年内第三次降准生效 隔夜质押式回购加权利率创新低

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香港奇迹通讯社报道，RRR今年第三次降息于周二(4月7日)生效。央行12年来首次下调超额准备金利率。市场流动性持续宽松，资本利率大幅下降，上海银行间同业拆放利率全面下降。银存款隔夜质押式回购(dr001)的加权利率创下历史新低，较前一天下降了18个基点，银存款房为7

三周内，存款准备金工具被宣布使用两次。4月3日，央行宣布将中小银行存款准备金率下调1个百分点，分两个阶段实施，并释放约4000亿元长期资金。央行上一次宣布有针对性的RRR降息是在3月13日，这一天相隔不远。

与以往不同的是，“价格”措施同时使用——从4月7日起，央行将金融机构超额存款准备金利率下调至0.35%，鼓励银行将资金用于利率更高的信贷和债券投资。

资本市场的“充足数量”是由“向下价格”来确定的。3月16日，普惠金融RRR减债目标实施后，流动性更加充裕。

自2014年12月15日发布dr001以来，其加权平均利率在2019年中、年末曾一度跌破1%。2020年1月6日，该指数首次跌至1%以下，随后不断创出新低，今天又创出新的纪录低点。市场参与者认为，未来还会继续下跌，毕竟央行已经下调了货币利率区间的下限。

(dr001趋势)

更能反映市场流动性的Dr007也同步下跌。据报道，目前最新的加权平均利率为1.2956%，较前一天下降了近28个基点。20日平均加权平均利率为1.6295%，10日为1.574%，5日为1.48%。3月24日，dr007报告了1.1379%，这是有记录以来的最低值。

(dr007趋势)

与金融机构的超额存款准备金率相比，债券交易员表示，“银行间回购利率迟早会接近这里的0.35%。”

此外，shibor品种隔夜下跌19.5个基点至0.806%，在7天期间下跌5.8个基点至1.7730%。风势数据显示，shibor隔夜品种自3月20日以来已创下0.795%的纪录低点，距离目前的最低点仅11个基点。

新湖期货研究所宏观金融组组长李鸣宇表示，一般来说，超额存款准备金率是利率走廊的下限。自2020年以来，银行系统的流动性一直很充足，银行隔夜回购利率持续下降，一度降至0.8%。距离调整前0.72%的超额存款准备金率只有一步之遥。在向下调整之前，0.72%的下限限制了回购利率继续下降。这一次，37个基点的超额存款准备金率被下调至0.35%，这意味着货币市场利率的下限再次被打开。

李鸣宇进一步指出，在后期，由于超额准备金利率下调，短期债券市场收益率曲线将继续呈现陡峭趋势。在后期，随着短期货币市场利率回落到0.5%左右，叠加的经济基本面下行压力不会减少，超额准备金率下调的好处将继续向中长期传递，收益率曲线将由陡变平。

来源：人民视窗网