纽市盘前：三重利空因素共振，日元创七周新低；俄缩小与OPEC分歧，美油创近

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汇通。在欧洲市场，美元兑日元触及108.47的七周高点，主要是由于市场乐观、日本央行的宽松政策预期以及技术性的空止损。自3月6日以来的三个月里，美国石油价格创下每桶36.51美元的新高，俄罗斯和其他产油国表示支持将欧佩克+减产协议延长一个月，从而打消了欧佩克和俄罗斯可能存在分歧的预期。更重要的是，全球恢复工作和生产的速度正在加快，需求也在加快。在周二(6月2日)的欧洲时段，美元兑日元触及7周高点，至108.47，这主要是由于市场乐观情绪、日本央行的宽松政策预期以及技术性的空止损。最近，全球股市上涨，市场乐观地认为，疫情引发的最严重的经济衰退时期可能已经过去，这将改善风险情绪。日本央行的宽松政策预计也将支撑汇率。技术突破趋势也是支撑美元兑日元大幅上涨的一个因素。从技术上讲，在过去的一个半月里，汇率突破了密集的交易区间，许多接近108美元的空止损被触及，这也导致了美元/日元的加速上涨。

在欧洲期间，自3月6日以来的过去三个月里，美国石油价格创下每桶36.51美元的新高。俄罗斯和其他产油国表示支持将欧佩克+减产协议延长一个月，这打消了欧佩克和俄罗斯可能存在分歧的预期。更重要的是，全球恢复生产正在加速，需求也在加速。荷兰国际集团分析师认为，俄罗斯的立场是任何减产协议延期的关键，他们不太可能在两个月以上的时间里就任何延期达成协议；据市场分析师称，欧佩克+产油国将在6月4日举行的在线会议上考虑将减产时限延长至7月或8月。

★近期热点总结★

1.[关于英国和欧洲未来关系的第四轮谈判将于2日开始，双方都将面临空方面的压力]

①6月2日，英国与欧洲之间的第四轮未来关系谈判将于当地时间14: 30(北京时间20: 30)开始，双方将于6月2日至5月5日的四天内就渔业、公平竞争、环境、航行、空和能源展开谈判。预计谈判将于当地时间5日中午12: 30举行(北京

②经过最后一轮谈判，欧盟首席谈判代表巴尼耶曾表示，双方在关键问题上存在严重分歧，他对结果感到失望。英方还表示，主要障碍在于欧盟坚持在所谓的“公平竞争环境”规则中增加一系列不平衡的建议；

③在第四轮谈判中，英国和欧洲都面临着空.的压力英国明确拒绝延长过渡期。第四轮谈判是6月底前的最后一轮。如果双方未能达成协议，将会给空未来六个月的谈判带来压力，并增加英国在没有具体后续安排的情况下离开欧洲的风险。

2.[印度的黄金进口遭受了严重损失，连续两个月暴跌99%以上]

(1)印度政府消息人士周二表示，印度5月份进口了约1.4吨黄金，远低于去年同期的133.6吨，与去年同期相比下降了99%。按价值计算，印度5月份的黄金进口量从去年同期的47.8亿美元下降到7631万美元；

②这是印度黄金进口连续第二个月大幅下降。根据4月份的数据，印度4月份进口的黄金只有50公斤左右，远低于去年同期的110.18吨，降幅为99.5%；

③印度黄金进口连续两个月大幅下降的主要原因是国际航班被禁止，印度珠宝店被关闭。此外，价格也是影响印度黄金需求的重要因素。由于物流中断、工厂关闭、店铺关闭和禁足等限制，黄金供应链遭遇挫折，导致印度黄金价格大幅上涨。

3.[由于解除了防疫封锁，西班牙5月份的失业人数明显低于预期]

西班牙劳工部周二公布的数据显示，5月份西班牙登记失业人数较上月增加0.69%，至386万人，失业人数增加26，573人，原因是该国大部分地区仍处于冠状病毒封锁状态；随着5月份反疫情封锁的解除，当月新增了9.7万个就业岗位，但中国的就业岗位总数仍比2019年5月份少88.6万个。

4.[负利率投机正在升温，超过1万亿英镑的英国公共债务收益率已降至负值]

①周一发布的数据显示，截至5月底，电子交易平台tradeweb上负收益率英国债券的市值超过1万亿英镑(1.24万亿美元)，相当于英国债券总市值的近45%。

②上个月，负利率的英国政府债券首次被拍卖。随着越来越多的人猜测英国央行可能效仿欧洲央行和日本央行实施负利率，英国短期政府债券的收益率已降至零以下。

③根据tradeweb提供的数据，截至5月底，1.07万亿英镑的英国债券收益率为负。

(4)剩余期限少于四年的英国债券的收益率为负。剩余期限为6年的公共债务收益率也略低于零，这受到了COVID-19流行病的经济影响和预期推出更多货币刺激政策的影响。

⑤根据Luft数据，就在一个月前，整体债券收益率曲线高于0%。英格兰银行主席贝利上个月表示，他对负利率的反对已经减少，但他对其他央行负利率效应的评估是“复杂的”。

阿伯丁标准投资管理公司的利率基金经理罗斯赫奇森说，很明显，货币政策委员会内部正在就负利率的利弊展开激烈的辩论。市场考虑这些风险并非没有道理。“现在风险明显不对称，因为即使英国不太可能实施负利率——但短期内实施负利率的可能性仍大于加息。”

5.[来源:俄罗斯和其他产油国表示支持将欧佩克+减产协议延长一个月]

★欧洲时代外汇市场回顾★

在欧洲期间，美元指数持续下跌至97.4273的两个半月低点，美国国内形势引发了包括美元在内的美国资产的市场抛售。示威活动在美国的蔓延造成了对各州重启经济进程的干扰，同时加剧了疫情再次爆发的风险；美国将推出更多财政刺激政策的乐观情绪抑制了避险的美元。美国目前的动荡可能会迫使国会在夏季休会前加快出台新一轮财政刺激法案。财政政策的刺激和世界各地重返工作岗位的乐观情绪支持了非美国品种和风险偏好，并给美元带来了压力。

在欧洲时段，欧元兑美元汇率触及两个半月高点，至1.1188，美元指数继续下跌。由于市场风险偏好的复苏，非美元货币整体上涨，但欧元没有显著上涨。投资者预计，欧洲央行本周的利率决定将出台更多刺激措施。

在欧洲时期，英镑对美元升值了近100个百分点。在对近期重返工作岗位的乐观预期和美元走软的背景下，英镑在一个月内创下新高，但投资者也应该做好准备，以防下一轮炒作聚焦于英国不同意退出欧盟。；英国再次面临着在没有达成协议的情况下离开欧盟的威胁，疫情爆发后脆弱的经济复苏可能会更糟。英国和欧盟谈判代表正准备在本月至关重要的峰会之前开始最后一轮谈判，而双方在12月31日过渡期结束时无法达成自由贸易协定的风险日益增加，这无疑将使市场面临动荡局面。到目前为止，英国政府拒绝推迟英国退出欧盟疫情。

在欧洲时段，美元兑日元触及7周高点，至108.47，主要是由于市场乐观、日本央行的宽松政策预期以及技术性空止损。最近，全球股市上涨，市场乐观地认为，疫情引发的最严重的经济衰退时期可能已经过去，这将改善风险情绪。日本央行的宽松政策预计也将支撑汇率。技术突破趋势也是支撑美元兑日元大幅上涨的一个因素。从技术上讲，在过去的一个半月里，汇率突破了密集的交易区间，许多接近108美元的空止损被触及，这也导致了美元/日元的加速上涨。

在欧洲期间，自3月9日以来的过去三个月里，美元对加元汇率创下新低。一方面，油价进一步上涨，升至三个月高点。另一方面，美元指数下跌，非美元货币相继升值，商品货币表现更加强劲。但加元也应该警惕潜在的贸易风险。

在欧洲时段，现货金在一周半内触及1744.8点的新高。随着更多国家放松封锁限制，经济显示出复苏迹象，全球股市持续上涨，抑制了对安全港的需求。然而，美国的抗议、国际紧张局势和美元的疲软都限制了金价的下跌。黄金处于震荡状态，但低买盘仍显而易见。触底后，黄金可能正酝酿攻击今年的高点。白银的持续反弹从侧面给了黄金向上的动力。荷兰银行表示，交易更多黄金非常拥挤，目前进入市场可能不是一个好的选择。

在欧洲期间，自3月6日以来的过去三个月里，美国石油价格创下每桶36.51美元的新高。俄罗斯和其他产油国表示支持将欧佩克+减产协议延长一个月，这打消了欧佩克和俄罗斯可能存在分歧的预期。更重要的是，全球恢复生产正在加速，需求也在加速。荷兰国际集团分析师认为，俄罗斯的立场是任何减产协议延期的关键，他们不太可能在两个月以上的时间里就任何延期达成协议；据市场分析师称，欧佩克+产油国将在6月4日举行的在线会议上考虑将减产时限延长至7月或8月。

制度视角

[法国巴黎银行:迪拜原油对布油溢价或回报]

法国巴黎银行(BNP Paribas)大宗商品市场策略主管哈里特奇林吉里安(Harrytchilinguirian)表示，如果欧佩克及其盟友(opec+)随着亚洲需求的复苏而延长减产，迪拜原油对布伦特原油期货的溢价在一段时间内可能会回升，而且溢价水平很可能会持续下去，至少在沙特阿拉伯和科威特减产幅度最大的时期。此外，各产油国的减产导致市场上大量中酸性石油的消失。

[经济学家认为，在没有与英国达成协议的情况下，英国退出欧盟的经济影响是巨大的]

德意志银行的经济学家桑杰拉亚认为，在没有达成协议的情况下离开欧盟将会使明年的经济增长率减半至1.5%。由于贸易壁垒和生产率下降对经济产出的影响，未来十年国内生产总值将下降8%；

②欧洲改革中心副主任乔纳森·斯普林福德说，在这种流行病的背景下，未经同意就离开欧盟的政治成本可能会更低，但经济上绝对不是这样，可能是因为他们可以逃避罪责。但我不认为这能改变任何协议都不会造成巨大经济损失的观点；

③花旗集团经济学家认为，影响的规模甚至可能迫使英格兰银行牺牲有争议的负利率政策，因为财政政策和其他工具可能不足。现在，企业必须为英国退出欧盟做好准备，同时应对疫情的影响。许多企业已经停止工作，背负沉重的债务负担，并在封锁措施下挣扎。

[摩根大通:全球投资者的股票配置比例仍然很低，美国股市的上涨才刚刚开始]

(1)摩根大通(JP Morgan Chase)分析师指出，金融系统充满了大量现金，这意味着仍有大量弹药推高风险资产。从中期和长期来看，数十亿美元可能会从债券和现金产品流入股市，以实现投资组合的再平衡。从这个角度来看，美国股市的上涨可能才刚刚开始；

②为了证明当前全球非银行投资者的股票配置较低，摩根大通分析师比较了全球m2和全球非银行投资者持有的股票和债券头寸；

③根据摩根大通的计算，目前全球投资者的股票配置率为40%。尽管全球股市自3月23日以来大幅上涨，但仍处于后雷曼时代的低点。更重要的是，目前40%的股权配置不仅低于历史平均水平，也远低于2018年初49%的高点。摩根大通认为，在高流动性和低利率的结构性有利背景下，未来可能会回到这个水平。

(荷兰银行表示，交易更多黄金非常拥挤，现在进入市场可能不是一个好选择)

该行贵金属分析师乔其泰布尔(georgetteboele)表示，他仍认为黄金多头过多，金价过高，不适合再次进入市场；

2 ABN Amro预计金价将在未来三个月大幅下跌，预计第二季度末金价将处于1725的水平；

3未来三个月，市场进入时将出现另一波风险情绪，投资者将抛售部分黄金、白银和铂金头寸；

(4)黄金市场最近波动，上周一跌破1700点大关，但随后又回升并稳定在支撑位之上。每当金价下跌，投资者就会逢低买入，黄金交易所交易基金的持有量也接近历史高点；

⑤然而，长期金价仍有望在第三季度末达到1775，第四季度末达到1800。

[富国银行:制造业数据显示，美国经济衰退已经放缓]

富国银行指出，周一(6月1日)发布的数据显示，美国ism制造业指数5月份反弹至43.1，略低于预期的43.7，但好于此前的41.5，表明经济衰退正在放缓，形势并不那么糟糕。在经历了有记录以来最糟糕的几个月之后，这是朝着更好的方向迈出的一步；每个子指标的表现稍强，尤其是在供应商交付的情况下。如果失业率不下降，5月份的总体改善可能会更大。这一部分没有得到多少关注，但它已成为最近几个月的焦点；我希望制造业用不了多久就能重新站稳脚跟，但它肯定会面临挑战。供应链的中断以及在工厂和车间实施新的社会异化措施，可能意味着美国的经济复苏将比预期需要更长的时间，不仅是在美国，而且是在全世界。

[高盛:面对依然疲弱的美国经济，美联储还能做什么？】

戈德曼萨斯的经济学家大卫·梅里克说，美联储有望采纳一个更持久的QE；

2②梅里克认为，美联储每月将确定800亿至1200亿美元的美国国债和250亿至350亿美元的抵押贷款支持债券；

③此外，美联储的远期指引也可能改变。美联储在加息前等待通胀率达到2%的目标，这似乎与美联储官员的声明一致，即在本轮周期的扩张阶段，通胀目标是2%至2.5%。

[高盛:降低美元/加元的三个月预测]

①高盛降低了3个月的美元/加元预测，但提高了12个月的目标，并将3个月的预测从之前的1.42降至1.40。基于最近的上升趋势，它对下一季度加元持谨慎态度。美元/加元6个月预测维持在1.37不变，12个月预测从1.30提高到1.32；

2由于市场风险偏好的轮换支持高风险货币，上周美元兑加元跌破一些关键水平，但仍预计任何进一步的上涨都将是短暂的；加拿大央行可能在未来几个月放松货币政策，而加拿大国内仍存在脆弱性，包括房地产市场风险、能源行业衰退和相对疲弱的经济基本面。

[ANZ银行:欧佩克减产令石油市场活跃]

(1) ANZ认为，随着经济活动显示出改善的迹象，投资者仍然不同意地缘政治紧张局势加剧；在即将召开的石油输出国组织(opec+)会议上，俄罗斯总统普京和美国总统特朗普通过电话讨论了opec+协议。克里姆林宫周一发布通知称，普京和特朗普在电话中认为，在两国领导人的积极支持下达成的多边协议，已经带来了石油需求的逐步恢复和价格的稳定；

报告显示，一些国家支持欧佩克将目前的产量配额再延长一至三个月。在下半年配额略有增加之前，23%的减产只应在5月和6月实施。opec+也在考虑下一次会议。提前到6月4日；此外，投资者对美国钻探活动的进一步减少感到鼓舞。上周，又有15个钻井平台被关闭，作业钻井总数达到222个，为2009年金融危机以来的最低水平

来源：人民视窗网