面值退市走向常态化 专家建议投资者不要赌“复活”契机

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我们的见习记者郭玉川

“过去，投资者关注1元股票是因为他们对重组和出售贝壳有投机预期，而面值退市迅速冷却了这种投机。可以预见，随着a股退市制度的完善，票面价值退市的比例将继续增加。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受《证券日报》采访时表示，面值退市也是欧美资本市场常见的退市标准。

根据有关规定，当一家上市公司的股票价格连续20个交易日出现且每日收盘价低于每股面值时，其股票将被终止。由于股票的票面价值一般为1元，连续20个交易日的每日收盘价低于1元，这将导致上市公司退市。这种退市制度也叫1元退市。

董登新表示:“与一般退市相比，对于面值退市不存在风险预警期，也不存在暂停上市阶段。因此，面值退市的速度比一般退市要快。然而，目前的政策也允许上市公司连续10个交易日的股价。跌破面值后，主动申请停牌实施自救，但恢复的可能性很低，所以当上市公司股价低于2元时，投资者应该远离它。”

董登新认为，面值退市的威慑力越来越明显，对上市公司重组和壳资源交易也有很大影响。过去，由于实施了面值退市，投机垃圾股的行为将逐渐失去空的生存空间，这也鼓励投资者理性投资，主动远离垃圾股。

根据东方财富选择的数据，2019年a股上市公司退市数量达到18家，成为近年来退市数量最多的一年。这18家被摘牌的公司中有6家是按面值摘牌的。自今年年初以来，已有9家公司宣布终止上市，其中5家公司已按面值退市。截至5月29日收盘，两市121家上市公司的股价均低于人民币2元，其中73家已接受ST

中国政法大学博士生导师胡在接受《证券日报》采访时表示，许多市值已被摘牌的上市公司存在经营困难或重大违规行为，因此投资者用脚把它们赶出了市场。虽然表面价值已被摘牌的公司在符合相关规定后可以重新上市，但像借壳重组一样很难再次获得投资者的批准。

前海开源基金首席经济学家杨德龙建议，投资者不要把宝押在那些面值已经退市的公司“复活”的机会上，因为未来结构性市场的a股机会更多，好的公司会不断创新高，而差的公司会不断被边缘化甚至退市，这种炒作概念和题材的方式是不可持续的。

杨德龙表示:“在最近阶段，摘牌的票面价值大幅增加。投资者不应该因为上市公司的股价低而买入。他们应该探究股价低的原因。特别是，不要指望那些业绩不佳的公司通过转型或重组来扭转局面。因为业绩好、管理规范的好公司股价会越来越高，管理不善的公司会被投资者抛弃，在资本市场的优胜劣汰中被淘汰。”

上海瀚联律师事务所律师宋宜欣在接受《证券日报》采访时提醒投资者，表面价值退市不同于强制退市，投资者除非有违法犯罪行为，否则很难向上市公司索赔，特别是对于因经营问题出现表面价值退市的公司，投资者只能自担风险。

(编辑董天)

来源：人民视窗网