“特斯拉”与“苹果”产业链 背后逻辑并不相通

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2020年1月8日，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)飞往上海，出席第一批中国制造的3型车交付仪式。在新闻发布会上，马斯克甚至跳得很开心。今年以来，新能源汽车产业链的股价表现也相当“喜人”，包括徐升股份、三华志空、宁德时代等。

在许多市场参与者的眼中，马斯克的特斯拉已经可以成为乔布斯的苹果的标杆，而特斯拉的产业链也可以成为苹果产业链的标杆。但事实上，特斯拉更迫切地需要降低成本。进入产业链的公司更像是有一个“招牌”，而不是真正的“甜头”。特斯拉产业链中的大多数上市公司从特斯拉获得的总收入不到10%。对于大多数备件公司来说，通过R&D提高产品竞争力并凭借成本和管理优势进入全球供应链仍有很大潜力。对于投资者来说，如果他们急于“追逐”特斯拉概念股，风险仍然不小。

很难“保证”上游公司的利润

还有被“取代”的风险

特斯拉的产业链不能简单地与苹果的产业链相比。事实上，特斯拉的传统汽车行业有更严格的成本要求，产业链公司可能会面临来自特斯拉的持续降价压力。与苹果相比，特斯拉有更多理由控制成本。例如，苹果的年利润超过500亿美元，而特斯拉在整个财年都没有盈利记录。此外，苹果iphone系列手机的年产量超过2亿部。为了保证供应链的稳定或垄断新技术，苹果更愿意给产业链中的企业以相对较高的利润。

目前，电动汽车产业链中的技术还不完全成熟，在技术快速迭代的背景下，行业格局在不断变化。事实上，即使是特斯拉产业链中的公司也随时面临被特斯拉抛弃的风险。特斯拉“过河拆桥”的例子并不新鲜。典型的案例是特斯拉在自主驾驶和动力电池两个子领域的供应商和合作伙伴的调整。

在自动驾驶领域，特斯拉最初与mobileye合作进行自动驾驶，后来使用NVIDIA芯片进行自动驾驶。后来，我抛弃了英伟达，自己制作了自动驾驶芯片。

在动力电池领域，特斯拉主要通过与松下合资生产，而特斯拉打算在松下电池业务仍在亏损的时候“再找一个好人”。例如，2019年底，特斯拉收购了加拿大锂电池生产线制造商hibar Systems。2020年初，中国上市公司先锋智能(Pioneer Intelligence)宣布，它已收到特斯拉动力电池生产线后台的订单。特斯拉的中国工厂将在中国使用南京lg和宁德时代的动力电池。但有趣的是，特斯拉从未认可这两家供应商。不难看出特斯拉对自建电池工厂的“渴望”。

因此，即使是已经进入特斯拉供应链的公司也不能坐视不管。

“主题”比“表现”更重要

“再开发”和“国际化”是关键

苹果的产业链中有许多“大牛市”。这也适用于特斯拉的产业链吗？不一定。从目前情况来看，“特斯拉产业链”仍处于主题或概念阶段，暂时不会影响公司的绩效行业。事实上，特斯拉产业链中的大多数上市公司从特斯拉获得的总收入不到10%。成为特斯拉供应商可能不是他们业绩大幅增长的直接原因。

对于一些非核心部件(不包括自动驾驶和动力电池)的供应商来说，他们的本质仍然是汽车零部件公司，他们不能被视为高科技公司。作为特斯拉的供应商，他们更有可能认可自己在特斯拉的行业地位。如果特斯拉未来形成全球规模，新能源汽车的技术和市场将进入一个相对稳定的时期，结合中国制造业的效率和成本优势，能够在特斯拉供应链中“站稳脚跟”的中国零部件企业将取得良好的业绩。

对于这些零部件企业来说，“再研发”和“国际化”是其最终跨越式发展的核心。在动力电池等新能源汽车的核心环节，根据马斯克的强势性格，这些领域的主动权不会轻易放弃。因此，对于宁德时代等国内首款动力电池供应商来说，核心是不断引领电池技术，提升产品实力。

汽车产业是全球化程度最高的产业，未来将有越来越多的汽车及零部件企业进入全球市场。中国制造业上市公司的发展经历了三个主要阶段:进口替代→国内领先→全球领先，其中汽车玻璃行业的领军企业福耀玻璃就是一个典型的例子。福耀玻璃的美国工厂经常被比作特斯拉的中国工厂。

除福耀玻璃外，特斯拉产业链中的大多数上市公司仍处于第一或第二阶段。我们不能简单地将特斯拉概念股视为第二只超级牛股(李勋精密)。我们应该在特斯拉概念股中找到下一个福耀玻璃。

这两者之间有着根本的区别。李勋从苹果公司赚钱，福耀玻璃公司从行业赚钱，并从世界各地赚钱。在特斯拉概念股短期大幅上涨后，如果投资者急于“迎头赶上”，风险仍然不小。

来源：人民视窗网