新证券法明日正式实施！身为资本市场“看门人”与服务者的券商该如何应对？

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每个记者王燕丹，每个编辑何建玲，

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3月1日，新证券法即将实施，这是证券法20年来的第二次重大改革，引起了市场各方的关注。

证券公司作为资本市场的重要参与者和服务提供者，也参与了此次证券法修订的诸多方面。例如，新证券法明确规定，证券从业人员买卖股票将被没收非法所得和罚款；承销保荐业务中，证券服务机构未履行尽职调查义务的，最高罚款为业务收入的5倍至10倍。

对此，国家商报记者咨询了业内人士。事实上，为了应对新证券法的出台，许多证券公司的业务已经做好了准备。由于新证券法侧重于压缩证券公司等证券服务机构的责任，加强对投资者的保护，因此制定更严格的风控措施，提供良好的投资和教育服务，已成为证券公司近期的工作重点之一。

新证券法的三大要点涉及经纪人。首先，让我们简要看一下记者们编撰的新证券法中与经纪人相关的重要内容。主要有以下三点:

首先，很明显，买卖股票的证券从业者将被没收非法所得并处以罚款。

证券交易场所、证券公司、证券登记结算机构的工作人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员，在任职期间或者法定期间，不得直接或者以他人名义持有、买卖股票或者其他股权性质的证券，不得接受他人捐赠的股票或者其他股权性质的证券。

证券从业人员直接或者变相或者以他人名义持有、买卖股票或者其他股权性质证券的，责令依法处理非法持有的股票或者其他股权性质证券，没收违法所得，并处买卖证券等值以下的罚款。

第二，明确中介机构市场把关人的法律责任。

新证券法规定，证券公司不得允许他人以其名义直接参与证券集中交易；明确了保荐人、承销的证券公司及其直接责任人员不履行职责时受害投资者的过错推定和连带责任；对未履行尽职调查义务的证券服务机构的违法处罚幅度将由原来最高处以业务收入5倍的罚款提高到10倍。情节严重的，还可以暂停或者禁止从事证券服务业务。

第三，完善了证券公司的业务管理制度，明确了证券公司在保护投资者方面的责任。

证券公司出售证券并向投资者提供服务的，应当按照规定充分了解投资者的基本信息、财产状况、金融资产状况、投资知识和经验、专业能力等相关信息；如实说明证券和服务的重要内容，充分揭示投资风险；出售和提供符合上述投资者条件的证券和服务。证券公司违规给投资者造成损失的，应当承担相应的赔偿责任。

投资者购买证券或者接受服务时，应当按照证券公司的明确要求提供前款所列真实信息。证券公司拒绝提供信息或者不按要求提供信息的，应当告知后果，并拒绝按照要求出售证券和提供服务。

投资者与发行人、证券公司等发生争议时。，双方均可向投资者保护机构申请调解。普通投资者与证券公司之间发生证券业务纠纷，普通投资者提出调解请求的，证券公司不得拒绝。

普通投资者与证券公司发生争议的，证券公司应当证明其行为符合法律、行政法规和国务院证券监督管理机构的规定，不存在误导性或者欺诈性情形。证券公司不能证明的，应当承担相应的赔偿责任。

新证券法将进一步改变投资银行的结构。从以上几点可以看出，新证券法不仅要求证券公司具备更专业、更高效的服务能力，而且增加了证券公司在保护投资者方面的责任。事实上，这也与资本市场历史上许多证券公司，尤其是投资银行违规经营导致投资者损失的案例有关。例如，平安证券赞助万福盛科在创业板上市后，不到一年就爆发了金融欺诈丑闻。最后，中国证监会作出行政处罚决定，暂停3个月的保荐业务许可，并没收7665万元。雷新泰电气还欺诈发行了工业证券，没收了其收入，共罚款5738万元，两个宝带被禁十年。

然而，对于证券商来说，他们不仅感受到了新证券法带来的挑战，也看到了机遇。

郭进证券相关负责人在接受《国家商报》采访时表示，新证券法有利于经纪投资银行的长期健康发展，也将带来经纪投资银行格局的进一步变化。

他认为，首先，市场化的定价机制对投资银行的定价能力和销售能力提出了更高的要求，投资银行从分销渠道对其销售进行定价作为回报。从科技板块在过去一年的实施来看，投资银行的竞争格局也呈现出集中于主券商的趋势。

其次，《证券法》的修订大大简化了公开发行公司债券的发行条件，降低了发行门槛。业内人士预计，公共债券的融资比例未来将会上升。此外,《证券法》删除了非公开发行新股必须报经国务院证券监督管理机构批准的原有规定，让空可以灵活设计未来再融资发行程序。这些具体措施将增加投资银行的商机。

三是《证券法》的修订极大地提高了对违法主体的处罚力度，首次在法律层面上批准了预付款机制，有效遏制了发行人的欺诈冲动和部分中介项目成员在某些情况下的欺诈行为。从长远来看，这也是在维护投资银行的整体利益。

新证券法的实施将推动资本市场健康、有序、规范发展。从长远来看，这将促进中国资本市场的进一步繁荣，投资银行将有更多的整合和发展机会。

这位来自郭进证券的人士还透露，公司已经在投资银行战略和风险控制方面采取了相应措施，以满足新证券法的要求。首先，郭进投资银行的服务重点是中国重点地区快速增长的民营企业。新证券法要求投资银行加强对发行人所在行业的研究能力，分析判断其盈利能力的可持续性。信息披露和材料制作必须及时准确，尽职调查必须彻底到位。确保信息披露文件在定位企业和创新能力方面的准确性。

第二，工作底稿是投资银行尽职调查工作最全面的反映，也是信息披露文件最重要的依据。郭进投资银行将加大设备和人员投入，进一步优化和完善投资银行工作底稿电子管理系统，有效控制业务风险。

第三，继续加强质量控制和核心工作。首先，要求项目发起人代表和其他项目团队成员深入尽职第一线，认真履行职责；二是质量控制部管理项目的全过程，从项目立项到持续监督和持续跟踪，及时发现和解决问题，提高项目质量；三是核心部门对项目进行出口管理和终端风险控制，并通过核心项目进行出口控制。合规风险管理部门介入主要业务环节，控制关键风险节点，实现公司层面投资银行业务风险的整体管控。

财富管理:新证券法的投资者保护章节对此非常关注。此外，值得一提的是，财富管理是近年来经纪行业的热门话题。上述郭进证券人士认为，新证券法还将促进券商在理财领域提高内部管理水平，同时也会加剧券商竞争的马太效应。

他指出，新证券法进一步加强了财富管理中的投资者适宜性管理，强化了事前保护。例如，要求证券公司向投资者出售证券和提供服务时，应充分考虑投资者的基本信息、财产状况、金融资产状况、投资知识和经验、专业能力等。，并区分普通投资者和专业投资者，所有这些都是对投资者的优先保护，并敦促经纪人作出有针对性的安排，以保护投资者的权益。在提供理财服务之前，他们应该充分了解投资者，充分评估产品的适用性。

此外，新证券法还将督促券商引导投资者在理财服务中形成正确的价值投资理念。新证券法促进了中国经济向高质量发展模式的转变。而经济的高质量发展必将催生一批优秀的龙头企业，这将使a股的投资风格越来越趋向于重视投资。在证券公司理财业务中，要站在价值投资和大资产配置的逻辑下，引导客户投资理念的转变，充分提醒客户垃圾股票的风险，引导合理投资和科学配置。

此外，新证券法单独设立了投资者保护一章，为保护投资者权益提供了完善的司法保障，优化了投资者救济渠道。从目前的情况来看，投资者非常重视这部分内容。自2月以来，郭进证券投资者五小时教育基地继续通过网站、微信、微博、雪球等方式宣传和推广新证券法，特别是新证券法中关于投资者保护的新专章吸引了众多投资者的关注。新证券法颁布实施后，对投资者的保护更加全面，尤其是对中小投资者权益的保护。在未来，经纪投资和教育活动将结合在线和离线。除了宣传相关知识外，还包括协助投资者合理处理投资过程中遇到的纠纷，与监管部门共同维护投资者的利益。

分析师:新证券法下的证券业发展值得期待。值得一提的是，据《全国商报》统计，从2004年、2013年和2014年《证券法》三次修订后的市场表现来看，非银行金融业的季度增长率分别为13.42%、13.67%和44.51%。此外，从2005年10月27日《证券法》修订后的市场表现来看，非银行金融行业季度增长率在所有行业中排名前三(增长22.73%)。

自今年2月以来，a股迎来了一波以创业板为深度标的大反弹浪潮。然而，尽管证券行业有一些亮点，但还没有形成持续的热点。在2月28日市场的明显回调中，a股指数下跌了6.28%，甚至高于上证指数、中小板指数和创业板指数的跌幅。3月1日之后，证券法正式实施。以证券业为代表的非银行金融行业能否表现出色？

事实上，即使有短期波动，市场参与者仍对证券业的未来持乐观态度。正如四川金融证券所指出的，新证券法加快实施登记制度，完善资本市场监管体系，将为中国资本市场的发展注入更多活力。得益于改革红利，以证券公司为代表的非银行金融部门有望迎来新一轮发展机遇。

银河证券还指出，证券法制度改革是一件大事，它将对资本市场的长期走势产生深远影响，一个新的时代已经开始。业绩优秀、公司治理规范的高质量上市公司将享受长期溢价；盈利的空空壳公司、业绩不佳的公司和治理不善的公司，不良公司的交易被抛弃将是一种必然趋势。就经纪行业而言，与证券承销相关的保荐人和责任人的压力，将会大于风险控制规范的证券公司和空漏洞较多的证券公司。

长城证券认为，随着新《证券法》的通过，预计中国证监会将加快出台相关配套政策，落实当前和今后全面深化资本市场改革的12项重点任务，并在到期后推进一项任务，如近期新的再融资规定。证券业的发展值得期待，投资银行的股权每年都会开放，可能会因疫情而调整节奏。从目前来看，未来选股将继续以多元化、均衡的业务结构为基础:业绩相对较好、业务结构均衡、多元化的领先券商优先。重点关注华泰证券、国泰君安、海通证券等。，港股关注CICC；和东方财富，一个网络经纪人。

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来源：人民视窗网