一行两会领导周末最新表态！金融监管将如何发力？

本篇文章4679字，读完约12分钟

清华大学主办的“2019清华五道口全球金融论坛”于5月25日至26日举行，世界正面临着一个世纪以来前所未有的变化，这给中国经济金融发展带来了巨大的挑战和机遇。在这样的背景下，今年的论坛以“中国金融供给侧改革开放”为主题，探讨中国经济和金融的现在和未来。

清华五道口全球金融论坛是众多会议论坛中知名度最高的活动之一。已成功举办四届，嘉宾众多，汇聚了国内外政界、商界和学术界精英，在金融界、学术界和媒体界引起了极大反响和广泛关注。论坛每年都会邀请两大会议现任领导人代表团出席并发表演讲，这是一个了解金融业发展模式的窗口。

《证券时报》记者梳理了论坛中两党嘉宾的主要观点:

1.疏通货币政策传导机制的关键是激发商业银行扩大信贷的意愿，有效打破流动性、资本和利率的三重约束。从近期主要金融指标来看，货币政策传导效率略有提高，信贷紧缩态势有所缓解。

2.努力弥补不足，大力发展资本市场，不断推进多层次资本市场建设。完善股票市场基础体系，引导更多中长期资金进入，充分发挥资本市场在资源配置、资产定价和风险缓释等方面的作用。

3.要解决小微企业融资难的问题，必须发挥政策的合力，帮助小微企业和民营企业在信贷、债券和股权三个“箭头”上爬“融资之山”。

4.金融业的开放措施已基本落实，将加快开放理念的转变，向准入前国民待遇加负面清单管理模式过渡，实现系统性和体制性开放。

5.中国金融体系存在三个“困境”。事实上，金融业面临着服务实体和承担风险的两难境地；价格控制难以融资，而价格自由化则担心融资昂贵的困境；增加杠杆将导致未来风险基金的异步扩张，而严格的监管和去杠杆化可能会使当前的风险更加明显。

6.提高金融产品的质量和可用性。针对实体企业的瓶颈、难点和难点，应着力提高服务质量，增强金融产品的灵活性，提高复杂性和风险规避能力。

7.金融监管是维护市场安全稳定的基础。为提高金融监管的协调性和有效性，金融监管政策应具有连续性和稳定性，形成稳定的预期，有效增强市场信心。

今年的《政府工作报告》再次强调要实施稳健的货币政策，基本上就是要适度及时地进行反周期调整，保持合理充裕的流动性。央行副行长陈表示，目前，稳健的货币政策取得了积极成效，适度的货币增长支撑了实体经济的高质量发展。2019年4月末，m2同比增长8.5%，社会融资规模同比增长10.4%，与名义gdp增速基本持平；前四个月，人民币贷款增加6.82万亿元，同比增长7912亿元，主要投向小微企业和民营企业等薄弱环节。

陈表示，疏通货币政策传导机制的关键是要激发商业银行扩大信贷的意愿，切实打破流动性、资本和利率的“三重约束”。他介绍了央行针对前段时间发生的社会信贷紧缩所采取的措施，并表示从近期主要金融指标来看，货币政策传导效率略有提高，信贷紧缩态势有所缓解。

具体而言，针对流动性约束，中国人民银行通过多次RRR减息和增量中期贷款发放中长期资金，建立“三级两优”存款准备金率新框架，加强宏观审慎管理。充分发挥宏观审慎评估的反周期调整和结构导向作用。鉴于资本约束，中央银行票据交换工具(cbs)首次创建并运行，为商业银行发行永久债券补充资本提供流动性支持，鼓励银行多渠道补充资本；鉴于利率约束，应完善利率形成、调控和传导的市场化机制，进一步疏通利率传导，特别是央行政策利率向信贷利率的传导。

多层次资本市场建设是改善社会融资结构的重要维度。在谈到资本市场建设时，中国证监会副主席严庆民表示，要努力弥补不足，发展资本市场。“十二五”以来，中国直接融资比重分别为11.5%和16.4%。到2018年，这一比例将达到17.9%。当然，这一数字远低于以直接融资为渠道的美国和英国等其他国家。这也反映了优化金融市场体系结构面临的一些问题，如建立规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场，大幅度提高直接融资特别是股权融资的比重，更好地提高金融供给效率等。

多层次资本市场的建设需要各方形成合力。陈说，中央银行也为此做了大量工作。

一是继续推进债券市场规范健康发展，进一步丰富债券市场品种，利用好民营企业债券融资支持工具，支持优质民营企业扩大债券融资规模。稳步推进债券市场双向开放和互联互通。2019年4月，彭博将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。

第二，积极推进市场化、法制化的债转股。2018年6月，目标明确的RRR降息举措释放了约5000亿元支持债转股。截至2018年底，债转股总量达到3644亿元，涉及中央企业、地方国有企业和民营企业等185家企业，推动它们建立和完善现代企业制度，增强内生发展动力。

第三，积极配合证券监管部门完善股票市场基础体系，引导更多中长期资金进入，充分发挥资本市场在资源配置、资产定价和风险缓释等方面的作用。

有效缓解小微企业和民营企业融资难问题，是发展普惠金融的重要内容和深化金融供给体制改革的重大任务。一些小微民营企业遇到的困难不仅是周期性、结构性和政策性造成的，还与自身的问题密切相关。要解决这些问题，必须全面实施，多项政策共同努力。

陈介绍，央行探索运用和创新结构性货币政策工具，在信贷、债券、股票等领域制造“三支箭”，帮助小微企业和民营企业翻越“融资山”。

第一个方向是增加信贷支持，为金融机构扩大对小微企业和私营企业的信贷投资提供中长期稳定的资金来源，具体做法是有针对性地降低RRR利率、扩大包容性金融的覆盖面、有针对性地降低RRR利率、增加再融资和再贴现配额以及建立有针对性的中期贷款机制(tmlf)。

二是引导民营企业建立债券融资支持工具，坚持精准支持，为符合国家产业发展方向，主营业务相对集中于实体经济、先进技术、产品市场和暂时困难的民营企业提供信用增级支持。

第三个方向是按照市场化和法制化的原则，研究支持民营企业股权融资的政策措施。

同时，我们敦促商业银行完善内部绩效考核和尽职豁免机制，合理运用金融技术，增强小微企业和民营企业金融服务的商业可持续性。

2018年，习近平在博鳌亚洲论坛上宣布，他将大幅放宽包括金融业在内的市场准入，强调政策的实施应“宜早不宜迟，宜早不宜迟”。中国人民银行行长易纲随后宣布了进一步开放金融业的具体措施和时间表。

陈介绍说，目前，大部分措施已经落实，在持股比例、设立新机构、扩大业务范围、开放金融市场、银行卡清算、非银行支付、信用评级等方面取得了丰硕成果。，赢得了国内外金融界的好评。最近，中国银行业监督管理委员会宣布了12项新措施，将在不久的将来推出。

下一步，我们将按照对外开放的要求，继续推进金融业对外开放。一是继续推进金融业全面开放，确保各项措施落实，积极研究新的开放措施；二是加快转变开放观念，向准入前国民待遇加负面清单管理模式过渡，实现系统性和体制性开放；三是优化经营环境，提高政策制定的透明度；第四，扩大对外开放与加强监管紧密配合，有效防范和化解金融风险。欢迎外资金融机构和海外投资者积极参与中国金融业的开放进程，实现互利共赢、共同发展。

“问题导向决定政策导向；政策导向是基于并决定金融体系的整体结构调整；结构调整的目标是使金融体系能够发挥其投资和融资需求以及服务实体风险管理这两项原始功能。”国家外汇管理局副局长雷璐表示，问题导向决定了2018年至2019年的金融政策取向，当前金融工作的部署是基于中国持续存在的三大“困境”。

首先，为什么我国拥有巨大的金融资产总量，但发展质量不够，大而不强？截至2018年底，金融业总资产为268.24万亿元，金融业增加值占国内生产总值的7.68%，均处于全球较高水平。然而，金融服务贸易规模小、比重低、持续逆差、竞争力不足。人民币在国际结算中的份额不高，国内外金融市场尚未完全融合。事实上，金融业的附加值已经包含了风险溢价，换句话说，金融业实际上面临着服务实体和承担风险的两难境地。

第二，为什么我国的流动性分配却使实体经济面临融资困难和昂贵的融资？资金进入实体经济的传导机制不顺畅，创新表外业务嵌套复杂，价格刚性，利率双轨制仍然并行，存贷款利差仍存在基准利率管理，商业车险价格长期保险的预定利率约束依然存在，导致价格可控融资难、价格放开融资贵的困境。

第三，为什么我国拥有最完整的财务管理体系，但防范和控制系统性风险的形势依然严峻？宏观上，地方政府和国有企业杠杆率的结构性风险仍然较高，经济低迷可能导致债务偿还风险，房地产价格波动将带来资产价格的贬值风险。在微观层面上，金融创新形成了复杂的金融产品体系，金融机构的关联性增强，导致了增加杠杆会导致未来风险基金异步扩张，而严格监管和去杠杆化会使当前风险暴露的两难境地。

严庆民说，金融要素的供给只能以金融产品为载体来实现，要注意提高金融产品和金融服务的质量和可获得性。主要有以下几个方面:

首先，提高金融产品的适应性。目前，金融机构在设计金融产品时，出于利润和安全的考虑，偏好大企业和国有企业，而忽略了中国的实体经济是以中小企业为主体的经济结构。按照更好地为实体经济服务的原则，金融机构应针对实体企业的阻滞点、痛点和难点开出“药方”，努力提高服务质量。

二是增强金融产品的灵活性。去年，中国的私营企业和中小企业面临融资困难和昂贵的问题。中央政府高度重视，先后出台了包括中国人民银行设立债券融资支持工具在内的各种缓解措施，商业银行也优化了循环信贷业务。但我可能觉得这种灵活性是不够的。

第三，要提高金融产品的复合性。实际企业的财务需求因行业、规模和发展阶段而异。金融产品过于“单一”和“同质”，增加了企业的搜索成本负担。金融机构可以考虑开发复合产品，全方位、多角度地满足企业需求。

第四，丰富金融产品的风险规避。实体经济不仅需要融资，还需要如何规避市场风险和信用风险，包括利率风险。要深刻理解实体经济的需求，设计和提供更多具有前瞻性和创新性的套期保值工具，帮助企业建立和完善风险管理机制，增强整个经济和社会的抗风险能力。

金融监管是维护市场安全稳定的基础，促进金融监管质量和效率的提高是推进金融供给方结构改革的重要保证。严庆民对此提出了四种观点，认为中国当前的经济环境和外部因素是可变的，监管机构具有多重目标，政策的有效性降低。金融监管政策应具有连续性和稳定性，形成稳定的预期，有效增强市场信心。

第一，增强金融监管的一致性。金融监管水平与实体经济和金融市场的发展程度相适应。实体经济的发展不能因为缺乏监管能力而受到阻碍，反之，金融因素的供给也不能因为监管过于超前而受到限制。

第二，要增强金融监管的协同性。主要是在单独监管的前提下，如何与财务委员会的领导和支持进行协调和联系，形成联合监管力量。

三是增强金融监管的有效性。首先，要加快提高上市公司质量的步伐，完善发行、上市、退市、交易、并购等一系列规则；其次，压缩中介机构的责任；第三，优化交易监管体系，不允许行政干预股指，最大限度地实现投资者的公平交易；第四，加强对整个交易的监管，督促上市公司准确、完整、及时地披露信息；第五，加大违法违规成本，加快《证券法》等法律法规的修订，实现持续精准监管。第六，建立多渠道阵地，加强投资者教育和保护；第七，进一步推进债券市场的统一监管，形成统一的债券市场(国债、金融债券、企业债券、公司债券、中短期融资券等)。)。

四是增强金融监管的安全性。我们要始终坚持党对金融监管的绝对领导，坚决落实党中央的战略部署，强化监管主体的职责和分工，提高科学决策水平，应对股票质押、债券违规、私募基金、地方交易场所等重点领域的风险，切实维护金融稳定和安全。

来源：人民视窗网