纽市盘前：风险偏好情绪转暖，日元跳水60余点；美油料站稳25美元上方，但需

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汇通。在5月8日的欧洲时段，美元兑日元上涨了60多点。随着美国公布好于预期的非农就业数据，市场风险偏好升温，而美元指数也上升，日元避险需求下降。此外，日本许多地方也开始恢复工作和生产，加入全球恢复工作和生产的行列，日元兑10国集团货币整体走低。美国油价上涨3%，至每桶25.6美元，但分析师表示，随着油价升至每桶25美元，一些页岩油钻探商正计划重启生产。在周五(5月8日)的欧洲时段，美元兑日元上涨至106.7，涨幅超过60点。当天，随着美国公布好于预期的非农就业数据，市场风险偏好情绪升温，而美元指数也上涨，日元避险需求下降。此外，日本许多地方也开始恢复工作和生产，加入全球恢复工作和生产的行列，日元对10国集团货币整体下跌。

在欧洲时期，美国石油价格上涨3%，达到每桶25.6美元，美国和加拿大的就业数据好于预期。沙特阿拉伯大幅降低了油价折扣，以提振市场。与此同时，投资者希望放松防疫封锁措施将促进需求增加。然而，全球原油储备的短缺空仍然是一个大问题，这将限制石油价格的短期上升运动。越来越多的国家已经开始放松防疫封锁措施，这让人们希望在疫情造成经济损失后，燃料需求会上升。但能源网站oilprice的分析师irinaslav表示，随着油价升至每桶25美元，一些页岩油钻探商正计划重启生产；虽然需求仍然严重低迷，库存过剩，这听起来违反直觉，但一些制造商别无选择，因为他们有债务要偿还。

★近期热点总结★

1.[美国4月非农就业数据解读:失业率创下70年新高，低薪工作岗位流失尤为严重，但市场对此已有心理准备]

①美国非农业就业人数因4月新的冠状病毒疫情减少了2050万，这是历史上最大的净下降，但仍好于市场估计的2200万，而失业率上升至14.7%，市场估计为16.0%。这也意味着美国的失业率已经上升到自20世纪40年代二战结束时士兵集中复员以来的最高水平。

②但是，投资者已经预测到了上述数据，所以在数据发布后，金融市场的反应有限，美股股指期货仍然保持着市场前1%左右的涨幅。与此同时，非农数据报告的亮点在于，工资增幅明显高于预期，但分析师指出，这是因为在疫情中失去的工作岗位更多地集中在低薪服务部门，因此只有当统计分母发生变化时，平均工资才会出现不成比例的增长，而不是因为工人的实际收入真的大幅增加。

2.德国明镜周刊:德国财政部长斯科尔斯要求官员检查欧洲央行的新资产购买计划是否符合宪法法院规定的比例原则。欧洲央行的债券购买计划旨在应对疫情。由经济衰退引起]

3.[疫情预计将使日本陷入深度衰退，家庭支出和服务活动大幅下降，第二季度国内生产总值可能下降30%]

(1)日本家庭支出在3月份大幅下降，4月份服务业活动创纪录萎缩，这增强了人们的预期，即疫情正把日本经济拖入深度衰退。数据显示，衡量3月份企业活动强度的加班工资下降率也达到了历史最高水平，这表明企业受到业务萎缩的沉重打击，甚至在政府4月初宣布紧急状态之前；

②日本政府周五发布的数据显示，3月份家庭支出同比下降6.0%。这是自2015年3月以来的最大跌幅，此前市场中值估计3月份家庭支出下降了6.7%。这一下降主要是由于政府的家庭订单和一些企业的关闭，导致对旅游、服装和外出就餐的需求急剧下降。

③通过这些疲弱的数据，几乎可以肯定日本经济从1月到3月连续第二个季度萎缩，这在技术上符合经济衰退的定义。此外，由于疫情危机，购物者在家中避免疫情，企业仍处于关闭状态，预计本季度经济将进一步下滑。

④nli基础研究所经济研究部主任齐藤太郎说，即使没有病毒的影响，日本经济也因为去年消费税的增加而变得非常疲软。这场流行病彻底摧毁了任何康复的机会。“从7月到9月，经济可能会有所反弹，但在今年剩下的时间里，肯定不会回到疫情爆发前的水平。预计本季度经济将萎缩30%。”

⑤其他数据也显示前景黯淡。日本服务业4月份以创纪录的速度萎缩，因为疫情严重打击了需求，破坏了商业活动。3月份，经通胀调整后的实际工资三个月来首次下降；与去年同期相比，加班工资下降了4.1%，是有记录以来的最大降幅。

⑥凯投预计日本就业市场将在未来几个月急剧恶化，推低受疫情影响的零售工资。“展望未来，领先指标显示失业率将大幅上升。我们相信，到今年年底，这一比例将攀升至4.2%，企业利润无疑将迅速下降，因此，奖金大幅减少将进一步拖累整体薪资。”

4.[欧洲央行行长拉加德:欧洲央行的政策反应不应受到过度限制]

冠状病毒大流行正在考验欧洲的概念。欧洲央行的行动使银行处于更有利的地位。欧洲央行将在授权范围内尽力帮助经济。银行贷款规模在3月份创下新高，今年政府的融资需求可能超过国内生产总值的10%。欧盟的共同金融应对措施非常可取，我们必须确保我们的政策应对不会受到不当限制。常见的金融应对措施应快速、大规模且对称。

5.[itv新闻:英国女王今晚9: 00(北京时间周六04:00)发表了全国演讲]

6.[欧洲法院回应了德国法院对欧洲央行的裁决:只有欧洲法院有权决定欧盟机构是否违反欧盟法律]

7.[来源:欧洲中央银行的政策制定者在是否购买垃圾债券的问题上面临着效仿美联储的压力，但疑虑依然存在。欧洲央行要求员工研究是否应该购买垃圾债券以应对疫情的影响]

8.[爱尔兰外交部长柯文尼表示，英欧贸易谈判的进展比预期的要慢得多]

爱尔兰外交部长柯文尼:在英国退出欧盟谈判中争取更多时间是合理的，但这不会提高人们对英国会这样做的期望。流行病危机已经警告了英国和欧盟的贸易谈判，而英国退出欧盟贸易谈判的时间表实际上无法实现。

★欧洲时代外汇市场回顾★

在欧洲时段，美元指数上涨，因为美国非农就业数据好于预期。此外，许多分析师表示，美联储实施负利率的可能性极小。哈佛大学经济学家拉杰切蒂说，经济健康与否将取决于疫情何时消退到足以让大多数美国人重返餐馆、酒吧、电影院和商店。数据显示，许多小企业仍在坚持，希望消费和经济将很快反弹。小企业的就业率急剧下降，但最近几周已经稳定下来。此外，空空缺职位的减少远远少于职位总数的减少。但目前还不清楚这些趋势会持续多久。

在欧洲时段，欧元兑美元收窄涨幅，美国整体非农数据好于预期，令美元指数走高。德国前财政部长朔伊布勒表示，德国宪法法院对欧洲央行量化宽松措施做出的不利裁决可能威胁到欧元区未来的生存前景。德国复兴信贷银行表示，德国中小企业的悲观情绪创下纪录，甚至超过了金融危机。与此同时，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行的政策反应不应受到过度限制。此外，欧洲央行要求其工作人员研究是否应该购买垃圾债券，以应对疫情的影响。

在欧洲时期，英镑对美元的升值幅度缩小了。在好于预期的美国非农业数据发布后，美元指数回升，其他非美元货币普遍下跌。爱尔兰外交部长柯文妮表示，英国与欧洲之间的贸易谈判进展比预期慢得多，争取在英国退出欧盟谈判中有更多时间是合理的，但这不会提高人们对英国会这样做的预期。流行病危机警告了英国和欧洲之间的贸易谈判，而英国退出欧盟谈判的时间表实际上无法实现。投资者仍然充满担忧。此外，英国女王在北京时间周六04:00发表了全国演讲。

在欧洲时段，美元兑日元升至106.7，涨幅超过60点。随着美国公布好于预期的非农就业数据，市场风险偏好情绪升温，而美元指数也上涨，日元避险需求下降。此外，日本许多地方也开始恢复工作和生产，加入全球恢复工作和生产的行列，日元对10国集团货币的汇率普遍较低。

在欧洲时段，美元兑加元汇率创下1.3925的一周多新低，对美联储(Federal Reserve)负利率的猜测在当天加剧。然而，美国的总体非农业数据好于预期，加拿大的就业数据也好于预期。与此同时，石油市场受到供需两端看涨因素的推动，油价上涨，推动加元上涨，当天商品货币也集体上涨。随着世界上越来越多的国家加入恢复工作和生产的行列，全球贸易预计将加速。

在欧洲时段，现货金跌至1710点以下，最低为1705.8美元/盎司。美国整体非农就业数据好于预期，在过去两周触及每盎司1723.13美元的新高。尽管最近全球股市上涨，但美联储的负利率预计将升温，这将导致所有主要资产上涨。彭博表示，当就业数据改善时，利率市场可能会小幅下跌，但不要期待上升趋势。市场仍对经济复苏的速度持怀疑态度，通胀预期不太可能上升，这是收益率持续上升的必要条件。

在欧洲时期，美国石油价格上涨3%，达到每桶25.6美元，美国和加拿大的就业数据好于预期。沙特阿拉伯大幅降低了油价折扣，以提振市场。与此同时，投资者希望放松防疫封锁措施将促进需求增加。然而，全球原油储备的短缺空仍然是一个大问题，这将限制石油价格的短期上升运动。越来越多的国家开始放松防疫封锁措施，这让人们希望在疫情造成经济损失后，燃料需求会上升。但能源网站oilprice的分析师irinaslav表示，随着油价升至每桶25美元，一些页岩油钻探商正计划重启生产；虽然需求仍然严重低迷，库存过剩，这听起来违反直觉，但一些制造商别无选择，因为他们有债务要偿还。

制度视角

[蒙特利尔银行:美联储不太可能实施负利率]

蒙特利尔银行(Bank of Montreal)分析师琼希尔(Jonhill)认为，现在一些联邦基金期货合约的隐含收益率为负，鲍威尔需要决定是否要将这种可能性扼杀在萌芽状态。如果联邦公开市场委员会拖得太久，他们可能会有自我实现的动机，或者不得不在未来有效地执行鹰派美联储的讲话；他仍然认为美联储不太可能实施负利率。在上一次新闻发布会上，鲍威尔三次将当前的目标范围称为有效下限，含蓄地承认进一步缩小目标范围会弄巧成拙。但市场显然不这么认为。投资者早在11月就开始推动负利率交易。

[莱特森:负远期利率给美联储带来了问题]

①wrightsonicap的经济学家loucrandall在报告中说，远期ois利率跌至负值对美联储来说是个问题。美联储在期货市场上容忍负利率报价的时间越长，越多的人会认为隔夜利率将变成负利率。如果这种预期变得“根深蒂固”，今年晚些时候让市场失望的代价将会更高；

②联邦公开市场委员会5月20日发布的会议纪要可能“打消了市场对负利率的任何预期，但会议纪要很少对未来的政策决策给出明确的指导。”负隔夜利率“极不可能成为现实”，尽管在最近几个月，押注美联储不会做出任何意外举动的策略并不成功。

[调查:近期澳元和新西兰元的热涨有望降温，但一年内仍看涨]

(1)路透社调查显示，分析师推测澳元和新西兰元已经上涨过快，并将在短期内出现回调，但他们仍有望在明年上涨。

②受访分析师预测一个月后澳元将达到0.6300美元，远高于4月份调查预测的0.6020美元。然而，与目前0.6533的报价相比，短期澳元面临下行风险。

③3月中旬，当防疫封锁措施引发全球市场恐慌下跌时，澳元跌至0.5510的17年低点。随着各国央行推出大规模刺激措施，市场乐观地认为，疫情高峰已经过去，澳元已从低点反弹逾0.10美元，并在4月底触及0.6570的高点。

④西太平洋银行(Westpac Bank)首席经济分析师比尔·埃文斯(billevans)警告称，短期内，我们预计市场将会波动，风险厌恶情绪将会回归，这可能会将澳元推回0.6200美元。即将发布的数据可能显示，经济经历了创纪录的收缩，失业率在大萧条后升至高位。商业失败和利润冲击可能会成为媒体关注的焦点，而不是不断扩大的央行资产负债表和大规模财政刺激。“在下一个阶段，风险厌恶情绪可能会占据主导地位，澳元引人注目的升值可能会逆转。”

然而，埃文斯认为，今年晚些时候全球经济的缓慢复苏将推动澳元在12月份达到0.6600，在2021年底达到0.7000。

⑥接受路透社调查的43名分析师也持这种观点。他们认为澳元在6个月内将达到0.6500美元，在一年内将达到0.6700美元。

⑦新西兰元也从低点反弹，尽管幅度没有澳元大。目前，新西兰元兑美元报0.6119，3月1日跌至0.5469的低点。

⑧分析师目前预测，新西兰元有望在1个月和3个月内小幅回落至0.6000美元，6个月内再次升至0.6200美元，12个月内升至0.6400美元。

⑨新西兰联邦储备委员会将于下周召开政策会议，届时新西兰元将面临考验。据推测，新西兰联邦储备委员会可能会将公共债务购买规模扩大一倍，达到600亿新西兰元(367.2亿美元)。

⑩一些分析师认为，新西兰联邦储备委员会甚至可能在今年晚些时候采取负利率政策，这可能会拖累新西兰元。

[日兴证券:市场消化美联储负利率的趋势“过头了”]

①东京日兴证券(Nikko Securities)首席市场经济学家丸山正弘(Masahiro Maruyama)表示，对于市场来说，消化美联储(Federal Reserve)的负政策利率太多，也没有意义，因为央行的政策更侧重于抑制因债务供应增加而导致的收益率上升。

2“目前，短期利率是否为负是无关紧要和毫无意义的，因为中央银行正集中精力积极购买政府债券，以防止供求状况恶化导致收益率上升”；

发达市场的主要中央银行不能在目前非常低的水平上进一步降低利率。尽管3月份出现了动荡，但实施负利率的央行并没有进一步降息。央行并不是说他们不会进一步放松政策，但当政府增加财政支出时，他们的重点是扩大资产负债表；

(4)购买债券的央行已经从日本央行的收益率曲线控制中吸取了教训，并试图防止收益率曲线被过度拉平。他们正试图将收益率引导到一个不会阻碍私人部门融资活动的水平，并专注于不希望利率上升的特定期限债券；例如，在澳大利亚，重点是大约2-3年的短期债券；美联储似乎也对期限较短的债券实施收益率曲线控制，但它也对期限较长的债券收益率无序上升保持警惕。

[基金经理和分析师认为，美联储不会采取负利率政策]

①联邦基金利率期货可以衡量市场对美联储目标隔夜拆借利率的预期。目前，预计从12月开始利率将略低于零。然而，基金经理和经济分析师在路透全球市场论坛(Reuters Global Market Forum)上表示，美联储几乎不可能将利率降至负值，尽管金融市场首次做出了这样的预测。

②香港资本市场首席分析师吉姆·沃克(5月6日)表示:在货币政策极客中，很多人都在谈论实施收益率曲线控制政策。有可能。美联储没有采取负利率政策，并表示不会实施负利率，但扩大了资产负债表。如果必须实施负利率，美国货币市场基金将会崩溃。

③友邦保险驻香港首席信息官马克科宁(Mark Konyn)表示:有些人会说，他们(美联储)已经做得够多了。自从一些初步计划启动以来，我们看到形势有所缓和。保持企业运转并为就业市场复苏做好准备已成为关键，而代价是巨大的。支持高收益债券和证券化市场的努力将成为焦点。后者将对消费者产生直接影响。目前，外部辩论的核心已经转向政府债券和央行资产负债表扩张的长期影响。不，美联储将非常不高兴看到利率目标降至负值。

(比特币在八周内飙升了100%以上。传奇的宏观投资者保罗·多琼斯说，购买比特币可以用来对冲由全球央行印钞带来的法国货币的巨大通胀；】

投资比特币来对冲这种通胀就像在20世纪70年代购买黄金来对冲通胀一样；

②他的基金土豆网持有的比特币期货占投资的比例不到10%。媒体认为他是华尔街第一批接受比特币的知名对冲基金经理之一；

③自今年2月以来，全球各国央行已印制了3.9万亿美元的大规模抗疫货币，相当于全球经济总量的6.6%。我们目睹了大规模的货币通胀，这是各种货币形式前所未有的扩张，在发达国家是独一无二的；

在这场史无前例的全球货币通胀中，琼斯考虑了各种各样的押注投资，押注于黄金、美国国债、某些类型的股票、货币和大宗商品；

⑤持有比特币最令人信服的观点是，货币数字化将无处不在，而COVID-19肺炎加速了这一速度。他认为比特币是一种存储价值的手段，并认为它已经通过了基于四个特征的测试:购买力、可信度、流动性和盈利能力。

[佩珀斯通的研究主管克里斯维斯顿说，推动黄金的关键因素是美国正在“日本化”]

①美联储需要采取更多措施，债券收益率将保持在低位，接近于零，债券收益率曲线将变得更平坦；

2事实上，市场确实已经开始讨论美联储的负利率政策；

(3)在美国债务水平很高的情况下，黄金的避险功能凸显。美国财政部本季度借入了2.999万亿美元债务，是2008年上一次纪录的6倍。黄金交易商关注这一水平的债务是如何被私人部门和外国政府吸收的，最终会流回债券市场；

(4)受疫情影响，美联储实施了极其宽松的政策，美国也实施了大量财政政策来应对。韦斯顿指出，这可能防止衰退，但它不能创造生产率或促进投资；

⑤美国政府债务/国内生产总值今年将升至130%，这使得美国债务的增长接近日本。黄金将是防范财政赤字的一个很好的对冲工具。

来源：人民视窗网