专家：二季度存款基准利率或调降 2月金融数据透露什么信号？

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今天发布的二月份财务数据。

根据央行发布的数据，2月份人民币贷款增加9057亿元，同比增长199亿元。分行业看，家庭贷款减少4133亿元，其中短期贷款减少4504亿元。

社会融资规模增加8554亿元，比去年同期减少1111亿元。

2月底，m2余额为203.08万亿元，同比增长8.8%；M1余额为55.27万亿元，同比增长4.8%。

业内人士表示，在下一阶段，宏观政策应尽快转向"两手抓、两手抓"。在加强疫情防控的同时，要尽快恢复正常生产，努力稳定增长，最大限度地减少疫情对经济的影响。一是保持合理充足的流动性，妥善应对疫情冲击和短期经济下行压力，平衡稳定增长和风险防范的关系。第二，运用结构性货币政策工具，根据市场化和法治原则，加大对中小企业恢复工作和生产的支持力度。第三，继续通过深化lpr改革释放潜力，降低实体经济的融资成本。第四，充分发挥金融体系的合力作用，引导各类银行发放优惠利率贷款。

居民短期贷款大幅减少

根据央行的数据，人民币贷款在头两个月增加了4.24万亿元，比去年同期增加了1308亿元。2月份，人民币贷款增加9057亿元，同比增长199亿元。分行业看，家庭贷款减少4133亿元，其中短期贷款减少4504亿元，中长期贷款增加371亿元。

数据来源:风

民生证券首席宏观分析师谢云良表示，受疫情影响，居民贷款大幅收缩。2月份，居民短期贷款大幅下降4504亿元，为历史最大降幅，同比增长1572亿元，与实体经济的消费萎缩相对应。

中长期贷款小幅增加的原因与房地产销售冻结有关。天丰证券银行首席分析师廖志明表示，2月30日，大中城市商品房交易量同比下降68.9%，比1月份下降77%；住房抵押贷款涉及线下签约，疫情推迟了面对面签约。

然而，由于政策的不断加码，企业信用数据几乎没有影响。数据显示，企事业单位贷款增加1.13万亿元，其中短期贷款增加6549亿元，中长期贷款增加4157亿元，票据融资增加634亿元；非银行金融机构贷款增加1786亿元。

廖志明表示，加快发放3000亿元的疫情专项再融资，以及向受疫情影响较大的企业发放银行贷款，增加了企业部门的信贷。与此同时，一些企业的财务压力因疫情而增加，有信用的企业也将增加提款。

加强对实体经济的支持

西南证券首席宏观分析师杨表示，社会融资水平低主要有两个原因。首先，票据融资利率大幅下降，导致票据承兑量增加。未承兑汇票减少3961亿元，同比减少858亿元。

其次，2月份政府债券达到1824亿元，同比减少2523亿元。社会金融领域的政府债券统计是基于托管数据的，因此需要在纳入之前进行上市，而不是在发行之后，所以一些在2月下旬发行的政府债券不包括在内。2月份社会福利数据的下降主要是由于短期因素，这是不可持续的。

数据显示，截至2月底，社会融资规模存量为257.18万亿元，同比增长10.7%。业内人士表示，社会融资规模的高增长率表明，金融体系加强了对实体经济的支持。

从结构上看，对实体经济的人民币贷款同比增长12.1%，保持较高水平。2月份，单位贷款增加，增加1.1万亿元，同比增加2992亿元，其中短期贷款增加6549亿元，同比增加5069亿元。在疫情期间，对实体的金融贷款增加，这为企业的正常运作提供了必要的流动性支持。

M2的增长率大幅反弹

数据显示，截至2月底，m2余额为203.08万亿元，同比增长8.8%。

数据来源:风

谢云良表示，m2反弹主要与财政增加和基数较低有关。第一，为抗击疫情，各级财政大幅增加支出，与2月份财政存款同比下降相对应；其次，去年春节在2月份，m2基数较低。

此外，在结构上，业内人士表示，m0增速大幅提高至10.9%，这与春节后现金仍在居民手中，没有存入银行有关。M1同比增长4.8%，并明显从上月末开始反弹。其中，企业活期存款增速为3.6%，比上月末高8.3个百分点，主要是因为随着疫情的发展，金融体系加大了对实体经济的支持力度，企业的生产经营动机增强，储备活期存款也相应增加。

第二季度，基准存款利率可能下调

专家认为，下一阶段的货币信贷政策将进一步提高支持实体经济的效率，并可能限制存款利率的浮动幅度。第二季度，基准存款利率可能会下调，预计全年仍会有100个基点的RRR下调空空间。

财新智库莫尼塔研究(Monita Research)首席经济学家钟表示，基准存款利率短期内不太可能下调。最近，央行出台文件，加强存款利率管理，将结构性存款的保证收益率纳入自律管理范围，这是在为限制存款利率浮动幅度大做文章。这种方法更直接，负面影响更小。

中信证券固定收益首席分析师明明认为，在第二季度或下调基准存款利率的窗口期，预计空房全年将下调100个基点。在央行近日多次表示“将适时适度调整基准存款利率”后，市场普遍关注下调基准存款利率的时机。第二季度将是实体需求回升、cpi通胀压力下降、ppi保持低位的时间窗口，或者是降息的良机。预计基准存款利率将下调10-15个基点，以帮助实体融资成本进一步下降。此外，存款准备金率最早将在4月份下调50个基点，6月至7月将再次下调约50个基点。一年期贷款利率预计年底将降至3.7%-3.8%左右。

来源：人民视窗网