略甚至“中国企业出海”都是他们经常谈论的话题。

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赌tmd

2013年年中，拥有数百万日常生活的今天的头条新闻开始进行第二轮融资。然而，张一鸣在北京遇到了数十只美元基金，没有人能理解头条新闻在做什么。结果，只有夏令时投了票。

sig董事总经理王琼向米尔纳介绍了张一鸣。在投资头条新闻之前，夏令时还投资了棱镜，一种在美国推荐的个性化新闻阅读产品。王琼觉得投资美国头条的人能够理解头条在做什么。

果然，夏令时决定在今天的头条新闻中以数千万美元的资金领先第二轮融资，就在它获得资金并在下期的一周与头条新闻取得联系后不久。

据说周给出的理由是:创始人很强，他看大方向很清楚，数据看起来不错。米尔纳认为，标题是中文版的棱形，它可以取代传统的新闻客户，而证明存在强劲需求的公司将变得越来越强大。

现在，字节跳动(今天头条的母公司)的最新估值已经达到750亿美元。如果将来上市成功，dst投资的另一家市值1000亿美元的公司就在眼前。

作为tmd的另外两家巨头，滴滴和美团审查的股东名单也包括dst。

2014年，滴滴和蒯拼得你死我活，dst与腾讯和淡马锡共同领导了滴滴7亿美元的D系列融资，其中dst出资1亿美元。

除了投资，米尔纳还给滴滴留了三个字:优步想毁了你；如果你想活下去，就快融入；合并后，dst将向滴滴再投资10亿美元。

后来，外界知道滴滴与蒯合并，收购优步中国，但米尔纳未能兑现合并后10亿美元的承诺。投资银行家给出的理由是，“夏令时认为滴滴的估值过高。”

2016年，在美团和公众意见合并后，dst参与了第一轮33亿美元的融资。

据当时参与谈判的一位投资者称，在这轮融资开始之前，美团点评的估值为160亿美元，但dst的破坏者将美团点评的估值提高至180亿美元。根据零二报的数据，夏令时当年在美团点评上投资了3.5亿美元。

有趣的是，得益于腾讯，夏令时最终可以进入滴滴和美团。因为米尔纳和马有“友谊”，而腾讯是夏令时的LPs之一，所以很多在中国的夏令时投资都从中受益。

夏令时香港办公室主任约翰·林·德弗斯(John Lin devers)曾表示，这些中国咨询公司极大地帮助了夏令时在中国建立自己的联系。“然而，从贡献联系人的角度来看，最重要的来源实际上是其他公司的创始人。”

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丰厚的回报

根据全天候技术的不完全统计，夏令时自2011年进入中国以来，已经投资了25家中国互联网企业。

除了上面提到的巨头，瓜子二手车、莫莫、脉脉、奥福、地平线机器人等企业都被视为行业中的独角兽，它们的估值至少都达到了数十亿美元。

Dst中国投资布局，数据来源:全天候技术根据公共信息组织

从行业角度来看，dst的投资主要集中在电子商务、社交网络、o2o、金融等领域。

“只投资于将会爆炸的领域，只投资于估值超过10亿美元的公司，只投资于门槛高、用户基数大、利润可以延期的公司……”，这是dst长期坚持的投资原则。

此外，夏令时不希望在投资过程中获得优先股或董事会席位。这一策略使米尔纳在投资过程中与许多企业家成为朋友。

“我和其他投资者的区别在于，我也是一名企业家。只有马立克·花藤和马云在中国，我也创办了自己的公司。这样，我与企业家的关系就更密切了，战略、梦想和愿景是我们共同的话题。”米尔纳曾经解释过夏令时的独特魅力。

夏令时的投资回报也很大。

自2014年以来，夏令时分别通过ipo从JD.com、小米和美团撤出，账面回报分别为42.89亿美元、31.8亿美元和7.63亿美元，总回报为82.32亿美元。

夏令时退出事件数据源:零二研究所

然而，迄今为止，dst最大的胜利仍然是投资facebook。2009年，dst在facebook上投资了2亿美元，最终获得了40亿美元的回报。

显然，中国公司是夏令时投资组合的重要组成部分。当被问及如何做出投资决策时，米尔纳总是不热衷于谈论细节。他一直强调在中国投资在于“适应环境”和脚踏实地。

如今，夏令时在早期就开始越来越多地投资于中国优秀的初创企业，但“选择在未来10至20年内改变世界的创始人”仍然是他们的投资原则。

来源：人民视窗网