中航信托吴照银：从一季度数据看稳消费的必要性

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中国证券网报道称，第一季度国内生产总值同比增长-6.8%，市场反应相对稳定，股票市场、债券市场和大宗商品市场无明显波动。

信托宏观战略总监吴表示，除了预期的管理外，从月度数据来看，几个主要宏观指标显示3月份出现明显反弹，如1月和2月工业增加值同比增速。-3月，13.5%急剧上升至-1.1%；固定资产投资同比增长率从1月和2月的-24.5%反弹至-16.1%；特别是，房地产投资同比增长率从2月份的-16.3%升至-7.7%，房地产销售和进出口等其他数据均环比大幅改善。

虽然3月份有所好转，但增速仍明显低于正常水平。“这需要各种政策来稳定经济增长。没有人反对稳步增长。世界上所有的经济体都在这样做，实行无限制的货币宽松和各种财政政策。对中国来说，稳定增长需要精确的政策。过去，宽松货币刺激投资，降低利率刺激房地产，这已不再符合经济转型和结构升级的要求。”吴直言不讳地说道。

他认为，中国经济结构在过去十年发生了巨大变化，投资、消费和净出口对gdp的贡献呈现出不断变化的趋势。2008年，投资对国内生产总值的贡献率为50.3%。因此，只要投资开始，经济就能迅速复苏。然而，投资对经济增长的贡献显著下降，2019年投资对gdp的贡献仅为31.3%。相反，消费的作用正在迅速上升，其对国内生产总值的贡献从2008年的44%上升到2019年的57.8%。因此，本轮稳定增长的起点应该是消费而不是投资，刺激消费的效果将比刺激投资的效果更加明显。

吴进一步表示，从一季度数据来看，消费增速仍处于较低水平，远未回到正常水平。虽然3月份社会消费品零售总额同比增长率从1月份的-20.5%上升到2月份的-15.8%。(马)

来源：人民视窗网