央行5000亿“降息”资金驰援企业复工！降准降息仍有空间

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2月25日国务院常务会议提出了一系列加大对中小企业恢复工作和生产的金融支持的措施后，央行一天后实施了具体部署措施。 2月26日，央行召开视频会议，部署对中小企业恢复生产的财政支持。党委委员、央行副行长刘国强发表了讲话。会议认为，当前疫情防控正处于最活跃的关键阶段，支持和协调推进COVID-19肺炎防控和经济社会发展是当前金融体系的重中之重。央行将认真落实稳健的货币政策，更加注重灵活适度的要求，为企业有序恢复生产提供低成本、普惠性的金融支持，有效解决企业恢复生产面临的偿债、资金周转、融资扩张等紧迫问题。

在这次会议上，央行提出了支持企业恢复工作和生产的新措施，具体表现在以下三个方面:

1.在前期设立3，000亿元防疫控制专项再融资的基础上，再融资再贴现专项金额将增加5，000亿元。其中，支农贷款1000亿元，支持小企业贷款3000亿元，再贴现1000亿元。

2.支持农业和支持小企业再融资利率下调0.25个百分点至2.5%。

3.2020年6月底前，地方法人银行将新增不高于lpr加50个基点的普惠性小微企业贷款，可申请同等额度的再融资资金。

此前，当地中小银行向央行申请小额再融资支持农业。央行加大再融资再贴现力度，旨在为地方中小银行提供充足的金融支持，引导银行加大对地方中小企业的信贷支持。

此外，对于全国性商业银行和政策性银行，25日的全国例会也提出了相应的信贷要求。上半年大型国有银行普惠小微企业贷款余额同比增速应力争不低于30%(此前目标是2020年同比增速不低于20%)；政策性银行将增加专项信贷额度3500亿元，以优惠利率发放给民营企业和中小企业。

防疫的特殊再融资过程简化了银行在借款前的贷款

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2月初，央行设立了3000亿元专项再融资用于疫情防控。根据要求，专项再融资仅适用于银行发行名单上的企业。名单分为两类:国家发展和改革委员会、工业和信息化部等部委确定的全国企业名单和湖北、浙江、广东等10省确定的地方企业名单。

截至2月20日，国家发展和改革委员会和工业和信息化部已确定876家国家重点企业，10个重点省市的省级政府已确定1082家地方重点企业。但是，这份名单还在不断更新和调整，核心原则是支持银行对生产、运输和销售重点医疗防控材料和日用品的重点企业提供优惠利率贷款。

根据规定，三家政策性金融机构、九家全国大型银行(包括建立工农外交关系的银行和中国邮政储蓄银行)以及重点省市的10家地方特殊法人银行可以申请特殊再融资。一位来自央行当地分行的人士向《证券时报》记者透露，与以往的再融资申请流程不同，央行的特别再融资申请流程是先借款，即银行先向上市企业发放贷款，然后向央行申请特别再融资。这一过程的调整还考虑到与防疫和控制相关的企业的资本需求通常是紧迫的，这可以提高特殊再融资的交付效率。

特殊再融资的利率和银行给予企业的利率都很低。根据规定，专项再融资资金贷款利率不得超过最新公布的一年期贷款市场报价利率(lpr)减去100个基点，中央政府对企业实际获得的贷款利率进行50%的贴现，以确保企业实际融资成本低于1.6%。

上述央行地方分行向记者透露，2月20日之前，本地区银行通过专项再融资向企业发放贷款的利率区间为1.65%-3.15%，2月20日之后为1.55%-2.55%。

此外，为了扩大特别再融资努力，六大国有银行最近获准通过特别再融资向10个省市的地方企业提供信贷。根据以前的规定，九家国有银行重点向国家名单上的企业发放贷款。但是，按照专项再融资的实际使用规模，它还不到1000亿元。

5000亿再融资的再贴现支持了中小银行的信贷供应

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随着企业复工、复产、修复宏观经济的紧迫性越来越大，金融不仅要保障防疫企业的融资需求，还要支持中小企业尽快复工、复产。央行最近推出的三项措施都是针对这一需求的。

中央银行推出的最新货币政策措施在数量和价格上准确地反映了小微、农业、农村和农民等特定领域的滴灌情况。从数量上看，再融资和再贴现专项额度增加5000亿元。价格方面，支农和支持小企业再融资利率下调0.25个百分点，至2.5%。

在资金使用方面，央行强调再融资的再贴现资金应该向重点领域、行业和地区倾斜。在现有支持领域的基础上，重点支持恢复工作和生产、摆脱贫困、准备春耕、畜牧业、外贸等行业的资金需求。加大对旅游、娱乐、住宿、餐饮、交通等受疫情影响较大的行业和重点防疫领域的支持力度。

民生银行首席宏观研究员文彬表示，结构性货币政策工具的效应正在逐渐显现。通过增加再融资和再贴现，降低支持农业和支持小企业的再融资利率，可以直接增加中小银行的低成本资金来源，提高中小银行对中小企业的信贷供给能力。

由于自身抵御风险的能力较弱，疫情对小微企业和个体工商户的影响很大，这些群体的融资需求也会相应发生变化。

银监会普惠金融部主任李俊峰认为，受疫情影响，中小企业信贷需求将在三个方面发生变化:

首先，对紧急融资的需求增加了。只要是流行病爆发前的正常商业企业，银行就能满足这种紧急融资需求；

其次，随着许多小微企业陆续复工，资金需求将会增加。小微企业和个体工商户的信贷需求有望在3-4月恢复补偿性；

第三，现有贷款到期后，企业需要续贷和展期。

由此可见，央行加大再融资和再贴现的规模以及“降息”，主要是为了解决上述中小企业的一、二次信贷需求，为有新贷款需求的企业提供低成本资金。

那么，如何应对上述第三条中提到的信贷需求的变化呢？对此，李俊峰表示，中国保监会将引导银行适当续贷和展期现有贷款，并继续续贷，由于手续简化，也可以延期还款。对于2020年6月底前到期的贷款，在全国大部分地区，银行可以根据企业的申请适当推迟还款。6月底之前的逾期贷款不存在罚息和不良贷款记录，延期还款期间产生的利息由企业和银行自主协商决定。

银监会首席风险官兼发言人肖强调，银监会鼓励银行分期推迟对疫情企业贷款本息的偿还，但这项政策是有条件的:

第一，可以延期还本付息的企业必然受到疫情影响，导致阶段性经营困难；

第二，企业应主动向银行提交延期还款和付息申请，然后由银行和企业自主协商；

第三，有一定期限的延期还款。对于2020年6月底前到期的贷款，如因疫情需要延期或展期，我行可做出适当安排；

第四，疫情发生后，企业恢复正常生产经营一段时间，仍未按期归还利息的，按照资产分类原则，相关贷款应计为逾期贷款，计入不良贷款的应计为不良贷款。

新央行措施的实际效果仍有待观察

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央行推出的新措施旨在从整体上促进疫情防控和经济社会发展，有效解决企业返岗复产这一紧迫问题，但实际效果如何还有待观察。

天丰证券首席固定收益分析师孙彬彬表示，自2014年3月小额再融资机制建立以来，央行已数次上调再融资和再贴现额度。然而，这一次总共增加了5000亿英镑，是近年来最大的一次。与以往不同的是，这次央行还提出“地方法人银行应获得不高于lpr加50个基点的新的普惠性小微企业贷款，并应允许相同数额的再融资资金。”

“2019年末，普惠小微企业贷款利率为6.75%，同期贷款利率为4.15%，相差260个基点。如果按照最新要求将息差压缩至50个基点，即使支农和小额贷款利率下调0.25个百分点，实际上也会大幅降低中小银行的利润。”因此，孙彬彬说，如果中央银行不额外照顾中小银行的债务方面(如降低RRR或降低基准存款利率等)。)，中小型银行可能没有强烈的动机使用新的再贴现和再融资服务于中小型企业。

孙彬彬认为，考虑到中小银行之前面临的流动性压力和当前疫情的影响，它们自然不能脱离对央行的依赖，它们仍然需要央行的流动性支持。RRR进一步减排(包括有针对性的RRR减排)的可能性正在上升，预计今年至少会有两次RRR减排。同时，降低成本离不开央行的引导，包括多边基金利率在内的政策利率在未来仍有可能下调。

中信证券研究所副所长明明表示，2020年货币政策的首要目标是降低成本。但是，降息需要根据实际利率情况来决定，而空下调存款准备金率的空间是有限的。我们将继续推进利率市场化，降低成本。总的来说，货币政策宽松的方向是确定的。

来源：人民视窗网