4月消费刺激政策显成效 市场关注苏宁易购估值修复机会

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4月8日，武汉被“启封”。这意味着国家的“抗疫”取得了初步胜利，人民生活将逐步走上正轨。

随着疫情逐渐消退，国家部委和地方政府相继出台措施鼓励消费复苏。最近，包括南京、杭州和宁波在内的30多个城市推出了从几百万元到几亿元的优惠券，旨在刺激居民的消费热情，并帮助一些受到疫情重创的行业加快复苏。

从优惠券的效果来看，它也取得了不错的效果。数据显示，从3月15日至3月31日，苏宁向全国各地的消费者发放了价值5亿元的购物券，截至3月20日，已有40多万消费者参加了活动。

各大电子商务平台也充分利用直播和社交来“点燃”消费者的购物热情。最近，苏宁推出了“与湖北战斗”项目，聚集了超市、家乐福、购物、小商店、推客、物流、直播等全渠道、全场景的力量，并“组织团队”将商品通过网络带给湖北农民。据了解，仅4月1日，苏宁乐购湖北特产首日销售额同比增长1962.95%，帮助湖北农民销售近2000万斤农副产品。

银河证券认为，随着中国疫情控制效果的显现，以及近期政府为恢复经济正常运行、增强消费市场活力和热度所采取的各项措施的加快，社会生产和生活将逐步恢复正常，社会消费增速也将成为疫情前的趋势，而回归则是借助消费券，刺激汽车、家具、家电等重点商品的消费。

市场参与者认为，当前市场风险偏好处于较低水平，而商业零售行业整体估值处于较低的历史百分比水平，属于被市场严重低估的阶段，具有较高的安全边际。随着消费环境的逐渐恢复，我们可以预计消费零售企业的估值将得到修复。

以a股零售业的领头羊苏宁乐购为例。近日，CICC的调研报告指出，苏宁乐购已进入业绩快速增长、盈利能力稳步提升的良性发展阶段，市场在一定程度上低估了公司的价值。如果采用分部估值法，苏宁的总目标市场价值约为1236亿元，相当于每股13.3元的目标价格。此外，公司的资产如充足的账面现金、自有财产、物流和仓储也有较高的重估价值。对公司的资产价值和长期增长前景持乐观态度。

来源：人民视窗网