一行两会齐发声 为股债汇走势定调！

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清华2019五道口全球金融论坛于5月25日至26日举行。在周六的论坛上，两个会议的领导人和行业专家就当前金融各个领域的发展发表了讲话。

根据周六论坛的议程，央行党委书记、保监会主席郭树清、央行副行长陈、证监会副主席阎庆民将出席论坛并发表主旨演讲。国家外汇管理局副局长雷璐将发布2019年中国金融政策报告。由于临时安排，郭树清委派肖先生代为宣读发言稿。

首先看一下会议上讲话要点的总结:

1.货币政策传导效率略有提高，信贷紧缩得到有效缓解。

2.与证券监管机构合作，引导更多长期资金进入资本市场。

3.加快提高上市公司质量的步伐，完善发行、上市、退市、交易、并购等一系列规则。

4.提高违法违规成本，加快修订《证券法》等法律法规。

5.进一步推进债券市场统一监管，形成统一的债券市场。

6.猜测空人民币将不可避免地遭受巨大损失。

7.我们要逐步改变目前“多钱少资本”的金融结构，大力发展资本市场。

8.特别关注海外资金大量流入流出和热钱投机，坚决避免房地产和金融资产出现过度泡沫。

9.结构调整重在发展直接融资，以间接融资为基础的金融体系不能完全服务和支持现代经济的发展。

10.妥善处理股票质押、债券违规、私募基金、本地交易场所等重点领域的风险，切实维护金融稳定和安全。

关于股票市场

中国证监会副主席严庆民表示:

1.我们应该逐步改变目前“多钱少资本”的金融结构。中国的货币化比率基本上是美国和英国的三倍左右，而同期的资本化比率基本上是美国和英国的三分之一。

2.要优化金融市场体系结构，努力弥补不足，大力发展资本市场。要建立规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场，大幅提高直接融资特别是股权融资的比重，更好地提高金融供给效率。

3.要努力解决影响中国金融市场稳定发展的制约因素。目前，中国对金融市场发展的影响仍然不足和不完善。

同时，作为资本市场的监管者:

首先，要加快提高上市公司质量的步伐，完善发行、上市、退市、交易、并购等一系列规则。

其次，压缩中介机构的责任。

第三，优化交易监管体系，不允许行政干预股指，最大限度地实现投资者的公平交易。

第四，加强对整个交易的监管，督促上市公司准确、完整、及时地披露信息。

第五，加大违法违规成本，加快《证券法》等法律法规的修订，实现持续精准监管。

第六，建立多渠道阵地，加强投资者教育和保护。

关于债券市场

央行副行长陈在座谈会上说，央行近期的主要工作包括三个方面:

一是促进债券市场健康发展，支持民营企业融资；

二是积极推进债转股市场化法制化，涉及185家企业；

第三，与证券监管机构合作，引导更多长期资金进入资本市场。

严庆民表示，债券市场尚未真正统一。要了解和理解金融工作的改革，一个非常重要的是金融机构的体制，而结构的先进性是深化我们结构工作的关键任务。

严庆民还提到，作为资本市场的监管者，要进一步推进债券市场的统一监管，形成统一的债券市场(国债、金融债券、企业债券、公司债券、中短期融资券等)。)。

关于外汇市场

中央银行党委书记、中国保监会主席郭树清在讲话中表示，党中央、国务院决定继续深化人民币汇率形成机制改革，提高汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

近年来，人民币一篮子汇率在全球货币中保持稳定，中国政府努力在提高汇率弹性和保持汇率稳定之间取得平衡，这已得到国际社会的广泛认可。

郭树清还表示，人民币汇率短期波动是正常的，但从长期来看，中国的经济基本面决定了人民币不能持续贬值。中国仍然是世界经济增长的最大引擎，拥有优秀的市场空和增长潜力。随着经济发展质量的提高，人民币市场汇率将不断接近购买力平价，空人民币投机性投资将不可避免地遭受巨大损失。

论货币政策

陈在论坛上表示，从近期主要金融指标看，货币政策传导效率略有提高，信贷紧缩局面得到有效缓解。

陈表示，2019年4月末，m2同比增长8.5%，社会融资规模同比增长10.4%，与名义gdp增速基本持平。前四个月，人民币贷款增加6.82万亿元，同比增长7912亿元，主要投向小微企业和民营企业等薄弱环节。稳健的货币政策是支持实体经济向高质量发展，适度的货币增长。

论金融开放

郭树清在讲话中说，目前，中国金融业已形成多元化格局，金融科技也处于世界领先地位。金融科技公司与大中型银行建立了合作伙伴关系，相互学习，取长补短。

郭树清还指出，在扩大金融开放的同时，风险的传染和复杂性也会增加。对于我们这样的发展中大国来说，防范和控制金融风险尤为重要。要特别关注海外资金的大量流入和流出以及热钱投机，坚决避免房地产和金融资产出现过度泡沫。

严庆民还强调，金融监管是维护市场安全稳定的基础:

第一，增强金融监管的一致性。监督就像骑自行车，你必须掌握平衡。

第二，要增强金融监管的协同性。主要是在单独监管的前提下，如何与财务委员会的领导和支持进行协调和联系，形成联合监管力量。

三是增强金融监管的有效性。

四是增强金融监管的安全性。我们将处理好股票质押、债券违规、私募基金、本地交易场所等重点领域的风险，切实维护金融稳定和安全。

论直接融资

国家外汇管理局副局长雷璐当天在论坛上发布了《2019年中国金融政策报告》。同时指出，结构调整重在发展直接融资，以间接融资为基础的金融体系不能完全服务和支持现代经济的发展。发展直接金融可以同时实现服务实体经济和金融体系发展的良性循环。

直接融资的发展需要从两个方面来推进:一是法律保障，这就需要一个更加完善的法律体系，更加严格的立法程序，更加公正的司法程序和审判执行制度；二是要素价格市场化改革，有序解决双轨制利率体系和定价失灵导致的刚性赎回。

论坛关键词:金融监管与风险

预防、企业融资

在周六的论坛上，许多行业专业人士和学术专家也讨论了当前金融市场的热点问题，并提出了自己的看法。

关于中国金融业的发展，清华大学校长、中国科学院院士邱勇说，当前，国际环境和国内条件正在发生深刻而复杂的变化。如何落实新的发展观，如何深化金融供给方的结构改革，是中国金融界必须回答的问题。扩大高水平的双向金融开放，增强金融业的全球竞争力，提高参与国际金融治理的能力，是我们的历史使命。

清华大学五道口金融学院院长章小蕙表示，只有金融供给面结构改革和金融开放相互促进、相互补充，改革之路才能走得更快，开放之门才能更大，才能共同形成中国金融发展的不竭动力，推动社会生产力的飞跃。

关于FTZ的发展，上海市地方金融监督管理局局长杨铮表示，上海站在金融开放的最前沿，自5年前FTZ成立以来，已经公布了9批110个金融创新案例。上海已成为世界上金融市场能力较为完备的城市之一，拥有12个全国性金融要素市场，各类金融市场的国际排名显著提高，许多品种的交易量居世界首位。2018年，上海金融市场成交额为1646万亿元，同比增长16%，直接融资额为9.6万亿元，同比增长25%，今年第一季度也保持良好态势。

目前，上海国际金融中心建设正处于非常重要的冲刺阶段，主要任务有三个:一是新增上海自由贸易区；第二，在上海证券交易所设立科学技术委员会，并试行注册制度；第三，支持长江三角洲一体化发展，并将其提升为国家战略。当前，三大任务的稳步推进，为上海加快金融创新和发展提供了巨大机遇。

杨铮说，要全面落实三大任务。在风险可控的前提下，要确保到2020年基本建成与中国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心。更重要的是，要营造一个良好安全的金融生态环境。

在金融监管方面，清华大学法学院教授、中投前总经理高西庆在论坛上表示，金融创新的发展离不开金融监管的法制化。破坏性创新是金融创新的应有之义。抑制创新的监管就像因噎废食，而没有监管的创新难以持续健康发展。金融发展始终是一个“创新-监管-再创新”的过程，始终是效率与安全的平衡，这两种价值的平衡需要一个良性互动的机制——金融监管法制化。

此外，监管只是手段，而不是目的，要达到的目的是使市场在资源配置中发挥决定性作用。

pgim固定收益公司首席经济学家兼全球宏观经济研究主管Nathan sheets在论坛上表示，监管支持的要求在不同的司法管辖区实际上是不同的。不同司法管辖区的许可增长范围可能不同，监管方式也不同。因此，将会出现市场分割。但我们应该尽最大努力合作，特别是通过金融稳定委员会和20国集团，以确保避免各自为政。

关于技术创新问题，中国证监会前主席肖钢在论坛上表示，技术创新在资本市场发挥着重要作用。大数据和云计算技术降低了参与门槛，扩大了投资渠道；人工智能技术创新投资服务，培育理性投资，改善投资行为。

肖钢还指出，中国证券公司在it方面的投资仍然不足，技术人员也较少。

肖钢还表示，证券市场各方对科技创新的应用普遍持积极态度，未来资本市场机遇与挑战并存。要加快科技与金融的融合，创造良好的科技创新环境，加大投入，做好迎接资本市场进入新发展模式的充分准备。

关于人工智能，清华大学国家金融研究所所长、前国际货币基金组织副主席朱民表示，人工智能正在颠覆未来。首先，人工智能将改变、更新和创新几乎所有的产品和服务；第二，人工智能将改变和创新制造业和服务业本身；第三，人工智能将改变物质和财富的生产和分配；第四，人工智能将改变社会的组织结构、形式、文化和价值。

在谈到银行业和保险业的发展时，中国保险协会党组书记、会长魏星表示，目前对银行业和保险业的总体评价是经营稳定、风险可控、服务实体经济能力增强。

与此同时，金融结构不断优化，银行业和保险业不断加大对实体经济的支持力度。今年第一季度，对重点领域和薄弱环节的信贷支持，特别是对小微企业的贷款，增长了24.7%。一季度保费收入增长15.89%，总资产达15万亿元。保险资金余额超过17万亿元。此外，一季度保险资金投资收益增速达到21.88%。

魏星表示，银监会的基调是防范风险、加强稳定、加强内部控制和严格监管。在当前的外部环境下，促进发展和防范风险应该放在同样的位置。

在基金投资问题上，中国资产管理协会会长洪磊表示，承担风险、获取收益是基金运作的基本规则。任何预先承诺全部或大部分固定收益和超额收益属于产品发行人的产品都不是基金，不受《基金法》保护。

洪磊指出，投资者在购买基金时不应抱有保护资本和收入的幻想，也不应相信任何保护资本和收入的承诺。投资决策前，应了解基金的投资策略、资产投资和风险回报特征，在自身风险承受能力范围内选择自己的基金产品和审慎专业的基金经理，不要盲目投资或冲动投资。

关于行业准入问题，德意志银行大中华区首席经济学家张智威表示，中国对教育和医疗保健的需求仍然较高，但私营经济和外资经济在这些领域仍存在一些准入壁垒。如果我们能够推动这些领域的进一步开放，将会让全球投资者对中国经济更加乐观。

关于金融风险问题，哈佛法学院的哈尔·s·斯科特教授在论坛上说，一旦金融市场出现风险，应对风险的最好办法是金融监管部门建立一套明确的规则，可以用来提前干预危机，而不是临时干预。政府对资本市场的暂时干预可能会破坏资本市场的信任机制，规则的制定应由各部门讨论。

摩根大通(JP Morgan Chase)董事总经理、中国首席经济学家、大中华区经济研究主管、中国股票战略主管朱海滨表示，传统指标在跟踪金融体系系统性风险方面存在严重缺陷，无法实时跟踪金融市场的发展。

此外，朱海滨还从以下三个方面就如何改善民营企业或小微企业融资困难提出了建议:

首先，它不仅仅局限于银行体系，还可以通过多层次的资本市场融资体系和股票市场进行融资。

其次，基于风险的定价是政策的核心。

第三，金融改革和防范金融风险必须与实体经济改革同步并相匹配。

大风综合证券时报、中国证券网、新浪网、金融网等。

来源：人民视窗网