郭树清发言稿：投机做空人民币必然遭受巨大损失

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清华2019五道口全球金融论坛将于5月25日至26日举行。由于临时安排，郭树清委派肖先生代为宣读发言稿。郭树清在讲话中表示，中国的经济基本面决定了人民币不能继续贬值，空人民币的投机性投资将不可避免地遭受巨大损失。

以下是全文:

肖:郭树清主席今天不能出席会议，因为他陪同国务院领导到其他地方考察学习。非常抱歉。但是郭董事长非常重视这次论坛，特别委托我来宣讲他的讲话。以下是他演讲的内容:

尊敬的来宾、老师、同学和朋友:

我很高兴参加这次会议。我愿就国内外共同关心的几个问题与你交换意见，并欢迎你的批评。

首先，美国贸易摩擦的升级不能解决任何问题。

5月10日，美国政府对出口到美国的2000亿美元的中国产品征收关税，随后对华为等企业发出禁令，并宣布将对人民币汇率进行反补贴调查。中国政府、企业和人民对此并不感到意外。一如既往，我们认为贸易战不能解决任何问题，因为它会伤害他人和整个世界。

从中国的角度来看，虽然美国可以将关税提高到极限水平，但对中国经济的影响将非常有限。首先，绝大多数出口到美国的产品非常适合国内销售。中国正处于消费升级时期，快速扩张的巨大市场将消化其中的很大一部分，不会对现有消费者产生“挤出效应”。第二，市场多元化取得重大进展。“一带一路”计划正在见成效，美国以外的市场欢迎更多的中国产品。第三，相当一部分将出口到美国，要么是因为找不到替代品，要么是因为美国进口商愿意分担关税增加的成本。第四，中国产业结构的调整和升级要求一定比例的生产转移到海外，这将加速中国的高质量发展。第五，去年中国金融市场受到了过度影响，弹性明显增强，进一步影响的规模不会太大。

从美国的角度来看，它将受到几乎同样的打击，它对中国的出口将会萎缩，这将损害美国企业的利益，一些高科技公司的收入将会下降，美国消费者和进口商将会付出高昂的成本，而中低收入群体，尤其是农民和蓝领工人，实际上将会失去更多的利益。美国拥有巨额海外资产和负债，比任何其他国家都更加依赖美元主导的国际金融体系。贸易战必将导致国际金融市场的震荡和衰退。

从逻辑上讲，美国提高关税的目标是减少美中之间的贸易逆差。然而，由于中国的应对措施，其直接结果是不确定的，其他因素很可能没有什么影响，甚至适得其反。首先，将中国高科技企业列入制裁名单，并明确禁止美国企业销售产品和技术，将直接增加赤字。其次，贸易战的爆发震惊了国际金融市场，人民币汇率迅速下跌。美国政府立即担心关税的作用会被抵消。第三，关税的大幅提高将推高价格水平。第四，为了抑制中国对美国的出口，空的不足必须由其他经济体的产品来弥补，并且总赤字不能减少。从历史上看，美国与其他后发展国家和新兴经济体之间的贸易争端已有40多年的历史。2000年，中国取代日本成为最大的赤字国。目前，印度、越南、印度尼西亚、菲律宾、孟加拉等国增长势头良好，正在加速和改变世界商品和服务贸易格局，美国赤字不会减少。

第二，美国实际上从对华贸易逆差中受益匪浅。

仅从统计数据来看，美国对中国的贸易逆差非常大，似乎正在遭受损失。然而，仔细的分析表明，美国实际上在许多方面获得了巨大的利益。美国从中美经贸交流中得到的，相当于从一头牛身上剥了很多皮。

首先，美国进口商和跨国公司从贸易差额中获得大部分利润。美中贸易逆差的近60%来自外商投资企业，其中相当一部分是美资企业。销售这些产品将最终形成美国公司的收入和利润。美资企业全球海外销售额增长的三分之一来自中国市场。中美贸易不平衡的61%来自加工贸易。在实际的价值分配中，中国真正获得的附加值很少。

其次，美国消费者通过中美贸易获得巨大的“消费者剩余”。据统计，美国市场大约四分之一的零售商品是从中国进口的。例如，沃尔玛销售的产品有26%直接来自中国。中国的廉价产品不断进口到美国，降低了美国家庭的生活成本，提高了福利水平。

第三，美国向中国出口的产品和服务都是中国实施价格支持的领域。例如，如果没有中国的大规模采购，粮食、能源、飞机、芯片和其他大宗商品的价格永远不会达到今天的水平。

第四，自20世纪90年代以来，美国出现了“高消费、低通胀”的奇迹。一个重要原因是，中国的人口超过了欧洲、美国和日本的总和，增加了全球消费品的供应。

第五，美国获得了廉价资本。中国贸易顺差积累的资本通过购买美国国债资产来支持美国的消费和投资。截至去年底，中国拥有资产7.3亿美元，其中一半以上以美元形式存在，这使得美国市场的资本成本极低，为经济复苏和繁荣创造了极为有利的条件。

第六，美国长期以来一直占据着中国巨大的储蓄资源。中国人勤劳节俭，即使月薪在十美元和十美元以上，他们也会存一点钱作为储蓄。中国的国民储蓄率一直处于较高水平。美国对华巨额经常账户赤字意味着中国向美国出口了相当数量的资本，直接融资在美国金融体系中占有很高的比例，存款创造效应较低。与20世纪70年代和80年代形成鲜明对比的是，美国广义货币和现金的缓慢增长可以解释美国经济和金融的新秘密:美国甚至在印刷和发行美元方面节省了大量资金。

第三，指责中国窃取美国技术是现代强国的逻辑。

中国在40年前开始引进外资，外国投资者从中国获得了巨大的利益。实际利用外资约2万亿美元，其中美国对华投资800亿美元。目前，形成的资产为1500亿美元。这些都是基于企业的互惠互利，没有一个项目合同是由中国政府通过强迫外国方面签署的。现在美国突然指责中国法律“强制获取外国知识产权”，甚至使用“窃取”一词，这是对中国人民的侮辱。

中国在科学技术上领先世界已有十几个世纪的历史，我们的无形资产为整个人类文明的进化做出了无与伦比的贡献。众所周知的“四大发明”直接促成了欧洲资本主义的兴起。没有火药、指南针和印刷术，就没有今天的美国。现在，作为一个后发展国家，中国学习西方的先进技术是可以理解的。

纵观历史，我们可以看到，在欧美工业化时期，技术模仿和抄袭在各国十分普遍，一些企业不择手段地获得了先进技术，这是特定发展阶段的产物。每个发达国家都经历了规范知识产权保护的过程，但每个国家都在前人的基础上取得了新的突破，为技术进步做出了新的贡献。此外，可以肯定的是，美国和其他国家的现代化不是靠偷窃实现的，而是靠本国人民的辛勤劳动和辛勤劳动实现的。

技术交易市场最初是由西方国家发明的，基于公平原则的交易为市场所认可。欧美国家一直标榜自由贸易，并声称向发展中国家转让技术。现在看来，美国从未履行过它的承诺。

发达国家通过技术转让获得了巨额利润。许多发达国家在发展中国家的科技应用通过专利特许经营获得了高额利润，部分利润成为新的研发资本，从而形成了发达国家技术进步的良性循环。此外，许多技术在发展中国家的应用已经得到检验，这些国家的技术人员为改进和完善技术做出了巨大贡献，促进了发达国家技术水平的进一步提高。

美国以保护知识产权的名义保护贸易，它对中国的指控毫无根据。今天，中国已经成为知识产权国际规则的坚定捍卫者和积极建设者。世界知识产权组织总干事弗朗西斯·格利(Francis Gurry)称赞“中国已成为知识产权创造和保护的典范”。就在几年前，美国政府、机构和政治家公开肯定中国在知识产权保护方面取得了巨大进步。这一切是在一夜之间改变的吗？

历史已经并将继续证明，制裁和封锁不仅会阻碍一个国家的科技和经济发展，而且会激发其自主研发的决心，加快其技术进步。在20世纪50年代和60年代，我们被各方封锁和禁运。在极端贫困的环境下，我们仍然生产“两弹一星”，中国逐渐成为世界主要的科技国家之一。

第四，继续深化人民币汇率形成机制改革

党中央、国务院决定继续深化人民币汇率形成机制改革，增强汇率弹性，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。近年来，人民币一篮子汇率在全球货币中保持稳定，中国政府努力在提高汇率弹性和保持汇率稳定之间取得平衡，这已得到国际社会的广泛认可。

自20世纪90年代初以来，美国一直以“操纵汇率”的罪名威胁中国。根据美国财政部目前的定义，汇率操纵需要同时满足三个量化标准:1)对美贸易顺差每年超过200亿美元；

5.中国没有所谓的国家垄断资本主义。

近年来，国际上有一种观点认为，中国经济的快速发展是实行“国家垄断资本主义”的结果，这种观点是没有根据的。

事实上，中国经济结构呈现出日益明显的多元化特征，国有企业的市场份额不断下降。在政府的经济活动中，国有经济占gdp的比重不到40%，许多国有企业在国内外上市。事实上，他们是股份制企业，很少有100%的纯国有企业。在大型国有企业中，大量子公司将控制权交给了民营企业，甚至中央国有企业也在相互竞争。20多年前军工企业改革时，每个行业都被分成两个以上的公司。

目前，私营企业和外国资本可以不受任何限制或障碍地进入几乎所有行业和领域。无论是轨道交通、设备制造、能源和原材料，都可以看到不同所有制企业的声音和影子。我们坚持竞争中立的原则，强调平等对待各类市场主体，鼓励他们竞争合作，实现优势互补的双赢局面。中国的产业政策和信贷政策是指导性的，而不是规定性的。各项政策的实施应坚持市场化和法制化的原则，因地制宜，不搞一刀切。发布这类指导性政策也是各国普遍采用的方法，如美国的“出口倍增计划”和欧盟的“工业复兴战略”。

金融业也形成了多元化格局。中国的金融机构拥有国有和私有化的外资控股，上市机构、农村信用社和自然人拥有股份。目前，中国4588家银行机构中有3000多家由民营机构控制，170家中资保险公司中有大部分由民营企业控制，大部分证券公司和基金公司主要是民营企业。即使在五大银行中，社会公平平均占30%，有些甚至超过40%。特别需要指出的是，中国五大银行的市场份额只有37%，与英美五大银行的市场份额非常接近。

另一个典型的例子是金融技术，它在中国发展迅速，应该是广泛的，并在世界上处于领先地位。重要原因是政府对民营互联网企业采取了审慎和包容的态度，创造了公平竞争的环境。大型国有银行从一开始就采取了竞争与合作的态度。例如，十多年前，支付宝在中国建设银行的支付合作下诞生、成长和壮大。如今，所有金融科技公司都与大中型银行建立了合作伙伴关系，其他银行也大力发展金融科技，并在融资、开户、支付结算、普惠金融等各个方面与科技公司开展合作。互相学习，取长补短，效果显著。

6.改善公司治理结构的目标不会改变。

近年来，一些国外机构和组织对中国企业的公司治理产生了诸多质疑，尤其是对党组织作用的严重误解。根据公司章程和组织结构，中国私营企业一直作为独立主体独立有效地运作，党组织没有直接干预。

在国有企业中，党的领导始终发挥着核心作用，将党的领导融入公司治理的各个方面是我国公司治理模式最鲜明的特征。习近平总书记强调，坚持党对国有企业的领导是一项重大的政治原则，必须始终如一；建立现代企业制度是国有企业改革的方向，必须保持一致。深化国有企业改革，必须优化和完善公司治理，充分发挥党组织的作用，使之有机结合，相互促进。

从全球理论研究和实践探索的角度来看，没有统一的公司治理标准模型，也没有可以完全复制的最优模型。中国企业的公司治理原则和框架符合国际标准。2016年在中国举行的20国集团杭州峰会在公报中明确表示，支持20国集团/经合组织倡导的公司治理原则。在一般原则的框架下，在实践中进行了一些补充和完善，以适应具体国情，符合国际惯例。

建立现代企业制度完全符合坚持党的领导。一是在科学有效的制衡方面，推动股东大会、董事会、管理层和监事会各司其职，充分发挥各自的作用。党委主要负责指导、管理全局、保证执行，在执行国家法律、培育健康的企业文化、承担社会责任方面发挥领导作用，而董事会则负责业务决策。第二，在保护利益相关者方面，良好的公司治理应充分照顾股东、员工、客户、社区、债权人和供应链上下游各方面的合法权益。我们党始终坚持为人民服务的根本宗旨，具有丰富的群众工作经验和良好的组织动员能力，能够更好地维护和发展各方的合法权益。第三，党的领导在公司治理方面具有独特的优势。比如，党组织坚持集体领导、集体指挥，党委、董事会、监事会成员也有交叉岗位，可以更好地防止内部人控制、大股东操纵、董事履职不到位、独立董事独立等问题。

实践证明，中国特色的公司治理模式是完全可行的。例如，建立工农外交关系的五大银行党委的核心工作得到了充分发挥。经过股份制改革、引进战略投资者、境内外上市等一系列重大举措，公司治理和经营业绩取得历史性突破。十多年前，一些银行获得了国际公司治理奖。这些银行高度国际化，股东和机构网络遍布全球，劳动生产率、资本回报率、成本收益比、资本充足率和拨备覆盖率等关键业务指标处于国际先进水平。这也充分证明，我们可以在借鉴国际经验的同时，成功探索出中国特色的优秀公司治理模式。

7.坚定不移地推进金融业对外开放

金融业的开放是大势所趋，不会停止或倒退。2012年，中国超过美国，成为世界上最大的贸易国。2018年，中国进出口分别占全球总量的10.8%和12.8%。世界上超过一半的国家把中国视为他们最大的贸易伙伴。与商品贸易相比，中国服务业的开放程度相对滞后，金融是服务业的一个重要领域。为了更好地服务于实体经济和人民生活的需要，有必要进一步扩大对外开放。

2018年，中国宣布了15项银行业和保险业对外开放措施，今年5月，又宣布了12项新的对外开放措施，这些措施正在陆续实施，并取得了良好的效果。未来仍有大量空客房开放。目前，外资仅占中国a股市场的2%，仅占中国债券市场的2.9%。外资银行资产占所有商业银行的1.6%，外资保险公司占5.8%，这些都还有很大提高。我们特别欢迎具有良好市场信誉和信用记录，在风险管控、信用评级、消费金融、养老保险、健康保险等方面有特色和专长的外资机构进入中国，丰富市场主体，创新金融产品，激发市场活力。

当然，在扩大金融开放的同时，金融风险的传染和复杂性也会增加。对于我们这样的发展中大国来说，防范和控制金融风险尤为重要。要特别关注海外资金的大量流入和流出以及“热钱”的炒作，坚决避免房地产和金融资产的过度泡沫。

8.中国的发展应该立足于自己的内政

任何外力都不能主宰中国的民族命运，中华民族必须牢牢把握自己的命运。能否走得更稳，取决于我们能否做好自己的事情，这意味着我们必须首先有效应对经济社会发展面临的内在挑战，特别是人口老龄化、环境污染、收入分配不合理、地区发展不平衡、创新能力不足等突出问题。

中国60岁以上的人口占总人口的18%。据估计，到2025年，60岁以上的人口将达到3亿，使它成为一个超级古老的国家。人口老龄化速度的加快对经济和社会的各个方面都产生了深远的影响。除了不利于经济长期发展的劳动力和储蓄率下降之外，中国的养老、医疗和社会保障体系也将面临严峻挑战。

中国的环境污染仍然十分严重，每年因环境污染和生态破坏造成的经济损失高达数百亿元。以习近平同志为核心的党中央高度重视生态环境保护，总书记多次强调青山绿水是金山银山。虽然污染控制的成本很高，但它涉及到整个国家人民的利益。我们必须用经济、法律和行政手段密切关注问题的焦点，坚决与污染作斗争。

收入分配不合理也是一个突出问题。改革开放后，我国各地区、城乡工业群体之间的收入差距加大，分配格局变得不平衡，导致社会财富向少数人集中。虽然在计算方面仍有改进的余地，但我们的基尼系数仍处于较高水平，需要我们高度重视。此外，还有一千多万贫困人口，脱贫的任务依然艰巨。

中国不同地区的发展有明显的差异。东西部、南北部的经济发展仍然存在明显的不平衡。特别是一些老工业城市和资源型城市正面临着持续经济发展的巨大压力。更严重的是净人口减少的问题。如果这个问题得不到很好的解决，将非常不利于我国工业的合理调整、转型升级和国民经济整体可持续发展水平的提高。

创新能力的不足严重制约了中国经济的发展。近年来，我们越来越重视科技教育，加大了投入规模，但效果并不理想。突出的问题是，在教育和科学研究方面仍然存在许多体制性和体制性障碍。创新型科技成果转化和应用存在“瓶颈”，一些核心技术仍存在“瓶颈”现象，严重制约了经济从高增长向高质量发展。

对于上述问题，我们必须采取多种措施，努力解决。金融业在这些方面取得了巨大的成就，我认为这也是金融供给方结构改革的应有之意。

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来源：人民视窗网