西力科技经营风险暗藏 多项财务数据勾稽异常

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记者|谢碧露

编辑|王宗尧

西丽科技打算冲刺科技板块。但是，目前公司存在很多隐患。不仅产品过于单一，而且盈利能力弱于同行业，销售收入过于集中于大客户。更令人费解的是，该公司披露的收入和采购数据异常。

近日，杭州西丽智能科技有限公司(以下简称“西丽科技”)发布招股说明书，希望冲刺科技股。本次上市拟公开发行不超过3750万股，募集资金将用于智能电能表智能制造生产线和用电信息采集终端建设项目、R&D中心建设项目和营运资金补充。

然而，《红周刊》记者发现，目前西丽科技存在诸多风险，不仅产品过于单一，而且与同行业公司相比，盈利能力相对较弱。此外，其销售收入过于集中于大客户，这也存在着隐患。更重要的是，报告期内，西丽科技披露的收入数据缺乏经营现金流和经营债权的支持，其含税采购与相关数据之间的财务勾稽关系异常。从西丽科技披露的招股说明书信息中，找不到合理的解释，恐怕公司需要给出合理的解释。

许多隐藏的风险

西丽科技的主要业务是R&D，生产和销售智能电表、电力信息采集终端、电能计量等产品。但是，从西丽科技目前的经营状况来看，还存在许多隐患。

招股说明书显示，2017年至2019年，西丽科技对前五名客户的销售额分别占67.23%、60.96%和59.16%，销售收入相对集中在前五名客户。那么在同行业的上市公司中是否存在这种现象呢？

据《红周刊》记者报道，在西丽科技招股说明书披露的2017年至2019年的同行业几家公司中，哲尼能源前五名客户的销售额分别占23.47%、35.08%和18.67%；三星医疗前五名客户的销售额分别占10.25%、7.42%和9.9%；巨化科技分别为35.9%、22.22%和37.66%，低于西丽科技。

虽然对大客户的销售重点在一定程度上有利于企业规模的扩大，但是对于一个即将上市并且已经过了初始发展阶段的企业来说，也存在销售目标过于集中的风险。一旦客户采购规模下降，可能会对其绩效产生重大影响。

另外，西丽科技的主要产品都比较简单。招股说明书显示，2017年至2019年智能电表的销售收入分别为2.17亿元、2.66亿元和3.11亿元，分别占总收入的69.62%、75.9%和73.9%。产品过于单一，抗风险能力弱。一旦行业中出现替代产品，恐怕会对公司产生重大不利影响。

此外，与同行业上市公司相比，西丽科技的盈利能力相对较弱。报告期内，毛利率分别为22.85%、25.52%和29.29%。同期，在同行业公司中，哲尼能源的毛利率分别为27.31%、26.00%和30.90%；VIA控股的毛利率分别为28.51%、29.68%和31.39%。相比之下，西丽科技没有多少优势。

收入数据令人怀疑

《红色周刊》记者发现西丽科技的收入数据令人困惑。

招股说明书显示，2017年至2019年，西丽科技的营业收入分别为3.17亿元、3.59亿元和4.25亿元。在报告期内，其收入规模持续增长。然而，据《红周刊》记者反映，在报告期内，西丽科技的营业收入、现金流量与营业债权之间的财务勾稽关系异常。

以2018年为例，西丽科技的营业收入为3.59亿元，其中海外收入为2812.71万元。该部分无需缴纳增值税，其余部分的适用增值税税率从2018年5月1日起从17%降至16%。因此，根据平均月收入，可以估计其目前的税收收入约为4.13亿元。根据财务勾稽关系，这部分税收收入将反映在同规模的现金流入和经营债权的增减中。

那么实际情况如何呢？在合并现金流量表中，2018年西丽科技“销售商品和提供劳务收到的现金”为3.07亿元，与当期预收款减少381.2万元相比，与收入相关的当期经营现金流入约为3.11亿元。与含税收入相比，相差约1.02亿元。

也就是说，当期税收收入还没有完全转化为现金流入，其差额应计入营业债权。从理论上讲，目前的经营性债权应该增加1.02亿元左右。但根据招股说明书，截至2018年底，西丽科技应收票据为1743.71万元，应收账款为2.15亿元，应收账款坏账准备为1422.14万元。与2017年底相比，类似项目总数增加不到3400万元。

这显然与理论上应该增加的数额不一致，可能相差近6800万元。也就是说，2018年西丽科技的含税收入约为6800万元，既没有相关的现金流入，也没有经营债权的支持，可能含有“水分”。

《红周刊》记者用同样的逻辑计算了公司2019年收入的财务勾稽关系，得到了同样的结果。

招股说明书显示，2019年西丽科技的营业收入为4.25亿元，其中海外收入为3304.6万元，国内部分适用的增值税税率从2019年4月1日的16%降至13%。根据平均月收入，估计其目前的税收收入约为4.79亿元。

在合并现金流量表中，2019年西丽科技“销售商品和提供劳务收到的现金”为4.61亿元，扣除当期预付款增加115.07万元后，与当期收入相关的现金流入约为4.60亿元。与含税收入相比，相差约1900万元。从理论上讲，目前的经营性债权应该增加1900万元左右。

但让人感到奇怪的是，西丽科技目前的企业债权并没有增加，而是减少了。招股说明书显示，截至2019年底，西丽科技应收票据265.57万元，应收账款1.95亿元，应收基金款1391.663万元，坏账准备1125.12万元。与2018年底相比，类似项目总数减少约2300万元，与理论增加的1900万元明显不符。

从公司目前招股说明书披露的信息来看，不可能找到上述差异的原因，因此公司有必要给予合理的解释。

采购数据异常

除了对营业收入数据的诸多质疑外，西丽科技的收购数据与现金流和营业负债之间的财务勾稽关系也异常。

招股说明书显示，2018年西丽科技从前五名供应商处的采购金额为7731.56万元，占采购总额的31.53%。由此可以计算出其目前的购买金额为2.45亿元。考虑到上述记者提到的增值税税率的变化，估计目前的含税采购约为2.85亿元。根据财务钩稽关系，含税购买金额应反映在经营现金流的流出和经营负债的增减中。

具体而言，2018年，西丽科技的“商品和服务支付现金”为2.12亿元，本期西丽科技预付资金比上期增加1544.97万元。剔除这部分影响后，西丽科技本期与采购相关的现金流出约为1.96亿元，比含税收入减少约8900万元。也就是说，本期约有8900万元含税购买款没有以现金支付，这应该反映在应付账款等经营性债务中。

那么实际情况如何呢？招股说明书显示，截至2018年底，西丽科技应付票据和应付账款分别为6874.1万元和1.46亿元，类似项目总数较2017年底增加6600多万元，比理论上应增加的金额少约2300万元。也就是说，在本期，西丽科技在没有相关财务数据支持的情况下，有约2300万元的含税采购。

公司2019年的财务数据怎么样？根据招股说明书，2019年西丽科技从前五名供应商处的采购金额为1.14亿元，占采购总额的41.25%，由此可以计算出目前的采购总额为2.77亿元。考虑到上述增值税税率的变化，可以估计目前的含税采购约为3.15亿元。那么，西丽科技的含税采购与相关现金流和经营债务之间的财务勾稽关系是否正常？

此外，2019年，西丽科技的“购买商品和接受劳务支付的现金”为3.1亿元，扣除当期预付基金增加的174.5万元后，与采购相关的当期经营现金流出为3.08亿元。与含税购买的3.15亿元人民币交叉核对，相差约700万元人民币。根据财务交叉核对关系，目前的经营债务应该增加几乎相同的规模。

然而，奇怪的是，这部分数据在2019年没有增加，而是全部减少了。据《红色周刊》记者计算，2019年西丽科技应付票据和应付账款合计1.87亿元，与2018年底相比，类似项目总数减少2700多万元。这显然与理论上的增加额不一致，一次增加和一次减少后会有约3400万元的差额，也就是说，本期约3400万元的西丽科技含税收购既无现金流，也无经营性债务支持。■

来源：人民视窗网