黄金周评：避险降温叠加靓丽非农，金价大跌失守1700关口，创3月来最大周线跌

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汇通。在过去的一周里，现货黄金大幅下跌，最低跌至1670.98美元/盎司，收盘于1685.06美元/盎司。周跌幅为2.61%，为3月中旬以来的最大周跌幅。该指数也连续三周下跌，创下自2019年9月以来最长的周跌幅。由于市场预期全球经济复苏，欧美股市全线大幅上涨。过去一周，现货黄金大幅走软，最低跌至1670.98美元/盎司，收于1685.06美元/盎司。周跌幅为2.61%，这是自3月中旬以来最大的周跌幅，也是连续三周下跌，创下2019年9月以来的纪录。最长的一周一直在下降。随着市场预期全球经济复苏，欧美股市全线大幅上涨，美国就业人数出乎意料

当世界恢复工作和生产时，欧洲和美国的股票市场急剧上升，避免了风险并冷却下来，而黄金美元同时下跌

世界逐渐恢复了工作和生产，这提高了经济复苏的预期。全球风险偏好升温。欧美股市大幅上涨，并在几个月内达到新高。避险需求大幅下降。黄金和美元的避险需求同时减弱。随着时间的推移，美元暴跌，金价波动，回落到1700点以下。

(现货黄金日线图)

本周，美元大幅走软，跌至96.44美元的低点，为3月13日以来的最低水平，最终收于96.97美元，周跌幅约为1.35%，这也是连续第三周下跌。然而，这未能为金价提供上周的动能，主要是因为欧美股市的飙升也抑制了避险买盘黄金的需求。

随着越来越多的迹象表明受疫情影响的全球经济正在复苏，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数本周分别上涨4.9%和6.81%，达到3月5日以来的新高，仅比各自的收盘价纪录高点低5.7%和8.3%。S&P 500指数现在比去年的收盘价低了近1.1%。美国纳斯达克指数仅再一次创下新高，表明COVID-19疫情对美国股市的负面影响已基本完全消退。

(纳斯达克指数每日图表)

随着各经济体的持续开放，本周全球风险资产普遍增加，欧洲股市本周全面上涨。斯托克600指数本周上涨7.05%，达到3月6日以来的新高，创下两个月来的最大单周涨幅。德国股市dax本周上涨10.88%，仅比历史高点低6.7%。法国股指本周上涨10.56%，英国富时100指数本周收盘上涨6.71%

美国银行分析师在周五(6月5日)预测，到9月底，欧洲股市将上涨10%，因为市场预计欧洲企业的活动将反弹。

axicorp首席市场策略师斯蒂芬妮(Stepheninnes)表示，许多投资者过去购买黄金是为了对冲股市风险，但现在股市正在上涨，他们看不到对冲价值。随着许多迹象表明各国政府重启经济和商业活动，全球股市触及三个月高点，从而削弱了黄金的魅力。

美国的非农业表现出色，就业人数意外增加了250万，失业率意外下降

美国5月非农就业人数意外增加，4月就业人数创纪录下降，这增强了市场对全球经济复苏的信心。投资者认为，由COVID-19流行病造成的低迷可能已经过去，对黄金避险配置的需求进一步下降，这大大抑制了黄金价格。

劳工部周五发布的就业报告显示，非农就业岗位在4月份创纪录地减少2070万个后，5月份增加了250万个，远好于市场预期的750万个；失业率出人意料地达到13.3%，好于4月份19.1%和14.7%的市场预期。

avatrade首席市场分析师Naeemaslam说:“美国的失业率令所有人震惊，因为它远低于市场预期。”这是一个难以置信的数字，表明经济正在改善。随着越来越多的经济体重新开放，黄金作为避风港的吸引力已经减弱。

ANZ银行大宗商品策略师索尼库马尔(Sonikumari)表示:“过去几周，金价已经下跌。我们认为1，670美元是主要支撑，1，750美元是主要阻力。”

然而，应该提醒的是，美国统计局表示，美国失业率数据在统计过程中存在误差。这个错误可能会严重低估失业率。五月份的修订失业率可能高达16.3%，甚至更高；此外，4月份的统计数据也出现了同样的错误，4月份的修正失业率可能接近20%。

投资者还应该关注市场对美国非农就业报告的进一步解读，以及美国就业市场的更多数据表现。

欧洲央行加大了刺激力度，全球货币宽松环境仍为金价提供中长期支撑

尽管本周金价持续走低，但在欧洲央行(European Central Bank)周四(6月4日)扩大紧急抗流行病债券购买计划后，金价一度帮助金价从1690年左右上涨至1721年左右，这反映出在宽松的全球货币环境下，持有黄金的机会成本较低，黄金保值的自然属性仍吸引了逢低买入的支持。

据观察，全球最大的黄金交易所交易基金头寸本周仍呈上升态势，自2013年4月以来达到1，133.37吨的新高，在适时非农业交易后略有下降，仍处于1，128.11吨的高位。

(黄金ETF-spdr头寸变化列表)

此外，本周，由德国总理安格拉默克尔(Angela Merkel)领导的执政联盟在周三达成了一项1300亿欧元的大规模刺激计划，旨在加快德国经济从新的流行病危机中复苏。这表明欧洲和美国国家仍在释放水来刺激经济增长，这在中长期内为金价提供了支撑。

欧洲央行(ECB)周四的债券购买计划，以及德国的巨额支出计划和欧盟雄心勃勃的财政计划，是欧元区20年历史上规模最大的协同行动。然而，欧洲央行的工作人员大幅下调了欧元区2020年产出的基线预测，将收缩8.7%，而在3月份，他们的预测是略微增长0.8%。

欧洲央行预测，2021年经济将反弹并增长5.2%，但拉加德表示，风险偏向于更糟糕的结果，国内生产总值可能缩水12.6%。这可能意味着欧洲央行的刺激还没有结束。

pictetwealthmanagement的策略师Frederikducrozet说:“我们预计9月份pepp的规模将再增加5000亿欧元，达到1.85万亿欧元。”我们认为，脆弱的复苏需要一段时间的稳定干预。”

另一个消息来源透露，特朗普政府官员计划将下一轮经济刺激计划的规模设定在1万亿美元的最高水平，但他们推迟了原定于本周进行的讨论。

显然，从基本面来看，在全球央行减少货币宽松和各国政府减少财政刺激之前，中长期金价的下行趋势仍可能在一定程度上受到限制。

技术分析

从技术角度来看，在每日水平，macd顶部偏离死叉，而kdj死叉运行，短期移动平均线是向下的。短期金价仍存在一定的下行风险。最初的支撑位集中在本周低点，也是5月初1670点附近的支撑位，进一步支撑100日移动平均线1642点附近。关注1715点附近20天移动平均线的阻力。

从周线看，kdj在高位有一个死叉，macd在高位有一个死叉趋势，k线高位出现“三只乌鸦”，都是顶部信号。投资者应警惕黄金价格在中线见顶的风险，或市场前景深度回调的风险，并注意在1616.43点的布林伯带中线附近的支撑位。上半部分关注本周高点1645附近的阻力位，需要升至该位置上方，以削弱市场前景中的空信号。

(黄金周现场图表)

未来展望

接下来的一周，市场将面临5月份美国cpi数据的考验，但市场的焦点将是美联储的利率决定。此外，投资者应该关注g7领导人峰会和中国cpi等数据。

自今年年初以来，美联储已将利率下调至接近零，其资产负债表也迅速扩张，从2月底和3月初的约4.2万亿美元，增至6月3月底的7.21万亿美元。仅在三个月内，它就释放了3万亿美元的资金。

美联储的强有力措施不仅解决了市场上的美元短缺，还巩固了市场信心。避险资产的受欢迎程度逐渐消退，美元和美国政府债券被抛售。美元跌至三个月低点，而美国债券收益率显示出自3月以来最陡的走势。

随着收益率曲线的上升，各界人士预计美联储可能会在下周的会议上推出额外的债券购买计划，或者采取以短期利率为目标的收益率曲线控制措施。然而，一些基金经理预计，只有当收益率与当前水平相比大幅上升时，才有必要干预收益率曲线的大部分。相反，他们正在寻找线索，暗示美联储相信，19日爆发危机的最糟糕时期已经过去。

eatonvance全球收益和投资组合联席主管埃里克斯泰因(Ericstein)正在寻找美联储相信经济反弹能够支撑收益率上升的迹象。“美联储可以接受缓慢加息，尤其是在经济复苏的背景下，但如果加息幅度过大，导致复苏不稳定，那就有理由担心。”

osterweiscapitalmanagement的投资组合经理埃德瓦塔鲁(Eddyvataru)指出，美联储面临的更大风险是利率仍然过低，因此不太可能大幅度推进收益率曲线控制措施。哥伦比亚银行高级利率分析师Edal-hussainy表示，美联储预计将重点关注新推出的主要街道贷款计划，而不是采取新的重大刺激措施。

值得一提的是，最新的就业报告非常强劲，增强了人们对经济复苏的信心，并已促使一些交易所放弃押注负利率。目前的利率期货合约显示，未来三年不存在负利率的可能性。显然，美联储的利率决定也可能强化拒绝负利率的信号，释放鹰派信号，预计这将为美元的短期反弹调整提供机会，并可能对黄金和非美元货币造成一定压力。

除了美联储会议的主要戏剧性事件之外，还有必要关注美国各地的抗议活动将持续多久，因为这些抗议活动在一定程度上导致了商业活动的暂停，最终可能会推迟经济复苏。此外，还要注意各地解除防疫封锁措施后，是否会出现第二波疫情。

来源：人民视窗网